債市“慢牛”格局延續(xù)的預(yù)期使得基金在產(chǎn)品擴容方面將更多注意力投向固定收益領(lǐng)域,。二季度以來新申報的基金產(chǎn)品超過八成為低風(fēng)險基金產(chǎn)品,，而發(fā)行市場固定收益類基金的熱銷也使得其人氣一再被推高。面對市場的熱情,，業(yè)內(nèi)人士提醒投資者,，目前債市絕對利率水平處于中等偏下，安全邊際逐漸縮小,，盡管短期牛市格局仍將延續(xù),，但后市投資應(yīng)警惕潛在風(fēng)險。
新基金“扎堆”投債
一邊是股市行情持續(xù)震蕩,，一邊是債市走牛格局延續(xù),，投資者風(fēng)險厭惡情緒的提升使得固定收益基金產(chǎn)品的擴容步伐逐漸加大。
證監(jiān)會公布的最新基金產(chǎn)品審批進度信息顯示,，二季度以來,，基金公司共上報新產(chǎn)品43只，其中36只基金為偏債、保本和貨幣等低風(fēng)險產(chǎn)品,，占比超過八成,，其中23只基金主投債市；5月中旬以來基金公司上報的7只基金產(chǎn)品更是清一色為偏債型基金,。
而在發(fā)行市場,，低風(fēng)險基金產(chǎn)品同樣受寵。從分級債基低風(fēng)險份額一日售罄到首批短期理財債基首募合計超400億,，低風(fēng)險基金的人氣可見一斑,。
某分析人士表示：“以前股基是發(fā)行市場的主力軍，而看看首募規(guī)模,，現(xiàn)在的風(fēng)頭早已被債基蓋過,。”在其看來,，股市的持續(xù)疲弱與債市繼續(xù)走牛的預(yù)期使得投資者風(fēng)險厭惡情緒持續(xù),，“股基發(fā)不出去，基金公司自然就把更多注意力投向固定收益領(lǐng)域,�,！�
潛在風(fēng)險不可不防
然而，就在市場情緒“高歌猛進”的同時,，債市潛在風(fēng)險也在積聚,。
滬上某基金公司固定收益部總監(jiān)表示，目前債市的絕對利率已處于中等偏下水平,，安全邊際已逐漸縮小,，債市能否“長牛”有待觀察,。
“盡管穩(wěn)增長政策使得資金面寬松預(yù)期有所升溫,，但另一方面，經(jīng)濟刺激政策的出臺也會改善經(jīng)濟基本面,，市場投資者風(fēng)險偏好放松,，風(fēng)險資產(chǎn)如股票等變得有吸引力，若此,，則股債"蹺蹺板效應(yīng)"或?qū)⒃佻F(xiàn),。”該總監(jiān)如此分析,。
“中高等級的信用債信用利差空間已縮減,，而中低評級信用債方面，盡管此前的"違約事件"有驚無險,，但在企業(yè)基本面面臨經(jīng)濟向下考驗的背景下,，市場對相關(guān)券種的信用風(fēng)險仍然有所忌憚,。”滬上另一位固定收益基金經(jīng)理表示：“從去年四季度開始債市的走牛已經(jīng)維持了一段時間,，而且"爆發(fā)力"超出市場預(yù)期,，現(xiàn)在確實應(yīng)該對后續(xù)風(fēng)險有所警惕�,！�
相對看好城投債
基金經(jīng)理表示,，盡管潛在風(fēng)險有所提升，但短期看債市走牛格局仍將延續(xù),。在具體配置方面,，去年風(fēng)險釋放較為充分的城頭債成為相對看好的投資品種。
“短期走勢不會逆轉(zhuǎn),�,！鄙鲜隹偙O(jiān)表示：“此次經(jīng)濟刺激政策規(guī)模應(yīng)遠低于四萬億，因此,，短期而言,，即便債市出現(xiàn)調(diào)整，也只是一個基于預(yù)期的小幅下滑,�,！痹谕顿Y組合上，他表示將回避漲幅已經(jīng)過高的中長期利率產(chǎn)品和高評級信用債,，“去年跌幅較大的城投債,，由于今年漲幅落后，相對成為估值洼地,�,！�
北京一位債基基金經(jīng)理也認為，由于城投債系統(tǒng)違約風(fēng)險并不大,，而市場一直擔(dān)心的流動性風(fēng)險在資金面寬松的支撐下逐步解除,，從利差角度分析,，城投債收益大幅下行指日可待,。因此，短期內(nèi)將繼續(xù)看好低評級短融和城投債,。