貨幣放松,，流動性充裕的情況下,，貨幣基金和銀行理財產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢,，吸引力下降,。而固定存續(xù)半封閉債券分級基金穩(wěn)健份額（A
份額）投資價值開始凸顯。據(jù)記者了解,，此類產(chǎn)品從5 月22
日起將迎來集中開放期,，目前實際約定收益4.2%-4，是一款收益明確,、風險很低,、門檻很低的類理財產(chǎn)品,。
約定年化年化收益率均在4.5%至5%
記者從富國基金(博客,微博)了解到,，于5月22日開放申贖的富國天盈A債券型基金,，一日便吸引了近40億新增資金凈申購，再加上存量資金,，這一數(shù)據(jù)已遠遠超過了天盈A24.5億元的規(guī)模上限,，料將啟動比例配售。
天盈A為富國天盈分級債券中的穩(wěn)健份額,，類似于一只六個月滾動的理財產(chǎn)品,，每六個月打開一次，其當期約定年化收益為4.9%,。受益于風險低、收益穩(wěn)定等特征,，富國天盈A曾在首發(fā)時吸引了逾80億資金熱捧,。
值得注意的是，天盈A此番啟動比例配售,，亦意味天盈B的實際杠桿率從當前的2.16大幅提升至3.08,。海通證券基金研究中心報告表示，在信用債市場向好,，富國債券投資管理能力不俗的背景下,，可關注天盈B的事件性交易機會,。
事實上,，像富國天盈A這樣將迎來開放的固定存續(xù)半封閉債券分級基金穩(wěn)健份額（A
份額）并不少。
招商證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,，天弘豐利A目前約定的年化收益率為4.73%,，該基金也于5月22日開放。此外,，于今年上半年開放的A類份額還有天弘添利A,、萬家添利A、博時裕祥A,、鵬華豐澤B,、長信利鑫A，這些基金的約定年化收益率均在4.5%至5%之間,。
據(jù)了解，A
份額收益率僅受一年期定期存款利率影響,，而且在一個運作周期內(nèi)A
份額的收益率封閉期內(nèi)固定不變,，因此相對貨幣市場基金收益率更加確定。此外,，基金合同約定三年或五年的固定存續(xù)期,，期間內(nèi)無提前終止的條款,，且可滾動運作，相對銀行短期理財產(chǎn)品,，再投資風險較小,。
而近期內(nèi)，央行調(diào)整存貸款基準利率的概率不大,，A份額下期調(diào)整收益率的可能性較小,。因此在貨幣基金和銀行理財產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)逐漸回落的情況下，定期開放的A
份額吸引力凸顯,。部分低風險愛好者可以關注這部分基金的投資機會,。
A 份額約定收益相對有保證
公開資料顯示，自2010 年第一只分級債券基金成立以來,，近兩年分級債券基金發(fā)展迅速,，目前已成立的有21 只，正在發(fā)行的有1 只,。截止2012 年3
月底,，總規(guī)模達到270
億元，占債券基金市場總規(guī)模近17%,。分級債券型基金有三種運作模式,，而“固定存續(xù)半封閉”只是其中一種，也是主要的一種,。
已成立的產(chǎn)品中有13
只采用此種運作模式,。即分級債券基金B(yǎng) 份額上市交易，A 份額定期開放贖回不上市交易,，其中A 份額約定收益一般為一年定存利率加上一個溢價或乘以一個系數(shù),；每滿3
個月或6 個月開放一次，開放時基金管理人對A 份額進行基金份額折算,，將A 份額的約定收益部分以A 份額的形式支付給投資者。
A
份額的約定收益相對有保證,。若母基金出現(xiàn)虧損,，A 份額將以B 份額凈值作為約定收益的支付來源，除非母基金出現(xiàn)極端虧損的情況（母基金三年虧損20%以上）,，A
份額的約定收益基本可以保證,。由于現(xiàn)有產(chǎn)品母基金投資類型屬于一級債基或純債基金，風險相對較小,，三年內(nèi)虧損超過20%的概率較低。
不過招商證券也提醒表示,，在極端情況下,，A
份額約定收益和本金可能受損,；央行下調(diào)定期存款利率將降低下一周期的約定收益率；如申購數(shù)量較多,，觸發(fā)比例配售,，則投資者申購申請只能部分確認，剩余資金面臨再投資風險,。