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上證指數(shù)2450點(diǎn)久攻不下,，昨日大盤轉(zhuǎn)而向下尋求支撐,。早盤深滬股指雙雙跳空低開(kāi)，震蕩下行,，盤中雖有反彈但力度較弱,，未能回補(bǔ)當(dāng)天的跳空缺口，股指收出自4月初反彈以來(lái)最長(zhǎng)陰線,。兩市共成交1792億元,，量能較前日有所萎縮。盤中除造船和軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁之外,，其他板塊均以下跌報(bào)收,，有色、煤炭,、水泥,、農(nóng)資等板塊跌幅居前。
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不穩(wěn)
周三的主動(dòng)調(diào)整,，除了消息面上的一些不利因素外,，還與周四即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期有著較大的關(guān)系。從目前的情況判斷,，經(jīng)濟(jì)的基本面仍然在低位徘徊,，難言改善。市場(chǎng)普遍預(yù)期4月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）仍難明顯下滑,，而信貸增量則難超8000億元,。有報(bào)道稱，四大行4月最后兩個(gè)工作日突擊放貸1200億元,，而票據(jù)貼現(xiàn)成為新增信貸主力,，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸的需求依然不振。而第111屆廣交會(huì)成交的數(shù)據(jù)表明,，出口形勢(shì)仍然沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn),。此屆廣交會(huì)累計(jì)出口成交360億美元，環(huán)比和同比分別下降4.8%和2.3%,，這在歷史上是較為少見(jiàn)的,。
此輪反彈行情，帶有明顯的政策放松預(yù)期,，但從貨幣政策的實(shí)際執(zhí)行來(lái)看,，放松預(yù)期仍未完全達(dá)到,。再次降低存款準(zhǔn)備金率這樣的大動(dòng)作遲遲未能出臺(tái)，央行更多地運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作這種方式對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào),。且周三還進(jìn)行了200億元的正回購(gòu),，這令市場(chǎng)的降準(zhǔn)預(yù)期再次延后。而從微觀層面來(lái)看,，雖然豬肉價(jià)格有所下滑,，但蔬菜價(jià)格升幅明顯，在CPI難以明顯下降的情況下,，貨幣政策難以大幅放松,。
中期走強(qiáng)基礎(chǔ)未變
拋開(kāi)經(jīng)濟(jì)層面的因素，周三的調(diào)整也明顯有著技術(shù)上的要求,。自4月初以來(lái),，大盤一直維持碎步上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，期間雖有震蕩但并沒(méi)有明顯的調(diào)整,。在指數(shù)到達(dá)前期高點(diǎn)的關(guān)鍵時(shí)刻,，各個(gè)指數(shù)出現(xiàn)了分化，除上證指數(shù)外,，其他重要指數(shù)如深證成指,、滬深300、上證50等均已突破前期高點(diǎn),，但是突破時(shí)顯得有些勉強(qiáng),，突破后再度上行也是力不從心。在上攻乏力的情況下,，指數(shù)選擇回撤整理在情理之中,。周三的回調(diào)，使得連續(xù)反彈積累的風(fēng)險(xiǎn)得到了一次釋放,。短線來(lái)看,，指數(shù)有繼續(xù)下探考驗(yàn)20天線的要求，目前上證指數(shù)位于2390點(diǎn),。
但就中期來(lái)看，指數(shù)仍然具有走強(qiáng)的基礎(chǔ),。首先是政策面的積極態(tài)度非常明朗,，監(jiān)管層正力圖通過(guò)一系列改革，厘清證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的積疴和矛盾,，力圖打造一個(gè)較為純凈的投資場(chǎng)所,，如新股發(fā)行改革、鼓勵(lì)分紅,、鼓勵(lì)創(chuàng)新,、力挺藍(lán)籌,、打擊炒作、嚴(yán)格退市,、降低交易成本,、引入長(zhǎng)期資金等，都將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)對(duì)證券市場(chǎng)起到推動(dòng)作用,。
其次是中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策力量強(qiáng)大,，經(jīng)濟(jì)增速雖然降低，但硬著陸的可能性不大,。如近期IMF發(fā)布全球經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告稱,，中國(guó)已不太可能經(jīng)濟(jì)硬著陸，而將溫和進(jìn)入較低增長(zhǎng)階段,，并保持了8.2%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè),。此外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程和“十二五”規(guī)劃會(huì)不斷提供許許多多的熱點(diǎn)和機(jī)會(huì),，新面孔的主題投資機(jī)會(huì)仍會(huì)不斷涌現(xiàn),。而從前期市場(chǎng)不斷發(fā)掘的各個(gè)板塊熱點(diǎn)來(lái)看，資金進(jìn)入明顯,，后期仍會(huì)不斷活躍,。
操作堅(jiān)持兩條主線
我們認(rèn)為大盤中線走強(qiáng)的機(jī)會(huì)仍在，但個(gè)股分化和結(jié)構(gòu)性行情的特點(diǎn)也將延續(xù),。由于融資壓力,、減持壓力、經(jīng)濟(jì)減速這些不利因素還會(huì)較長(zhǎng)時(shí)期牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng),，因此指數(shù)想要出現(xiàn)較大的漲幅較為困難,。在未來(lái)的行情中，更為可能的是一批政策受益明確的板塊形成局部牛市格局,，而一些經(jīng)營(yíng)不理想的公司股價(jià)還會(huì)持續(xù)向下,。
在投資思路上，仍要堅(jiān)持兩條主線：一是主題投資主線,，充分把握政策紅利帶來(lái)的投資機(jī)遇,，把握市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行投資，如前期沉寂的深圳,、上海區(qū)域龍頭個(gè)股仍有活躍可能,，軍工船舶還會(huì)走強(qiáng)，新疆,、西藏開(kāi)發(fā)和規(guī)劃中可能出現(xiàn)的主題投資機(jī)遇等,；二是政策受益主線，如環(huán)保股、頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)股已經(jīng)有了明確的上漲,，而券商,、物流、LED照明等可重點(diǎn)關(guān)注,。
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