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近期影響A股走勢的主要因素有五個：一、預(yù)期中的預(yù)調(diào),、微調(diào)政策力度有多大,？二、隨著季度GDP同比增長進一步放緩,，對上市公司二,、三季度業(yè)績有多大影響？三,、歐債危機再度惡化,，希臘是否退出歐元區(qū)？四,、美國,、歐洲經(jīng)濟是否進一步低迷？五,、美國,、歐洲股市和大宗商品的中期走勢。
繼今年一季度GDP同比增長8.1%,，創(chuàng)下三年新低后,，4月份，拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車增速也出現(xiàn)了回落,。1-4月,，固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，增速比1-3月回落0.7個百分點,；4月消費同比名義增長14.1%,，出口同比增長4.9%，分別較3月回落1.1個,、4個百分點,。作為經(jīng)濟增長“晴雨表”的財政數(shù)據(jù)也顯示，4月份,，全國財政收入僅增長6.9%,，增幅同比回落20.3個百分點。中國5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值大幅降至48.7,，創(chuàng)兩個月以來最低,。我們預(yù)期,，二季度中國GDP同比增長將破8%。
溫家寶總理日前作出關(guān)于“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”表態(tài)之后,，隨著當前經(jīng)濟下滑的壓力更加明顯,，下階段或?qū)㈥懤m(xù)出臺新一輪刺激經(jīng)濟的政策，為經(jīng)濟平穩(wěn)增長提供政策支持,。相比2008年末的“4萬億”刺激計劃啟動之時,，目前出臺的刺激政策似曾相識，但我們認為,，新一輪刺激經(jīng)濟的政策都不會超越“4萬億”刺激計劃,，主要原因包括：1、目前國際的經(jīng)濟,、金融形勢遠比2008年次貸危機時復(fù)雜,；2、2008年推出的“4萬億”刺激計劃留下很多后遺癥,，貨幣超發(fā),、產(chǎn)能更加過剩、地方債務(wù)巨大,、房地產(chǎn)泡沫等,；3、目前正處在經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,，實現(xiàn)由外源型增長向內(nèi)延型增長的轉(zhuǎn)變,；4、2009年GDP同比增長8.7%,，消費,、外貿(mào)和投資分別貢獻了4%、-3.05%和7.8%,，幾乎是我國現(xiàn)有投資拉動型增長的極限,；5、目前中國公共債務(wù),、企業(yè)債務(wù)的基礎(chǔ)可能遠差于2008年,；6、中國潛在的通脹壓力依然很大,。
更為重要的是,，美國、歐洲何時能擺脫經(jīng)濟低迷,，目前還看不到頭,。而歐債危機最困難的時期還遠未到來，今后日本、美國是否出現(xiàn)債務(wù)危機也看不清楚,。為了應(yīng)對日后全球經(jīng)濟低迷的時間可能比預(yù)期的長,，國際金融市場動蕩對全球經(jīng)濟的沖擊，管理層有必要預(yù)留一些強力政策以應(yīng)對預(yù)期之外的事件,�,？紤]到目前正處在中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵期,，中國經(jīng)濟需要承受必要的“陣痛”,，以換取中國經(jīng)濟更長遠的發(fā)展，預(yù)期這次預(yù)調(diào),、微調(diào)將是2008年刺激計劃的“縮減”版,。
今年1-4月中央企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入67691.3億元，同比增長11.4%,；應(yīng)繳稅費6954.9億元，同比增長24.5%,；累計實現(xiàn)凈利潤2533億元,，同比下降13.2%。其中,，4月單月利潤又環(huán)比下降了13.6%,。截至5月20日，在844家公布今年上半年業(yè)績預(yù)告的上市公司中,，有305家公司預(yù)計上半年將虧損或盈利下滑,，176家公司預(yù)警上半年業(yè)績有可能出現(xiàn)下滑，僅有43%的公司預(yù)計上半年業(yè)績同比增長或是減少虧損,。二季度上市公司凈利潤同比出現(xiàn)較大幅度的下降應(yīng)在意料之中,。
目前全球金融市場關(guān)注的焦點是“希臘退出歐元區(qū)”，不管希臘是否退出歐元區(qū),，近期對國際金融市場甚至全球經(jīng)濟都有巨大的負面沖擊,。西班牙經(jīng)濟繼續(xù)衰退，其國內(nèi)商業(yè)銀行持有共1840億歐元問題房地產(chǎn),，西班牙或是歐債危機下一個爆發(fā)點,。經(jīng)合組織報告指出，歐洲主權(quán)債務(wù)危機仍是目前全球經(jīng)濟最重要的下行風(fēng)險,，預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟今年下滑0.1%,，并會給全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來嚴重后果。沒有新一輪量化寬松(印錢)的刺激,，美國,、歐洲經(jīng)濟很難擺脫低迷的現(xiàn)狀。目前美國、歐洲股市已進入中期調(diào)整,。
目前無論是全球經(jīng)濟或國內(nèi)經(jīng)濟,，還是國際金融市場，對滬深股市的影響都是偏負面的,，目前缺乏支撐A股市場大幅上漲的“理由”,。很多機構(gòu)對新一輪刺激經(jīng)濟的政策充滿期待，需要指出的是,，管理層對于經(jīng)濟放緩的容忍度在增強,，這次預(yù)調(diào)、微調(diào)相對于2008年刺激計劃將“溫和”很多,。而2008年“4萬億”刺激計劃,、九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被市場充分挖掘、炒作,。這次預(yù)調(diào),、微調(diào)是2008年刺激計劃的“縮減”版，對應(yīng)刺激政策的“概念”炒作屬于“炒剩飯”范疇,，恐怕也缺乏持續(xù)性,。
技術(shù)上看，上證綜指即將進入周線級別的調(diào)整,。但短期內(nèi),，樂觀機構(gòu)將依托半年線抵抗，“拉抽屜”的走勢還將延續(xù),。但上證綜指向上的空間很有限,，跌破半年線只是時間問題。投資者不妨通過控制倉位,，來控制諸如希臘退出歐元區(qū)引發(fā)全球金融市場動蕩的風(fēng)險,。此外，還要小心目前強勢板塊,、個股可能出現(xiàn)的補跌,。
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