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在掙扎了半個月后,交通銀行的股價依舊難止頹勢，于1日收報于4.62元，低于其4.65元的凈資產(chǎn),，成為近幾年來A股的首只“破凈”銀行股,。
市場上各種聲音隨即響起。有投資者擔(dān)憂,，華夏銀行和浦發(fā)銀行等16家上市銀行均有“破凈”的可能,，或?qū)哟蟊P再度下挫；但也有分析機構(gòu)指出,，銀行股已經(jīng)到底,，下跌空間不大，很快將止跌回升,。
銀行股“破凈”之后,，是投資機會還是陷阱？則成為各方關(guān)注的焦點,。
“交行的股價下跌有偶然因素存在,。”1日,，華東一家券商的金融行業(yè)分析師張哲向經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示,，交行跌破凈資產(chǎn)價格是在5月31日除息時，然而投資者并沒有計算該股除息后的凈資產(chǎn)價格,。如今交行實際凈資產(chǎn)價格應(yīng)該是4.55元,，如此看來，目前交行股價最低也就跌至4.60元,，距凈資產(chǎn)價格仍有一段空間,。
張哲認(rèn)為，以交行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力看,，其真正“破凈”的可能性較小,。接受導(dǎo)報記者采訪的多家券商的機構(gòu)分析師也均認(rèn)為，上市銀行股的盈利增長仍有望帶來絕對收益空間,，既然盈利增長沒有懸念,，銀行股“破凈”就可能是有驚無險。即便有交行這樣的個別銀行股“破凈”,，但股價繼續(xù)下跌的空間非常有限,，甚至不排除將引發(fā)一波估值修復(fù)行情。
如海通證券金融業(yè)分析師董樂就表示,，市場比較擔(dān)憂政策面對金融業(yè)的放開,，但實際上，銀行業(yè)的格局將不會因為開放民資進(jìn)入而有太大改變,。在銀行核心資本總額5.6萬億元,，且資本和存款硬約束的背景下，民資介入基本對銀行競爭格局無影響，對上市銀行的盈利和估值也幾乎無影響,。銀行股的股價應(yīng)該處于歷史大底部區(qū)域,。
實際上，銀行股面對“破凈”的危機已經(jīng)開始反擊,。招商銀行董事長傅育寧5月31日在股東大會上就表示,，招行雖然目前還沒有富裕資本，但不排除在合適的時機和發(fā)展階段,，在資本充足的情況下,，會采取回購股票的做法。國聯(lián)證券分析師金少華認(rèn)為,，招行此舉表明,，銀行股價正得到產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可，并很可能得到其他銀行的跟隨,。銀行板塊將整體回暖,，脫離底部區(qū)域。
不過,，眾多觀點中也不乏看空者,。西安交通大學(xué)經(jīng)濟與金融學(xué)院教授周廣生2日向?qū)笥浾弑硎荆般y行股后期的走勢受國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇,、貨幣政策等多方面影響,，如果貸款需求不能有效刺激，國內(nèi)銀行過分單一的盈利模式肯定會拖后腿,，各種隱患會慢慢顯現(xiàn),，銀行前進(jìn)乏力�,！�
同時,，周廣生認(rèn)為，“破凈”后最受影響的是銀行的融資能力,，因為股價已經(jīng)低于凈資產(chǎn)價格,，此時再進(jìn)行定向增發(fā)等再融資，顯然得不償失,。這對于目前資本指標(biāo)仍接近監(jiān)管“紅線”的幾家銀行來說,，無異于又多了一道枷鎖。
東方證券首席策略分析師邵宇認(rèn)為,，銀行股盡管去年業(yè)績不錯且當(dāng)前估值偏低,，但由于其高盈利模式難以維持，短期也難獲資金青睞,。
“銀行業(yè)績的高增長主要得益于2004年剝離不良資產(chǎn)近8000億元,、國企反哺銀行以及2005年以來中國經(jīng)濟的高增長,。”周廣生表示,，但著眼未來，驅(qū)動銀行高成長的多重因素正在消退,，因此市場投資熱情下降有其合理性,。“建議投資者繼續(xù)等待,，尋找更好的時機進(jìn)入,。”
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