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盡管年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績低于市場預(yù)期,，近期板塊表現(xiàn)也略輸大盤,，但是券商仍然認(rèn)為農(nóng)業(yè)板塊里的多個子板塊存在投資機(jī)會,，建議投資者予以關(guān)注,。
板塊整體表現(xiàn)中性
綜合券商對農(nóng)業(yè)板塊的觀點(diǎn)，首先需要明確的是,，板塊整體情況還沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),，仍處于“中性”狀態(tài),。
在這方面，渤海證券的觀點(diǎn)很有代表性,。該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
4月份農(nóng)業(yè)板塊跑輸了大盤,，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲6.11%，同期滬深300指數(shù)漲幅為6.89%,，漲幅在申萬23個一級行業(yè)中排名第11位,。細(xì)分子行業(yè)中，海洋捕撈業(yè)由于個股受益舟山新區(qū)規(guī)劃題材,，漲幅最大,，僅有水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和種業(yè)出現(xiàn)下跌，主要受一季報(bào)業(yè)績以及相關(guān)政策進(jìn)展低于預(yù)期拖累,。
行業(yè)一季報(bào)業(yè)績凈利潤同比下降8.20%,，如之前所預(yù)期，在通脹回落的背景下行業(yè)增速出現(xiàn)顯著回調(diào),。對后期通脹走勢的判斷,，我們堅(jiān)持季度策略觀點(diǎn)，二季度通脹總體仍會延續(xù)下行趨勢,，但由于此輪通脹主要表現(xiàn)為成本推動,，下行幅度有限,。
近期白菜等少數(shù)蔬菜品種出現(xiàn)明顯的反季上漲,，首要原因是主產(chǎn)區(qū)低溫寡照導(dǎo)致生產(chǎn)周期拉長，再加上病蟲害加重,，新菜上市量減少,。然而目前處于蔬菜生產(chǎn)旺季，對高價品種的替代性明顯增強(qiáng),，將平抑短期的物價反彈,，蔬菜整體價格仍會繼續(xù)回落。我們認(rèn)為,，農(nóng)產(chǎn)品價格拐點(diǎn)仍需時日,，或于二季度末前后出現(xiàn)，年初仔豬疫情一方面拉升了季度末生豬的出欄成本,，另一方面減少了季度末的生豬供應(yīng),，豬肉價格有望成為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的領(lǐng)頭羊。綜上,，維持行業(yè)“中性”評級,。
從個股表現(xiàn)來看，漲幅居前大多為區(qū)域規(guī)劃和高送轉(zhuǎn)題材炒作個股,。步入5月份,，行業(yè)熱點(diǎn)匱乏,，題材時點(diǎn)難以把握，投資思路仍應(yīng)穩(wěn)健為上,，可精選業(yè)績增長穩(wěn)定且低估值個股,。另外，建議對相關(guān)題材個股進(jìn)行波段操作,，樂觀預(yù)計(jì)種業(yè)規(guī)劃將于5月底出臺,，關(guān)注政策利好帶來的交易性機(jī)會。股票池重點(diǎn)推薦隆平高科,、海大集團(tuán),、大北農(nóng)和金新農(nóng)。
飼料行業(yè)景氣度高
盡管整體表現(xiàn)并不搶眼,，但是券商認(rèn)為農(nóng)業(yè)板塊內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會還是很多的,。比如華泰聯(lián)合證券就看好飼料行業(yè)。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
2012年一季度農(nóng)業(yè)板塊整體凈利潤增速大幅度下滑,，增速由2011年全年的33%左右下滑至3.8%,。分板塊來看，增速下滑程度較高的板塊有農(nóng)產(chǎn)品加工(同比下降70%),、漁業(yè)(同比下降48%)和種業(yè)板塊(同比下降43%),。飼料板塊各公司都實(shí)現(xiàn)了較快增長；禽畜養(yǎng)殖一季度增速絕對數(shù)值仍然較高,，但已經(jīng)環(huán)比大幅下滑,。
飼料行業(yè)維持景氣。除去新希望業(yè)績增長較慢之外,，其余公司基本都實(shí)現(xiàn)了30%以上的增長,。究其原因是行業(yè)基本面仍然景氣。3月份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比回升0.70%和0.1%,，雖然環(huán)比增速較低,，但同比數(shù)值仍然保持高位，增長3.17%和5.18%,。全年來看,，飼料周期是較養(yǎng)殖滯后10-12個月的，我們預(yù)計(jì)景氣至少持續(xù)至三季度,，上市公司業(yè)績增長較為確定,。
后市首推飼料板塊，其次是獐子島和東凌糧油,。目前農(nóng)業(yè)主要板塊養(yǎng)殖,、水產(chǎn)、種子，后市股價將面臨較大的業(yè)績壓力,。我們認(rèn)為飼料板塊仍然處于行業(yè)景氣周期中,，仍然向市場推薦業(yè)績增長確定性較高的飼料板塊。在個股選擇上,，我們?nèi)匀谎永m(xù)之前的觀點(diǎn)首推新希望,、海大集團(tuán)和大北農(nóng)。除了飼料之外,，我們還看好中期業(yè)績好轉(zhuǎn)的水產(chǎn)股獐子島和行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好的東凌糧油,。
加工板塊有機(jī)會
