國際金價(jià)的“過山車”行情讓眾多投資者提心吊膽,，然而,，今年前5個(gè)月，銀行黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行卻日漸火爆,。一方面,，銀行存款壓力倍增,，借發(fā)行掛鉤黃金等保本型理財(cái)產(chǎn)品之力，意在緩解表內(nèi)存款外流加劇的窘境,；另一方面,，市場對(duì)未來黃金價(jià)格走勢分歧增加，這也為銀行發(fā)行該類理財(cái)產(chǎn)品形成了良好的供求環(huán)境,。
但是,，縱觀這5個(gè)月的黃金類理財(cái)產(chǎn)品市場，收益率卻表現(xiàn)平平,。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,，銀行在該類產(chǎn)品設(shè)計(jì)上仍欠“火候”，另一方面,，金價(jià)做空風(fēng)險(xiǎn)增大,，因此投資看跌型產(chǎn)品仍應(yīng)謹(jǐn)慎,。
發(fā)行集中度增加 中資銀行一馬當(dāng)先
據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行,，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品,，在發(fā)行總量中的占比超過六成。但今年的情況則大有不同,，1-4月份,，5家中資銀行發(fā)行黃金類理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過八成,，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類產(chǎn)品,。
截至5月21日，銀行發(fā)行的黃金類理財(cái)產(chǎn)品(包括直接投資于黃金,、掛鉤黃金價(jià)格或相關(guān)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品)達(dá)到47款,，較去年同期大幅增加。
“市場對(duì)未來黃金價(jià)格走勢分歧的增加為銀行理財(cái)產(chǎn)品形成了良好的發(fā)行環(huán)境,，因?yàn)閷?duì)未來價(jià)格的分歧越多,，就越容易找到工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，利于發(fā)行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,�,！逼找尕�(cái)富研究員葉林峰分析稱，“再加上今年貨幣債券市場收益率下行,，股票市場走勢低迷,，使得不少銀行開始為理財(cái)資金尋求其他投資對(duì)象，這也是黃金類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因,�,！�
今年以來，以工商銀行,、中國銀行為代表的國有銀行在黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先,，工商銀行和中國銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居前兩位。
在黃金類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅上升的同時(shí),，值得注意的是,，該類產(chǎn)品的發(fā)行集中度也在明顯增加。去年共有包括1家城市商業(yè)銀行(廈門銀行),、4家股份制商業(yè)銀行(光大銀行,、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行,、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行)共計(jì)8家中資銀行發(fā)行了黃金類理財(cái)產(chǎn)品,，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行)發(fā)行了黃金類產(chǎn)品,。不僅中資銀行,，外資銀行也從去年的5家(匯豐銀行,、法興中國、花旗銀行,、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行,、法興中國和渣打銀行)。
看漲型仍是主流 收益率整體欠佳
根據(jù)國泰君安銀行業(yè)分析師的統(tǒng)計(jì),，今年前5個(gè)月,，保本固定型理財(cái)產(chǎn)品僅占12%，保本浮動(dòng)型占27%,，而非保本型理財(cái)產(chǎn)品占比高達(dá)61%,。在此情況下，目前絕大部分黃金類理財(cái)產(chǎn)品為保本型產(chǎn)品,，“這和2011年該類產(chǎn)品發(fā)行情況類似,，反映出投資者對(duì)黃金這種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的投資品的態(tài)度較為謹(jǐn)慎�,！比~林峰表示,。
從銀行發(fā)行的黃金類理財(cái)產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)條件來看，其設(shè)計(jì)的收益結(jié)構(gòu)大致可分為看多型,、看空型及區(qū)間型等,。2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計(jì)成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)成看漲型,，而今年年初以來，由于金價(jià)走勢低迷,，看跌型的黃金類理財(cái)產(chǎn)品開始增多,，但更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計(jì)成區(qū)間型以及看漲型(包括積極看漲型和消極看漲型)，尤其是消極看漲型,。葉林峰認(rèn)為,，看跌型理財(cái)產(chǎn)品并沒有形成主流，而僅僅是反映了市場對(duì)金價(jià)未來走勢的分歧,。
