國際金價的“過山車”行情讓眾多投資者提心吊膽，然而,，今年前5個月,，銀行黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行卻日漸火爆。一方面,，銀行存款壓力倍增,，借發(fā)行掛鉤黃金等保本型理財產(chǎn)品之力，意在緩解表內(nèi)存款外流加劇的窘境,；另一方面,，市場對未來黃金價格走勢分歧增加，這也為銀行發(fā)行該類理財產(chǎn)品形成了良好的供求環(huán)境,。
但是,，縱觀這5個月的黃金類理財產(chǎn)品市場,，收益率卻表現(xiàn)平平。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,，銀行在該類產(chǎn)品設(shè)計上仍欠“火候”,，另一方面，金價做空風(fēng)險增大,，因此投資看跌型產(chǎn)品仍應(yīng)謹(jǐn)慎,。
發(fā)行集中度增加 中資銀行一馬當(dāng)先
據(jù)普益財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行,，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品,，在發(fā)行總量中的占比超過六成。但今年的情況則大有不同,，1-4月份,，5家中資銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過八成,，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類產(chǎn)品,。
截至5月21日，銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品(包括直接投資于黃金,、掛鉤黃金價格或相關(guān)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品)達(dá)到47款,，較去年同期大幅增加。
“市場對未來黃金價格走勢分歧的增加為銀行理財產(chǎn)品形成了良好的發(fā)行環(huán)境,，因為對未來價格的分歧越多,，就越容易找到工具對風(fēng)險進(jìn)行對沖，利于發(fā)行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,�,！逼找尕敻谎芯繂T葉林峰分析稱,，“再加上今年貨幣債券市場收益率下行,，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他投資對象,，這也是黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因,。”
今年以來,，以工商銀行,、中國銀行為代表的國有銀行在黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先，工商銀行和中國銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居前兩位,。
在黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅上升的同時,，值得注意的是，該類產(chǎn)品的發(fā)行集中度也在明顯增加,。去年共有包括1家城市商業(yè)銀行(廈門銀行),、4家股份制商業(yè)銀行(光大銀行、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行,、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行)共計8家中資銀行發(fā)行了黃金類理財產(chǎn)品,，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行)發(fā)行了黃金類產(chǎn)品,。不僅中資銀行,，外資銀行也從去年的5家(匯豐銀行、法興中國,、花旗銀行,、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行、法興中國和渣打銀行),。
看漲型仍是主流 收益率整體欠佳
根據(jù)國泰君安銀行業(yè)分析師的統(tǒng)計,，今年前5個月，保本固定型理財產(chǎn)品僅占12%,，保本浮動型占27%,，而非保本型理財產(chǎn)品占比高達(dá)61%。在此情況下,，目前絕大部分黃金類理財產(chǎn)品為保本型產(chǎn)品,，“這和2011年該類產(chǎn)品發(fā)行情況類似，反映出投資者對黃金這種風(fēng)險相對較高的投資品的態(tài)度較為謹(jǐn)慎,�,！比~林峰表示。
從銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品的收益設(shè)計條件來看,，其設(shè)計的收益結(jié)構(gòu)大致可分為看多型,、看空型及區(qū)間型等。2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計成區(qū)間型,，還有一些產(chǎn)品設(shè)計成看漲型,，而今年年初以來，由于金價走勢低迷,，看跌型的黃金類理財產(chǎn)品開始增多,，但更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計成區(qū)間型以及看漲型(包括積極看漲型和消極看漲型)，尤其是消極看漲型,。葉林峰認(rèn)為,，看跌型理財產(chǎn)品并沒有形成主流，而僅僅是反映了市場對金價未來走勢的分歧,。
從收益情況看,，今年各銀行發(fā)行掛鉤黃金理財產(chǎn)品時，都設(shè)置了封頂收益率,，大多在5%-7%之間,，但是,，目前到期的32款產(chǎn)品中，有半數(shù)到期產(chǎn)品卻沒有實現(xiàn)高收益,。
普益財富統(tǒng)計顯示,，1-5月份，招商銀行一共有4款黃金類理財產(chǎn)品到期,，且全部為積極看跌型,，其中除了1款獲得高收益外其余全部僅獲得低收益。該款獲得高收益產(chǎn)品主要是由于金價從5月8日開始快速下挫,，而該款產(chǎn)品的期末觀察日在5月15日,，此時該款產(chǎn)品已經(jīng)跌破觸發(fā)價格因而獲得高收益。另一款積極看跌型產(chǎn)品由于期末觀察日提前了約7個交易日,，而當(dāng)時金價剛剛開始下挫,，因而與觸發(fā)價格“失之交臂”。
除此之外,，光大銀行發(fā)行的兩款產(chǎn)品中有1款區(qū)間型產(chǎn)品未能實現(xiàn)高收益,，其原因在于從去年8月份開始金價出現(xiàn)了一輪暴漲暴跌行情，這使得金價輕易擊穿該產(chǎn)品設(shè)定的區(qū)間,，而該產(chǎn)品設(shè)計為金價擊穿其設(shè)定區(qū)間獲得低收益,，因而最終僅獲得3.4%的到期收益率。
有分析認(rèn)為,，金價走跌期間,，實現(xiàn)高收益的看跌型產(chǎn)品很少，可見不少產(chǎn)品踏錯了“節(jié)奏”,，這也反映出銀行在該類產(chǎn)品的設(shè)計上仍欠一些“火候”,。
建行北京市分行的一位理財師告訴《經(jīng)濟參考報》記者，部分銀行推出的看跌型掛鉤產(chǎn)品可以反映市場對未來金價的預(yù)期,，普通投資者可購買有保底收益的投資品種,。與此同時，黃金類理財產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對市場有一定的研究和熟悉,，不能盲目跟風(fēng),。
金價走高機會猶存 投資應(yīng)把握時點
隨著黃金價格的持續(xù)波動,，目前已有不少投資者對金價未來的走勢表示悲觀,，但北京金匯海納貴金屬研究中心副主任袁波卻認(rèn)為，這大可不必,�,！包S金價格的確定在很大程度上取決于美國的貨幣政策。從歷史經(jīng)驗來看,，上一個美元上漲周期自1995年一直延續(xù)到2002年,，其間美元的基準(zhǔn)利率多維持在5%之上,。同樣，在美元未確立利率優(yōu)勢以促使美元升值之前,，美元貶值的過程不會結(jié)束,，這也意味著黃金價格上漲的趨勢不會改變，盡管目前黃金價格持續(xù)下跌,，但是作為一種投資產(chǎn)品,，其長期的價格優(yōu)勢并未發(fā)生變化�,！痹ū硎�,。
恒泰大通黃金產(chǎn)業(yè)研究中心認(rèn)為，全球的貨幣環(huán)境并未呈現(xiàn)繼續(xù)收緊的苗頭,，寬松政策并未因此改變,，金價關(guān)注1500美元整數(shù)關(guān)口支撐力度。若在1500-1480美元附近有止跌企穩(wěn)的跡象,，金價將再度走高,。
投資者在購買黃金類理財產(chǎn)品時，需要對投資時點做好判斷,。葉林峰表示,，“假如投資者預(yù)計金價在未來數(shù)個月內(nèi)下跌是大概率事件，但是一款看跌型的黃金類理財產(chǎn)品的投資期限可能是3個月,、2個月或者更短,，倘若投資者無法準(zhǔn)確判斷在這一時間段內(nèi)金價將下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報,�,！�
對于保本型的黃金理財產(chǎn)品只要投資者持有到期，不論金價如何波動,，都能收回當(dāng)初投入的本金,。但是，多位理財分析師也提醒,，由于黃金理財產(chǎn)品大多有固定的產(chǎn)品期限,，投資者必須等到產(chǎn)品終止才能套現(xiàn)，或者繳納違約金,，提前贖回產(chǎn)品,，因此，也會對投資者未來資金的使用產(chǎn)生一定的制約,。在金價做空風(fēng)險增大的情況下,，看跌型產(chǎn)品的實際投資風(fēng)險高于做多型產(chǎn)品，因此投資者仍需要警惕,。