財(cái)政部、國家稅務(wù)總局近日發(fā)出通知,，決定在部分行業(yè)開展增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額核定扣除試點(diǎn),。試點(diǎn)納稅人購進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品不再憑增值稅扣稅憑證抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，購進(jìn)除農(nóng)產(chǎn)品以外的貨物,、應(yīng)稅勞務(wù)和應(yīng)稅服務(wù),，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額仍按現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定抵扣。
分析人士指出,，實(shí)行農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)項(xiàng)稅額核定扣除,，同時將扣除率調(diào)整為產(chǎn)成品的適用稅率，可以解決各方對所謂“高征低扣”的誤解,，也可以大大減輕農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的增值稅負(fù)擔(dān),，有利于鼓勵農(nóng)產(chǎn)品加工增值，提高國際競爭力,，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的發(fā)展,。
結(jié)合這一消息，東方證券認(rèn)為除了飼料板塊,，農(nóng)產(chǎn)品加工板塊也可能有一定的投資機(jī)會,。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
上周農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)”環(huán)比繼續(xù)上漲,，且同比漲幅擴(kuò)大,，由于受到政策、天氣等因素影響,，大宗商品年初至今的走勢尚未完全反映需求疲軟的因素,，目前普遍庫存較高，后期需求能否恢復(fù)將成為主導(dǎo)價格的主要因素,，整體漲勢趨緩,，或?qū)⑦M(jìn)入去庫存帶來的下跌通道。
豬價從2月份以來下跌幅度較大,，短期止跌反彈成為市場共識,。禽類價格短期可能跟隨豬價出現(xiàn)一定的反彈，關(guān)注民和股份、華英農(nóng)業(yè)等的交易性機(jī)會,。從子行業(yè)景氣度來看,，仍然首選飼料板塊。若后期大宗農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)較大幅度下跌,，農(nóng)產(chǎn)品加工板塊有一定的投資機(jī)會,。
建議關(guān)注成長型長期標(biāo)的：大北農(nóng),、海大集團(tuán),、雛鷹農(nóng)牧、亞盛集團(tuán),。建議關(guān)注周期型階段標(biāo)的：民和股份,、中糧屯河、國投中魯,。
畜禽和水產(chǎn)潛力大
齊魯證券建議投資者“繼續(xù)看好畜禽產(chǎn)業(yè)鏈和水產(chǎn)品中期機(jī)會”,，稱：我們繼續(xù)積極推薦畜禽產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會；另外根據(jù)前期密集海參產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,，我們認(rèn)為預(yù)期差凸顯的當(dāng)下,，配置水產(chǎn)品安全邊際明顯，預(yù)計(jì)二季度末,、三季度初會集體吹響進(jìn)攻的號角,。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
我們判斷5月份豬價反彈會引發(fā)雞鴨鵝等禽價反彈。上周山東雞苗平均報(bào)價達(dá)到3.85元/羽,，環(huán)比漲20.3%,；雞價小幅上漲1.1%，鴨苗價格跌至1.8元/羽,。我們分析原因?yàn)椋呵捌陴B(yǎng)殖戶補(bǔ)欄進(jìn)度放緩導(dǎo)致出欄毛雞供應(yīng)不足,、夏季臨近雞肉休閑食品走俏引起需求回升。后期來看,，隨著5月-8月豬價持續(xù)性反彈行情啟動,，豬肉價格上漲將對禽產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)產(chǎn)品價格產(chǎn)生正面拉動，毛雞和雞苗價格或?qū)⒅饾u走高,。因此,，沿著畜禽養(yǎng)殖鏈，我們5月份除了繼續(xù)積極推薦大北農(nóng),、海大集團(tuán),、唐人神等高景氣弱周期的飼料股外，新增推薦新希望(一季報(bào)利空出盡,，二季度業(yè)績環(huán)比將大幅改善),，積極看好圣農(nóng)發(fā)展,、益生股份、雛鷹農(nóng)牧,、民和股份,、華英農(nóng)業(yè)。
春捕海參開秤價160-170元/公左右,，落在我們前期判斷160-180元/公斤區(qū)間下沿,，但已經(jīng)遠(yuǎn)優(yōu)于市場部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的150元/公斤或以下判斷，預(yù)期差凸顯之際,，中線布局海珍品具有很高的安全邊際,，我們繼續(xù)推薦客戶關(guān)注海珍品“量升價穩(wěn)”的中期買入機(jī)會，積極推薦獐子島,、好當(dāng)家,、東方海洋、壹橋苗業(yè),。目前市場部分觀點(diǎn)對海珍品的研究過分強(qiáng)調(diào)供給,，并且將其當(dāng)成一般的制造企業(yè)，不僅沒有強(qiáng)調(diào)資源稟賦的稀缺性,、原產(chǎn)地品質(zhì),，也沒有關(guān)注企業(yè)的品牌化浪潮，不看渠道,、不講營銷,、不做消費(fèi)區(qū)域的草根調(diào)研，難免有失偏頗,，但這也正好表明預(yù)期差機(jī)會非常明顯,，中線布局海產(chǎn)品“四駕馬車”具有很高的安全邊際，從行業(yè)潛在催化劑,、盈利分布的季節(jié)性規(guī)律,、重點(diǎn)公司產(chǎn)銷規(guī)模增長幅度來看，我們預(yù)計(jì)二季度末,、三季度初有望吹響水產(chǎn)品集體進(jìn)攻的號角,，屆時將會有多重利好驅(qū)動“四駕馬車”盈利與估值更上一層樓。
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