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盡管年報和一季報業(yè)績低于市場預期,，近期板塊表現(xiàn)也略輸大盤,，但是券商仍然認為農(nóng)業(yè)板塊里的多個子板塊存在投資機會，建議投資者予以關注,。
板塊整體表現(xiàn)中性
綜合券商對農(nóng)業(yè)板塊的觀點，首先需要明確的是,，板塊整體情況還沒有出現(xiàn)明顯好轉，仍處于“中性”狀態(tài)。
在這方面,，渤海證券的觀點很有代表性。該券商發(fā)布的報告稱：
4月份農(nóng)業(yè)板塊跑輸了大盤,，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲6.11%,，同期滬深300指數(shù)漲幅為6.89%，漲幅在申萬23個一級行業(yè)中排名第11位,。細分子行業(yè)中,，海洋捕撈業(yè)由于個股受益舟山新區(qū)規(guī)劃題材，漲幅最大,，僅有水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和種業(yè)出現(xiàn)下跌,，主要受一季報業(yè)績以及相關政策進展低于預期拖累。
行業(yè)一季報業(yè)績凈利潤同比下降8.20%,，如之前所預期,，在通脹回落的背景下行業(yè)增速出現(xiàn)顯著回調(diào)。對后期通脹走勢的判斷,，我們堅持季度策略觀點,，二季度通脹總體仍會延續(xù)下行趨勢，但由于此輪通脹主要表現(xiàn)為成本推動,，下行幅度有限,。
近期白菜等少數(shù)蔬菜品種出現(xiàn)明顯的反季上漲，首要原因是主產(chǎn)區(qū)低溫寡照導致生產(chǎn)周期拉長,，再加上病蟲害加重,，新菜上市量減少。然而目前處于蔬菜生產(chǎn)旺季,，對高價品種的替代性明顯增強,，將平抑短期的物價反彈，蔬菜整體價格仍會繼續(xù)回落,。我們認為,，農(nóng)產(chǎn)品價格拐點仍需時日，或于二季度末前后出現(xiàn),，年初仔豬疫情一方面拉升了季度末生豬的出欄成本,，另一方面減少了季度末的生豬供應，豬肉價格有望成為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的領頭羊,。綜上,，維持行業(yè)“中性”評級。
從個股表現(xiàn)來看，漲幅居前大多為區(qū)域規(guī)劃和高送轉題材炒作個股,。步入5月份,，行業(yè)熱點匱乏，題材時點難以把握,，投資思路仍應穩(wěn)健為上,，可精選業(yè)績增長穩(wěn)定且低估值個股。另外,，建議對相關題材個股進行波段操作,，樂觀預計種業(yè)規(guī)劃將于5月底出臺，關注政策利好帶來的交易性機會,。股票池重點推薦隆平高科,、海大集團、大北農(nóng)和金新農(nóng),。
飼料行業(yè)景氣度高
盡管整體表現(xiàn)并不搶眼,，但是券商認為農(nóng)業(yè)板塊內(nèi)部的結構性投資機會還是很多的。比如華泰聯(lián)合證券就看好飼料行業(yè),。該券商發(fā)布的報告表示：
2012年一季度農(nóng)業(yè)板塊整體凈利潤增速大幅度下滑,，增速由2011年全年的33%左右下滑至3.8%。分板塊來看,，增速下滑程度較高的板塊有農(nóng)產(chǎn)品加工(同比下降70%),、漁業(yè)(同比下降48%)和種業(yè)板塊(同比下降43%)。飼料板塊各公司都實現(xiàn)了較快增長,；禽畜養(yǎng)殖一季度增速絕對數(shù)值仍然較高,，但已經(jīng)環(huán)比大幅下滑。
飼料行業(yè)維持景氣,。除去新希望業(yè)績增長較慢之外,，其余公司基本都實現(xiàn)了30%以上的增長。究其原因是行業(yè)基本面仍然景氣,。3月份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比回升0.70%和0.1%,，雖然環(huán)比增速較低，但同比數(shù)值仍然保持高位,，增長3.17%和5.18%,。全年來看，飼料周期是較養(yǎng)殖滯后10-12個月的,，我們預計景氣至少持續(xù)至三季度，上市公司業(yè)績增長較為確定,。
后市首推飼料板塊,，其次是獐子島和東凌糧油。目前農(nóng)業(yè)主要板塊養(yǎng)殖、水產(chǎn),、種子,，后市股價將面臨較大的業(yè)績壓力。我們認為飼料板塊仍然處于行業(yè)景氣周期中,，仍然向市場推薦業(yè)績增長確定性較高的飼料板塊,。在個股選擇上，我們?nèi)匀谎永m(xù)之前的觀點首推新希望,、海大集團和大北農(nóng),。除了飼料之外，我們還看好中期業(yè)績好轉的水產(chǎn)股獐子島和行業(yè)基本面轉好的東凌糧油,。
加工板塊有機會
