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招商銀行一季度實現(xiàn)營收284億元,，EPS為0.54元,。群益證券點評稱：
公司業(yè)績增長的主要動力來自息差的提升,、資產(chǎn)規(guī)模擴張以及成本收入比的改善。受益于年初的資產(chǎn)重定價,，公司息差水準(zhǔn)繼續(xù)提升,。經(jīng)測算，招行一季度凈息差3.17%,，環(huán)比去年四季度繼續(xù)擴大4個基點,，好于我們的預(yù)期，也遠好于同業(yè)環(huán)比小幅下滑的表現(xiàn),；與去年同期相比提升32個基點,。公司零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出，負債成本顯著低于同業(yè),，預(yù)計未來息差水準(zhǔn)仍將保持優(yōu)勢,。
一季度資本充足率和核心資本充足率分別為11.54%和8.31%，環(huán)比繼續(xù)小幅提升,，顯示了公司較強的內(nèi)生性資本補充能力,。公司配股方案已獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，預(yù)計將于近期完成,，配股完成后公司資本充足率和核心資本充足率將分別達到11.5%和9.5%以上,，可滿足未來兩到三年的資金需求。
維持此前盈利預(yù)測,，預(yù)計2012年,、2013年分別可實現(xiàn)凈利潤439億元、508億元,，同比增長22%,、16%，EPS為2.04元和2.36元,，目前A股股價對應(yīng)2012年動態(tài)PE為6倍,，PB為1.35倍。作為國內(nèi)最好的零售銀行,，招行負債端優(yōu)勢明顯,，我們繼續(xù)看好公司領(lǐng)先市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，盈利增速有望長期優(yōu)于行業(yè)水準(zhǔn),，給予“買入”的投資建議,。
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