隨著兩只滬深300ETF基金建倉接近尾聲,，短期內(nèi)很難再出現(xiàn)百億級資金集中建倉，再加上技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超買,，2450點之上密集成交區(qū)的壓力,，以及兩市成交量遲遲不能放大，后續(xù)資金的匱乏決定了反彈暫告結(jié)束,，藍(lán)籌股也將隨300ETF建倉結(jié)束而進入調(diào)整期,。未來幾周，A股市場的主基調(diào)是震蕩調(diào)整,，并再次考驗3月底的低點2242點,。
值得關(guān)注的是，國內(nèi)經(jīng)濟景氣度已滑入“偏冷”區(qū)間,。3月份的10個警情指標(biāo)中,，工業(yè)企業(yè)增加值當(dāng)月增速、工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速,、發(fā)電量當(dāng)月增速,、財政收入當(dāng)月增速等4個指標(biāo)處于趨冷的淺藍(lán)燈區(qū)，M1月末增速和進出口總額當(dāng)月增速等2個指標(biāo)處于過冷的藍(lán)燈區(qū),。而一致指數(shù)和綜合警情指數(shù)持續(xù)回落,，表明我國經(jīng)濟景氣持續(xù)下滑。當(dāng)前經(jīng)濟景氣持續(xù)回落,，主要是宏觀經(jīng)濟政策主動調(diào)整和外需疲弱等因素造成的,，也是抑制通貨膨脹、房價過快上漲,，以及促進國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型所付出的代價,。
最新數(shù)據(jù)：今年前4個月，中國出口總值5932.4億美元,，同比增長6.9%,。其中，4月出口同比增長4.9%,，進口同比增長0.3%,，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。這加重了投資者對中國經(jīng)濟增速放緩的擔(dān)憂,，而低迷的進口數(shù)據(jù)也加重了對中國內(nèi)需的擔(dān)憂,。此外,，5月5日結(jié)束的第111屆廣交會，受國際經(jīng)濟環(huán)境不景氣影響,，中短單占絕大部分,，成交額出現(xiàn)2009年春交會以來的首次下滑，累計出口成交360.3億美元,，環(huán)比和同比分別下降4.8%和2.3%,。在廣交會歷史上，這種情況也很罕見,，反映出二,、三季度出口形勢也不樂觀。
國內(nèi)鋼材市場也是中國內(nèi)需市場的晴雨表,。五一期間,，國內(nèi)多家主導(dǎo)鋼廠紛紛下調(diào)出廠價格，并且出臺一些優(yōu)惠政策,。隨著預(yù)期轉(zhuǎn)弱,，需求終端的采購熱情再度下滑，市場實際成交迅速萎縮,。目前,，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的釋放量龐大，始終壓不下來,，再加上巨大的庫存壓力,，“金三銀四”的傳統(tǒng)鋼鐵需求旺季，需求并不盡如人意,，5月,、6月份的需求更不容樂觀，國內(nèi)鋼市繼續(xù)走弱的可能性極大,，從另一個側(cè)面反映出國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整加劇,，導(dǎo)致投資需求下降,，消費需求放緩,。
雖然管理層對宏觀政策進行了預(yù)調(diào)、微調(diào),，但最新公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)很嚴(yán)峻,，金融危機和歐債危機影響持續(xù)，中國外貿(mào)形勢十分嚴(yán)峻,，而實體經(jīng)濟疲弱,、欲震乏力，消費動力不足,。鑒于目前內(nèi)需,、外需的形勢,，我們認(rèn)為，二季度上市公司業(yè)績依然低迷,，目前宏觀面并不支持A股市場出現(xiàn)持續(xù)上漲,。由于出口增速放緩?fù)侠壑袊?jīng)濟增長，預(yù)期管理層可能會推出更多的刺激經(jīng)濟增長的措施,，特別是刺激出口的措施,。鑒于目前處于國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整和轉(zhuǎn)型中，宏觀政策的調(diào)整力度會較為溫和,。
美國,、歐洲經(jīng)濟形勢也不樂觀。美4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.5萬,，增幅為半年來最少的一次,，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，已連續(xù)兩個月疲弱,。盡管失業(yè)率意外降至三年來的低點8.1%,，美國制造業(yè)PMI指數(shù)升至10月高點，但就業(yè)市場依然堪憂,。歐元區(qū)制造業(yè)PMI創(chuàng)下近三年來新低,，已連續(xù)9個月處于榮枯分界線下方，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)疲弱且債務(wù)風(fēng)險擴散,。英國經(jīng)濟今年第一季度收縮0.2%,，英國經(jīng)濟自金融危機以來第二次陷入衰退。此外,，歐債危機面臨再度惡化的風(fēng)險,。
歐元區(qū)債務(wù)危機爆發(fā)后，西班牙銀行業(yè)壞賬與呆賬進一步加劇,，西班牙第三大銀行告急,。目前西班牙國債收益率升至6%以上，反映出投資者對解決西班牙銀行業(yè)問題的成本不斷上升持謹(jǐn)慎態(tài)度,。目前希臘深陷政治僵局,，投資者擔(dān)心如果希臘不遵守其援助計劃的附加條件，可能被迫脫離歐元區(qū),，這將在歐元區(qū)引發(fā)動蕩,，并進一步拖累歐元區(qū)的經(jīng)濟。本周,，美國,、歐洲股市、國際大宗商品期貨均大幅下跌,，美元指數(shù)已進入中期反彈,。雖然對滬深股市暫時影響不大,，但如果歐美股市、國際大宗商品繼續(xù)下跌,，A股市場很難獨善其身,。
近期證監(jiān)會發(fā)布了下調(diào)期貨、股市交易手續(xù)費等政策等一系列利好股市的政策,，鑒于美國,、歐洲復(fù)雜的經(jīng)濟、金融環(huán)境,，國內(nèi)宏觀政策調(diào)整的不確定性,，預(yù)期二季度上市公司業(yè)績并不樂觀，美國,、歐洲股市似已進入中期調(diào)整等因素,，目前投資者不妨多一份謹(jǐn)慎�,？匆豢�,，宏觀政策進一步預(yù)調(diào)、微調(diào)的力度有多大,。
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