業(yè)內(nèi)普遍將貸款增長乏力，歸咎于受累經(jīng)濟下行而需求疲弱的受貸方,。不過筆者認為,，若能換個角度追根溯源則會發(fā)現(xiàn)，各大行能夠順利放貸并獲取穩(wěn)定利差收益的根基——低廉的存款資源正在減少,，即存款的增速和結構都在發(fā)生變化,。這或許也是銀行貸款增長乏力的重要原因。
從存款增速看,，取Wind資訊金融機構人民幣存款2001年以來的數(shù)據(jù)進行分析,，2001年至2010年十年間年末存款的同比平均增速達到19.27%,。其中,，2009年存款增加了13.15萬億元，同比增速高達28.21%,，應與2008年年末國家4萬億投資及地方政府配套有較大關系,。不過，2011年這個數(shù)據(jù)大幅降至9.11萬億元,，增速僅為12.69%,，較前十年均值大幅下滑了6.58個百分點。進入2012年,，該數(shù)據(jù)更是出現(xiàn)了兩個月的負增長,，其中1月和4月存款總額分別減少了7.98萬億元和4.66萬億元。進入5月，前20日的四大行存款流失就高達2700億元,，將第三次降準所釋放出的4200億元流動性對沖掉大半,。由此可見，存款流失已經(jīng)成為制約銀行加大放貸的主要瓶頸之一,。
若進一步分析存款結構發(fā)生的改變,，則會對銀行的惜貸行為作出更好的解釋。近年來隨著國內(nèi)通脹水平高企,，實際利率長時間處于負值,，銀行為了吸引存款，設計了掛鉤于債券,、利率,、票據(jù)甚至股票等的收益率高于存款利息的各類人民幣理財產(chǎn)品。其中保本產(chǎn)品可計入當期存款,，該類產(chǎn)品在所有理財產(chǎn)品中的比例逐年提高,，這使得銀行在保留住存款的同時提高了資金成本。以在售人民幣理財產(chǎn)品最多的建設銀行為例,，當前在售產(chǎn)品高達79款,，其中2012年第一季度保本型理財產(chǎn)品的增長超過130%，達到3800億元,，而2011年年末時僅為1600億元,。
人民幣理財產(chǎn)品的興起，實際上是應對負利率時期的一個市場化行為,，即銀行替央行承擔了動態(tài)調(diào)節(jié)市場利率的功能,，但同時也提高了銀行吸收存款的成本。所以除非銀行可以以更高的利率把貸款放給企業(yè),，否則銀行的貸款息差就會收縮,。但是相對而言，規(guī)模較大且經(jīng)營較好的企業(yè)融資渠道相對豐富,，若銀行貸款利率過高則會選擇其他方式融資,。同時，融資途徑較少的中小企業(yè)既缺錢又存在較大的經(jīng)營風險,，故即使愿意為銀行支付較高的利息,，銀行為了降低壞賬風險，也可能放棄為其放貸,。如此往復,，銀行惜貸的現(xiàn)象或愈演愈烈。