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近期影響A股走勢(shì)的主要因素有五個(gè)：一,、預(yù)期中的預(yù)調(diào),、微調(diào)政策力度有多大？二,、隨著季度GDP同比增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩,，對(duì)上市公司二、三季度業(yè)績(jī)有多大影響,？三,、歐債危機(jī)再度惡化,，希臘是否退出歐元區(qū)？四,、美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)一步低迷？五,、美國,、歐洲股市和大宗商品的中期走勢(shì)。
繼今年一季度GDP同比增長(zhǎng)8.1%,，創(chuàng)下三年新低后,，4月份，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車增速也出現(xiàn)了回落,。1-4月,，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.2%，增速比1-3月回落0.7個(gè)百分點(diǎn),；4月消費(fèi)同比名義增長(zhǎng)14.1%,，出口同比增長(zhǎng)4.9%，分別較3月回落1.1個(gè),、4個(gè)百分點(diǎn),。作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“晴雨表”的財(cái)政數(shù)據(jù)也顯示，4月份,，全國財(cái)政收入僅增長(zhǎng)6.9%,，增幅同比回落20.3個(gè)百分點(diǎn)。中國5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值大幅降至48.7,，創(chuàng)兩個(gè)月以來最低,。我們預(yù)期，二季度中國GDP同比增長(zhǎng)將破8%,。
溫家寶總理日前作出關(guān)于“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”表態(tài)之后,，隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的壓力更加明顯，下階段或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的政策,，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)提供政策支持,。相比2008年末的“4萬億”刺激計(jì)劃啟動(dòng)之時(shí)，目前出臺(tái)的刺激政策似曾相識(shí),，但我們認(rèn)為,，新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的政策都不會(huì)超越“4萬億”刺激計(jì)劃，主要原因包括：1,、目前國際的經(jīng)濟(jì),、金融形勢(shì)遠(yuǎn)比2008年次貸危機(jī)時(shí)復(fù)雜；2、2008年推出的“4萬億”刺激計(jì)劃留下很多后遺癥,，貨幣超發(fā),、產(chǎn)能更加過剩、地方債務(wù)巨大,、房地產(chǎn)泡沫等,；3、目前正處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,，實(shí)現(xiàn)由外源型增長(zhǎng)向內(nèi)延型增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變,；4、2009年GDP同比增長(zhǎng)8.7%,，消費(fèi),、外貿(mào)和投資分別貢獻(xiàn)了4%、-3.05%和7.8%,，幾乎是我國現(xiàn)有投資拉動(dòng)型增長(zhǎng)的極限,；5、目前中國公共債務(wù),、企業(yè)債務(wù)的基礎(chǔ)可能遠(yuǎn)差于2008年,；6、中國潛在的通脹壓力依然很大,。
更為重要的是,，美國、歐洲何時(shí)能擺脫經(jīng)濟(jì)低迷,，目前還看不到頭,。而歐債危機(jī)最困難的時(shí)期還遠(yuǎn)未到來，今后日本,、美國是否出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)也看不清楚,。為了應(yīng)對(duì)日后全球經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)間可能比預(yù)期的長(zhǎng),，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊,，管理層有必要預(yù)留一些強(qiáng)力政策以應(yīng)對(duì)預(yù)期之外的事件�,？紤]到目前正處在中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型,、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵期，中國經(jīng)濟(jì)需要承受必要的“陣痛”,，以換取中國經(jīng)濟(jì)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展,，預(yù)期這次預(yù)調(diào)、微調(diào)將是2008年刺激計(jì)劃的“縮減”版,。
今年1-4月中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67691.3億元,，同比增長(zhǎng)11.4%；應(yīng)繳稅費(fèi)6954.9億元,，同比增長(zhǎng)24.5%,；累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2533億元,，同比下降13.2%。其中,，4月單月利潤(rùn)又環(huán)比下降了13.6%,。截至5月20日，在844家公布今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中,，有305家公司預(yù)計(jì)上半年將虧損或盈利下滑,，176家公司預(yù)警上半年業(yè)績(jī)有可能出現(xiàn)下滑，僅有43%的公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)或是減少虧損,。二季度上市公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)較大幅度的下降應(yīng)在意料之中,。
目前全球金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是“希臘退出歐元區(qū)”，不管希臘是否退出歐元區(qū),，近期對(duì)國際金融市場(chǎng)甚至全球經(jīng)濟(jì)都有巨大的負(fù)面沖擊,。西班牙經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，其國內(nèi)商業(yè)銀行持有共1840億歐元問題房地產(chǎn),，西班牙或是歐債危機(jī)下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn),。經(jīng)合組織報(bào)告指出，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍是目前全球經(jīng)濟(jì)最重要的下行風(fēng)險(xiǎn),，預(yù)測(cè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年下滑0.1%,，并會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來嚴(yán)重后果。沒有新一輪量化寬松(印錢)的刺激,，美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)很難擺脫低迷的現(xiàn)狀。目前美國,、歐洲股市已進(jìn)入中期調(diào)整,。
目前無論是全球經(jīng)濟(jì)或國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，還是國際金融市場(chǎng),，對(duì)滬深股市的影響都是偏負(fù)面的,，目前缺乏支撐A股市場(chǎng)大幅上漲的“理由”。很多機(jī)構(gòu)對(duì)新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的政策充滿期待,，需要指出的是,，管理層對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度在增強(qiáng)，這次預(yù)調(diào),、微調(diào)相對(duì)于2008年刺激計(jì)劃將“溫和”很多,。而2008年“4萬億”刺激計(jì)劃、九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被市場(chǎng)充分挖掘,、炒作,。這次預(yù)調(diào)、微調(diào)是2008年刺激計(jì)劃的“縮減”版，對(duì)應(yīng)刺激政策的“概念”炒作屬于“炒剩飯”范疇,，恐怕也缺乏持續(xù)性,。
技術(shù)上看，上證綜指即將進(jìn)入周線級(jí)別的調(diào)整,。但短期內(nèi),，樂觀機(jī)構(gòu)將依托半年線抵抗，“拉抽屜”的走勢(shì)還將延續(xù),。但上證綜指向上的空間很有限,，跌破半年線只是時(shí)間問題。投資者不妨通過控制倉位,，來控制諸如希臘退出歐元區(qū)引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn),。此外，還要小心目前強(qiáng)勢(shì)板塊,、個(gè)股可能出現(xiàn)的補(bǔ)跌,。
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