財政部,、國家稅務總局近日發(fā)出通知，決定在部分行業(yè)開展增值稅進項稅額核定扣除試點,。試點納稅人購進農(nóng)產(chǎn)品不再憑增值稅扣稅憑證抵扣增值稅進項稅額,，購進除農(nóng)產(chǎn)品以外的貨物、應稅勞務和應稅服務,，增值稅進項稅額仍按現(xiàn)行有關規(guī)定抵扣,。
分析人士指出，實行農(nóng)產(chǎn)品進項稅額核定扣除,，同時將扣除率調(diào)整為產(chǎn)成品的適用稅率,，可以解決各方對所謂“高征低扣”的誤解，也可以大大減輕農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的增值稅負擔,，有利于鼓勵農(nóng)產(chǎn)品加工增值,，提高國際競爭力，促進農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的發(fā)展,。
結合這一消息,，東方證券認為除了飼料板塊，農(nóng)產(chǎn)品加工板塊也可能有一定的投資機會,。該券商發(fā)布的報告表示：
上周農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)”環(huán)比繼續(xù)上漲,，且同比漲幅擴大，由于受到政策,、天氣等因素影響,，大宗商品年初至今的走勢尚未完全反映需求疲軟的因素，目前普遍庫存較高,，后期需求能否恢復將成為主導價格的主要因素,，整體漲勢趨緩，或?qū)⑦M入去庫存帶來的下跌通道,。
豬價從2月份以來下跌幅度較大,，短期止跌反彈成為市場共識,。禽類價格短期可能跟隨豬價出現(xiàn)一定的反彈，關注民和股份,、華英農(nóng)業(yè)等的交易性機會,。從子行業(yè)景氣度來看，仍然首選飼料板塊,。若后期大宗農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)較大幅度下跌,，農(nóng)產(chǎn)品加工板塊有一定的投資機會�,！�
建議關注成長型長期標的：大北農(nóng),、海大集團、雛鷹農(nóng)牧,、亞盛集團,。建議關注周期型階段標的：民和股份、中糧屯河,、國投中魯,。
畜禽和水產(chǎn)潛力大
齊魯證券建議投資者“繼續(xù)看好畜禽產(chǎn)業(yè)鏈和水產(chǎn)品中期機會”，稱：我們繼續(xù)積極推薦畜禽產(chǎn)業(yè)鏈機會,；另外根據(jù)前期密集海參產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,，我們認為預期差凸顯的當下，配置水產(chǎn)品安全邊際明顯,，預計二季度末,、三季度初會集體吹響進攻的號角。該券商發(fā)布的報告表示：
我們判斷5月份豬價反彈會引發(fā)雞鴨鵝等禽價反彈,。上周山東雞苗平均報價達到3.85元/羽,，環(huán)比漲20.3%；雞價小幅上漲1.1%,，鴨苗價格跌至1.8元/羽,。我們分析原因為：前期養(yǎng)殖戶補欄進度放緩導致出欄毛雞供應不足、夏季臨近雞肉休閑食品走俏引起需求回升,。后期來看,，隨著5月-8月豬價持續(xù)性反彈行情啟動，豬肉價格上漲將對禽產(chǎn)業(yè)鏈上的相關產(chǎn)品價格產(chǎn)生正面拉動,，毛雞和雞苗價格或?qū)⒅饾u走高,。因此，沿著畜禽養(yǎng)殖鏈,，我們5月份除了繼續(xù)積極推薦大北農(nóng),、海大集團、唐人神等高景氣弱周期的飼料股外,，新增推薦新希望(一季報利空出盡,，二季度業(yè)績環(huán)比將大幅改善),，積極看好圣農(nóng)發(fā)展、益生股份,、雛鷹農(nóng)牧、民和股份,、華英農(nóng)業(yè),。
春捕海參開秤價160-170元/公左右，落在我們前期判斷160-180元/公斤區(qū)間下沿,，但已經(jīng)遠優(yōu)于市場部分機構預計的150元/公斤或以下判斷,，預期差凸顯之際，中線布局海珍品具有很高的安全邊際,，我們繼續(xù)推薦客戶關注海珍品“量升價穩(wěn)”的中期買入機會,，積極推薦獐子島、好當家,、東方海洋,、壹橋苗業(yè)。目前市場部分觀點對海珍品的研究過分強調(diào)供給,，并且將其當成一般的制造企業(yè),，不僅沒有強調(diào)資源稟賦的稀缺性、原產(chǎn)地品質(zhì),，也沒有關注企業(yè)的品牌化浪潮,，不看渠道、不講營銷,、不做消費區(qū)域的草根調(diào)研,，難免有失偏頗，但這也正好表明預期差機會非常明顯,，中線布局海產(chǎn)品“四駕馬車”具有很高的安全邊際,，從行業(yè)潛在催化劑、盈利分布的季節(jié)性規(guī)律,、重點公司產(chǎn)銷規(guī)模增長幅度來看,，我們預計二季度末、三季度初有望吹響水產(chǎn)品集體進攻的號角,，屆時將會有多重利好驅(qū)動“四駕馬車”盈利與估值更上一層樓,。
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