業(yè)內(nèi)普遍將貸款增長乏力,，歸咎于受累經(jīng)濟下行而需求疲弱的受貸方,。不過筆者認為,，若能換個角度追根溯源則會發(fā)現(xiàn),，各大行能夠順利放貸并獲取穩(wěn)定利差收益的根基——低廉的存款資源正在減少，即存款的增速和結(jié)構(gòu)都在發(fā)生變化,。這或許也是銀行貸款增長乏力的重要原因,。
從存款增速看，取Wind資訊金融機構(gòu)人民幣存款2001年以來的數(shù)據(jù)進行分析,，2001年至2010年十年間年末存款的同比平均增速達到19.27%,。其中，2009年存款增加了13.15萬億元,，同比增速高達28.21%,，應(yīng)與2008年年末國家4萬億投資及地方政府配套有較大關(guān)系。不過,，2011年這個數(shù)據(jù)大幅降至9.11萬億元,，增速僅為12.69%，較前十年均值大幅下滑了6.58個百分點,。進入2012年，該數(shù)據(jù)更是出現(xiàn)了兩個月的負增長，其中1月和4月存款總額分別減少了7.98萬億元和4.66萬億元,。進入5月,，前20日的四大行存款流失就高達2700億元，將第三次降準所釋放出的4200億元流動性對沖掉大半,。由此可見,，存款流失已經(jīng)成為制約銀行加大放貸的主要瓶頸之一。
若進一步分析存款結(jié)構(gòu)發(fā)生的改變,，則會對銀行的惜貸行為作出更好的解釋,。近年來隨著國內(nèi)通脹水平高企，實際利率長時間處于負值,，銀行為了吸引存款,，設(shè)計了掛鉤于債券、利率,、票據(jù)甚至股票等的收益率高于存款利息的各類人民幣理財產(chǎn)品,。其中保本產(chǎn)品可計入當期存款，該類產(chǎn)品在所有理財產(chǎn)品中的比例逐年提高,，這使得銀行在保留住存款的同時提高了資金成本,。以在售人民幣理財產(chǎn)品最多的建設(shè)銀行為例，當前在售產(chǎn)品高達79款,，其中2012年第一季度保本型理財產(chǎn)品的增長超過130%,，達到3800億元，而2011年年末時僅為1600億元,。
人民幣理財產(chǎn)品的興起,，實際上是應(yīng)對負利率時期的一個市場化行為，即銀行替央行承擔了動態(tài)調(diào)節(jié)市場利率的功能,，但同時也提高了銀行吸收存款的成本,。所以除非銀行可以以更高的利率把貸款放給企業(yè)，否則銀行的貸款息差就會收縮,。但是相對而言,，規(guī)模較大且經(jīng)營較好的企業(yè)融資渠道相對豐富，若銀行貸款利率過高則會選擇其他方式融資,。同時,，融資途徑較少的中小企業(yè)既缺錢又存在較大的經(jīng)營風險，故即使愿意為銀行支付較高的利息,，銀行為了降低壞賬風險,，也可能放棄為其放貸。如此往復(fù),，銀行惜貸的現(xiàn)象或愈演愈烈,。