隨著兩只滬深300ETF基金建倉(cāng)接近尾聲，短期內(nèi)很難再出現(xiàn)百億級(jí)資金集中建倉(cāng),，再加上技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超買,，2450點(diǎn)之上密集成交區(qū)的壓力，以及兩市成交量遲遲不能放大,，后續(xù)資金的匱乏決定了反彈暫告結(jié)束，藍(lán)籌股也將隨300ETF建倉(cāng)結(jié)束而進(jìn)入調(diào)整期,。未來(lái)幾周,，A股市場(chǎng)的主基調(diào)是震蕩調(diào)整，并再次考驗(yàn)3月底的低點(diǎn)2242點(diǎn),。
值得關(guān)注的是,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度已滑入“偏冷”區(qū)間。3月份的10個(gè)警情指標(biāo)中,，工業(yè)企業(yè)增加值當(dāng)月增速,、工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速、發(fā)電量當(dāng)月增速,、財(cái)政收入當(dāng)月增速等4個(gè)指標(biāo)處于趨冷的淺藍(lán)燈區(qū),，M1月末增速和進(jìn)出口總額當(dāng)月增速等2個(gè)指標(biāo)處于過(guò)冷的藍(lán)燈區(qū)。而一致指數(shù)和綜合警情指數(shù)持續(xù)回落,，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)下滑,。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)回落，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)政策主動(dòng)調(diào)整和外需疲弱等因素造成的,，也是抑制通貨膨脹,、房?jī)r(jià)過(guò)快上漲,，以及促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型所付出的代價(jià)。
最新數(shù)據(jù)：今年前4個(gè)月,，中國(guó)出口總值5932.4億美元,，同比增長(zhǎng)6.9%。其中,，4月出口同比增長(zhǎng)4.9%,，進(jìn)口同比增長(zhǎng)0.3%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,。這加重了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂,，而低迷的進(jìn)口數(shù)據(jù)也加重了對(duì)中國(guó)內(nèi)需的擔(dān)憂。此外,，5月5日結(jié)束的第111屆廣交會(huì),，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣影響，中短單占絕大部分,，成交額出現(xiàn)2009年春交會(huì)以來(lái)的首次下滑,，累計(jì)出口成交360.3億美元，環(huán)比和同比分別下降4.8%和2.3%,。在廣交會(huì)歷史上,，這種情況也很罕見(jiàn)，反映出二,、三季度出口形勢(shì)也不樂(lè)觀,。
國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)也是中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)的晴雨表。五一期間,，國(guó)內(nèi)多家主導(dǎo)鋼廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)格，并且出臺(tái)一些優(yōu)惠政策,。隨著預(yù)期轉(zhuǎn)弱,，需求終端的采購(gòu)熱情再度下滑，市場(chǎng)實(shí)際成交迅速萎縮,。目前,，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的釋放量龐大，始終壓不下來(lái),，再加上巨大的庫(kù)存壓力,，“金三銀四”的傳統(tǒng)鋼鐵需求旺季，需求并不盡如人意,，5月,、6月份的需求更不容樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)走弱的可能性極大,，從另一個(gè)側(cè)面反映出國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整加劇,，導(dǎo)致投資需求下降,，消費(fèi)需求放緩。
雖然管理層對(duì)宏觀政策進(jìn)行了預(yù)調(diào),、微調(diào),，但最新公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很嚴(yán)峻，金融危機(jī)和歐債危機(jī)影響持續(xù),，中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)十分嚴(yán)峻,，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱、欲震乏力,，消費(fèi)動(dòng)力不足,。鑒于目前內(nèi)需、外需的形勢(shì),，我們認(rèn)為,，二季度上市公司業(yè)績(jī)依然低迷，目前宏觀面并不支持A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)上漲,。由于出口增速放緩?fù)侠壑袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，預(yù)期管理層可能會(huì)推出更多的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，特別是刺激出口的措施,。鑒于目前處于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和轉(zhuǎn)型中,，宏觀政策的調(diào)整力度會(huì)較為溫和。
美國(guó),、歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不樂(lè)觀,。美4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.5萬(wàn)，增幅為半年來(lái)最少的一次,，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,，已連續(xù)兩個(gè)月疲弱。盡管失業(yè)率意外降至三年來(lái)的低點(diǎn)8.1%,，美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)升至10月高點(diǎn),，但就業(yè)市場(chǎng)依然堪憂。歐元區(qū)制造業(yè)PMI創(chuàng)下近三年來(lái)新低,，已連續(xù)9個(gè)月處于榮枯分界線下方,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。英國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第一季度收縮0.2%,，英國(guó)經(jīng)濟(jì)自金融危機(jī)以來(lái)第二次陷入衰退,。此外，歐債危機(jī)面臨再度惡化的風(fēng)險(xiǎn),。
歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,，西班牙銀行業(yè)壞賬與呆賬進(jìn)一步加劇，西班牙第三大銀行告急。目前西班牙國(guó)債收益率升至6%以上,，反映出投資者對(duì)解決西班牙銀行業(yè)問(wèn)題的成本不斷上升持謹(jǐn)慎態(tài)度,。目前希臘深陷政治僵局，投資者擔(dān)心如果希臘不遵守其援助計(jì)劃的附加條件,，可能被迫脫離歐元區(qū),，這將在歐元區(qū)引發(fā)動(dòng)蕩，并進(jìn)一步拖累歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì),。本周,，美國(guó)、歐洲股市,、國(guó)際大宗商品期貨均大幅下跌,，美元指數(shù)已進(jìn)入中期反彈。雖然對(duì)滬深股市暫時(shí)影響不大,，但如果歐美股市,、國(guó)際大宗商品繼續(xù)下跌，A股市場(chǎng)很難獨(dú)善其身,。
近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布了下調(diào)期貨,、股市交易手續(xù)費(fèi)等政策等一系列利好股市的政策，鑒于美國(guó),、歐洲復(fù)雜的經(jīng)濟(jì),、金融環(huán)境，國(guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)整的不確定性,，預(yù)期二季度上市公司業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀,，美國(guó)、歐洲股市似已進(jìn)入中期調(diào)整等因素,，目前投資者不妨多一份謹(jǐn)慎,。看一看,，宏觀政策進(jìn)一步預(yù)調(diào),、微調(diào)的力度有多大。
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