隨著國內樓市深度調整,，標普、穆迪兩大評級機構今年以來對在海外發(fā)債的中資房地產(chǎn)企業(yè)頻繁調降信用評級,。業(yè)內人士向中國證券報記者表示,，境外評級機構的判斷往往是根據(jù)前期財務報表做出，存在滯后性,，對此不必過于悲觀,。
集體看空中資房企
“由于中國房地產(chǎn)市場持續(xù)回調，中資房企最易受到再融資和違約風險的沖擊,�,！睒藴势諣栃庞梅治鰩煼碓谝环輬蟾嬷腥绱吮硎尽Ｔ跇藴势諣�3月公布的一份亞太地區(qū)房地產(chǎn)公司信用狀況排名中,，30家中資開發(fā)商中有16家展望為負面或評級列入負面信用觀察名單,。符蓓表示，標準普爾對中國內地的房地產(chǎn)行業(yè)都持負面展望,。
另一家信用評級機構穆迪對中國內地的房地產(chǎn)市場同樣表示悲觀,，穆迪在今年一季度共進行了26次負面評級，其中四分之一是針對中國房地產(chǎn)開發(fā)商,。穆迪剛剛對香港上市的內地開發(fā)商盛高置地下調了評級,，理由是銷售所得現(xiàn)金仍然疲弱，流動性風險逐漸上升,。
“未償付債務和其他財務負擔的再融資風險將上升”,、“中國房地產(chǎn)市場的疲弱前景”等詞句頻繁出現(xiàn)在海外評級機構的報告中。例如,，標普在4月末,、穆迪在5月中旬都下調了綠城中國的評級。標普表示,，由于物業(yè)完工和交付對于維護公司品牌和購房者對公司的信心十分重要,，因此預計綠城中國在降低資本支出方面的靈活性有限。穆迪的理由是,，綠城中國今年有大量短期債務到期,，流動性風險增大。綠城中國面臨為200億元短期債務（其中包括約45億元信托貸款）進行再融資的壓力,，而公司2011年底的現(xiàn)金余額僅59億元,。
土地儲備是評級機構看中的因素之一,。由于不具備項目的土地使用權，標普下調了人和商業(yè)控股有限公司的信用評級,。標普認為,，人和商業(yè)的業(yè)務模式極易受到緊縮的信貸狀況、銀行借款渠道有限以及投資者需求整體萎靡的影響,。人和商業(yè)對其開發(fā)的地下商業(yè)地產(chǎn)項目沒有土地使用權，因此公司無法獲得大量的國內銀行信貸支持項目建設,。
對于一些擁有廉價土地儲備的開發(fā)商,，評級機構“網(wǎng)開一面”。在河南市場具有優(yōu)勢的建業(yè)地產(chǎn),、在深圳市場具有優(yōu)勢佳兆業(yè)都擁有一定的廉價土地儲備,，標普將建業(yè)地產(chǎn)展望為“穩(wěn)定”，將佳兆業(yè)的優(yōu)先債券評級上調了一級,。
評級下調存滯后性
盡管近期海外評級機構密集調低中資房企的信用評級,，但也有專家表示對此不必過于悲觀。
英大證券研究所所長李大霄對中國證券報記者表示,，“順周期”是國際評級機構慣用的評級策略,。所謂的“順周期”就是當多數(shù)外界聲音看空時，評級機構往往也跟隨看空,，反之亦然,。李大霄表示，境外評級機構的判斷往往是根據(jù)前期財務報表做出,，因此存在滯后性,。目前樓市調控的政策利空已經(jīng)基本出盡，不必對房地產(chǎn)市場過分悲觀,。李大霄表示,，投資者應注意房地產(chǎn)股票可能出現(xiàn)的機會。
第一視頻集團董事局主席張力軍此前也表示,，海外評級機構唱空中國房企將會增加其在國內外的融資難度和成本,，可能對中國房地產(chǎn)業(yè)的復蘇和發(fā)展產(chǎn)生不利影響。房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣必然影響到與其相關的行業(yè),，其負面影響將會向其他行業(yè)蔓延,，如金屬、礦業(yè),、制造業(yè)等行業(yè)將面臨壓力,。