從收益情況看,，今年各銀行發(fā)行掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，都設(shè)置了封頂收益率,，大多在5%-7%之間,，但是，目前到期的32款產(chǎn)品中,，有半數(shù)到期產(chǎn)品卻沒有實(shí)現(xiàn)高收益,。
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，1-5月份,，招商銀行一共有4款黃金類理財(cái)產(chǎn)品到期,，且全部為積極看跌型,，其中除了1款獲得高收益外其余全部僅獲得低收益。該款獲得高收益產(chǎn)品主要是由于金價(jià)從5月8日開始快速下挫,，而該款產(chǎn)品的期末觀察日在5月15日,，此時(shí)該款產(chǎn)品已經(jīng)跌破觸發(fā)價(jià)格因而獲得高收益。另一款積極看跌型產(chǎn)品由于期末觀察日提前了約7個(gè)交易日,，而當(dāng)時(shí)金價(jià)剛剛開始下挫,，因而與觸發(fā)價(jià)格“失之交臂”。
除此之外,，光大銀行發(fā)行的兩款產(chǎn)品中有1款區(qū)間型產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)高收益,，其原因在于從去年8月份開始金價(jià)出現(xiàn)了一輪暴漲暴跌行情，這使得金價(jià)輕易擊穿該產(chǎn)品設(shè)定的區(qū)間,，而該產(chǎn)品設(shè)計(jì)為金價(jià)擊穿其設(shè)定區(qū)間獲得低收益,，因而最終僅獲得3.4%的到期收益率。
有分析認(rèn)為,，金價(jià)走跌期間,，實(shí)現(xiàn)高收益的看跌型產(chǎn)品很少，可見不少產(chǎn)品踏錯(cuò)了“節(jié)奏”,，這也反映出銀行在該類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上仍欠一些“火候”,。
建行北京市分行的一位理財(cái)師告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，部分銀行推出的看跌型掛鉤產(chǎn)品可以反映市場對(duì)未來金價(jià)的預(yù)期,，普通投資者可購買有保底收益的投資品種,。與此同時(shí)，黃金類理財(cái)產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對(duì)市場有一定的研究和熟悉,，不能盲目跟風(fēng),。
金價(jià)走高機(jī)會(huì)猶存 投資應(yīng)把握時(shí)點(diǎn)
隨著黃金價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)，目前已有不少投資者對(duì)金價(jià)未來的走勢表示悲觀,，但北京金匯海納貴金屬研究中心副主任袁波卻認(rèn)為,，這大可不必�,！包S金價(jià)格的確定在很大程度上取決于美國的貨幣政策,。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，上一個(gè)美元上漲周期自1995年一直延續(xù)到2002年,，其間美元的基準(zhǔn)利率多維持在5%之上,。同樣，在美元未確立利率優(yōu)勢以促使美元升值之前,，美元貶值的過程不會(huì)結(jié)束,，這也意味著黃金價(jià)格上漲的趨勢不會(huì)改變，盡管目前黃金價(jià)格持續(xù)下跌,，但是作為一種投資產(chǎn)品,，其長期的價(jià)格優(yōu)勢并未發(fā)生變化,。”袁波表示,。
恒泰大通黃金產(chǎn)業(yè)研究中心認(rèn)為,，全球的貨幣環(huán)境并未呈現(xiàn)繼續(xù)收緊的苗頭，寬松政策并未因此改變,，金價(jià)關(guān)注1500美元整數(shù)關(guān)口支撐力度,。若在1500-1480美元附近有止跌企穩(wěn)的跡象，金價(jià)將再度走高,。
投資者在購買黃金類理財(cái)產(chǎn)品時(shí),，需要對(duì)投資時(shí)點(diǎn)做好判斷。葉林峰表示,，“假如投資者預(yù)計(jì)金價(jià)在未來數(shù)個(gè)月內(nèi)下跌是大概率事件,，但是一款看跌型的黃金類理財(cái)產(chǎn)品的投資期限可能是3個(gè)月、2個(gè)月或者更短,，倘若投資者無法準(zhǔn)確判斷在這一時(shí)間段內(nèi)金價(jià)將下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件,，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報(bào)�,！�
對(duì)于保本型的黃金理財(cái)產(chǎn)品只要投資者持有到期,，不論金價(jià)如何波動(dòng)，都能收回當(dāng)初投入的本金,。但是,，多位理財(cái)分析師也提醒，由于黃金理財(cái)產(chǎn)品大多有固定的產(chǎn)品期限,，投資者必須等到產(chǎn)品終止才能套現(xiàn),，或者繳納違約金，提前贖回產(chǎn)品,，因此,，也會(huì)對(duì)投資者未來資金的使用產(chǎn)生一定的制約,。在金價(jià)做空風(fēng)險(xiǎn)增大的情況下,，看跌型產(chǎn)品的實(shí)際投資風(fēng)險(xiǎn)高于做多型產(chǎn)品，因此投資者仍需要警惕,。