雖然僅僅間隔了半個月，但相比月初,，投資者的情緒已經(jīng)發(fā)生很大的變化,。如果說當(dāng)時大家還是對后市頗有信心，認(rèn)為大盤還會有一定的上漲空間,，那么到如今,，則普遍擔(dān)心后市可能會有更大的下跌。多空心態(tài)快速轉(zhuǎn)化,，令人唏噓不已,。
“政策紅利”催生“開門紅”
說到底，導(dǎo)致今年股市波段反彈這種狀況的出現(xiàn),，毫無疑問還是基本面因素在起作用,。今年年初以來,，股市之所以能夠上漲，在一定程度上與不少投資者認(rèn)為實體經(jīng)濟沒有原先想象得那么差有關(guān),。這也就給人們一個印象,，實體經(jīng)濟有望比較快地見底回升。
事實上,，也就是在這樣的氛圍下,，大盤從2132點起步，一度反彈到了2478點,，幅度達到16.22%,。當(dāng)然，不可否認(rèn)的是,，此間管理層出臺很多有助于提振股市的政策,，在市場中也產(chǎn)生了積極的作用，鼓舞了信心,。因此,，即便后來大盤有所調(diào)整，但是在很多投資者看來,，一方面是實體經(jīng)濟還可以,，藍籌股投資價值明顯；另外一方面股市政策是鼓勵做多,，并且展現(xiàn)了長線向好的趨勢,，因此后市無疑是具備上行空間的。這種思維,，在“五一”小長假期間有了更為充分的表達,。由于此間管理層密集出臺了一系列利好政策，給人留下發(fā)放“政策紅利”的印象,，于是也就有了5月份股市的“開門紅”行情,，股指摸高到了2453點，逼近前期高點,。
境內(nèi)外因素普遍偏空
不過,，恐怕很少人想到，好不容易出現(xiàn)的上漲行情會在這個時候戛然而止,。其原因倒也并不復(fù)雜,，近期公布的系列經(jīng)濟與金融數(shù)據(jù)明白無誤地提示人們：中國的實體經(jīng)濟還在回落的過程中，在某些方面的嚴(yán)峻程度甚至不亞于2008年,。這也就打破了很多投資者在前期形成的對實體經(jīng)濟走勢相對樂觀的看法,。問題還在于，雖然這期間央行等也在采取措施以穩(wěn)定經(jīng)濟增長,，但是從新增信貸以及固定資產(chǎn)投資,，還有工業(yè)增加值等指標(biāo)綜合分析,，不難發(fā)現(xiàn)實體經(jīng)濟下降的勢頭很可能還會進一步延續(xù)，有人甚至得出全年都處于低位徘徊的判斷,。顯然,，在這種情況下，投資者就需要重新調(diào)整思路了,。盡管大家也都明白管理層是在推行積極的股市政策,，但是沒有人會認(rèn)為，股市政策方面的利多能夠與基本面的利空相抗衡,。因此,，隨著不佳的宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，股市的回落也就不可避免了,。
當(dāng)然,，這里也不能不提到的是，近期周邊市場的表現(xiàn)對于中國股市來說,，也有不小的負(fù)面影響,。今年以來，周邊市場曾經(jīng)走得很強,，像美國道瓊斯指數(shù)已經(jīng)距離歷史最高點也不太遠了,，大有牛市重來的架勢。但是,，自從進入4月份以后,，美國的新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)低于預(yù)期，這給經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭蒙上了陰影,，也令美國股市表現(xiàn)趨淡,。而在希臘、法國政局出現(xiàn)左轉(zhuǎn)態(tài)勢以后,，希臘的債務(wù)違約風(fēng)險驟然加大，歐元的穩(wěn)定遭受到考驗,，這就自然導(dǎo)致歐洲股市的下跌,。本來，拿境內(nèi)外股市相比,，基本上就是外強內(nèi)弱,。境內(nèi)股市相對于境外股市來說，是跟跌不跟漲�,，F(xiàn)在境外股市跌了,，對境內(nèi)股市無疑有著明顯的向下拉動作用。另外,，歐美經(jīng)濟的疲弱,，也影響到了中國的出口,，因此也就更加強化了投資者對于中國實體經(jīng)濟的擔(dān)憂。畢竟,，外貿(mào)出口對中國經(jīng)濟還是有著舉足輕重的作用,。最近這方面的一個標(biāo)志性事件，是春季廣交會上達成的貿(mào)易額出現(xiàn)近年來少有的負(fù)增長,，這顯然不利于境內(nèi)投資者對經(jīng)濟與股市形成樂觀預(yù)期,。可以說,，如果從實體經(jīng)濟的角度來說,，現(xiàn)在境內(nèi)外的因素普遍偏空，這很可能就是扭轉(zhuǎn)近期股市向上走勢的一個決定性因素,。
本周市場以區(qū)間震蕩為主
在這種情況下,，后市又會如何演繹呢？看得出,，實體經(jīng)濟差已經(jīng)對股市的運行構(gòu)成了相當(dāng)大的制約,，哪怕是現(xiàn)在有更加積極的股市政策出臺，恐怕也難以化解實體經(jīng)濟疲軟的負(fù)面影響,，所以眼下股市并不存在向上運行的足夠空間,。反過來說，畢竟境內(nèi)實體經(jīng)濟的運行狀況已經(jīng)逼近了調(diào)控的底線,。在這種情況下,，貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏可能會加快，力度也需要有所加強,，而財政政策自然會愈加積極地發(fā)揮作用,。所以，雖然現(xiàn)在還難說實體經(jīng)濟何時真正見底企穩(wěn),，但是應(yīng)該說距離底部已經(jīng)不遠,。一旦這個態(tài)勢被投資者所認(rèn)同，對于股市來說繼續(xù)下跌的壓力就會弱化,。各項積極的股市政策效應(yīng)積累,，無疑也就會漸漸地顯現(xiàn)出效果，從而在低位對行情構(gòu)成支撐,。因此,，很可能后市將重新進入一個筑底階段，這個底部距離現(xiàn)在股市的點位不會太遠,。但要完成對底部的構(gòu)筑,，卻需要一段時間。因為這里的關(guān)鍵是既要有宏觀政策環(huán)境的配合,，也要有實體經(jīng)濟的支持,，所以非短時間可以做到,。具體到本周，大盤很可能會以區(qū)間震蕩為主,，指數(shù)波動空間進一步收窄,。同時成交量也會繼續(xù)萎縮，個股行情顯著降溫,，低迷將成為市場的客觀寫照,。