|
匯添富和華安推出的兩只短期理財基金首募短短3天均已超過百億。在過去幾年中,，基金首募規(guī)模整體持續(xù)低迷和萎縮的情況下,，短期理財基金的火爆令人關(guān)注。業(yè)內(nèi)資深人士和產(chǎn)品設(shè)計專家認(rèn)為,，理財基金之所以受到投資者追捧,，在于它貼近中小投資者的最真實理財需求。
正如國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松等業(yè)內(nèi)資深人士的觀點
,，原有的以銀行存貸款為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)和模式已近尾聲,，如果持續(xù)下去，只能讓過去的金融供給和金融需求錯配更為嚴(yán)重,。理財基金的推出可以說是基金公司和銀行主動應(yīng)對利率市場化適應(yīng)能力的舉動,，同時，理財基金的出現(xiàn)彌補了金融光譜中斷裂的部分,，未來這將是創(chuàng)新涌現(xiàn)的重要空間,。
短期理財基金的出現(xiàn)，可謂開創(chuàng)了新的基金種類和基金運作模式,。
研究兩只產(chǎn)品招募說明書發(fā)現(xiàn),，產(chǎn)品可以說是半封閉、半開放式的基金,，既不是定期開放基金,，也不是完全封閉的基金，融合兩者的優(yōu)勢,。
以匯添富理財30天產(chǎn)品為例,，該產(chǎn)品采取了區(qū)別于傳統(tǒng)開放式基金,、封閉式基金和定期開放的一種全新基金形式，即每個開放日開放申購,，但對于每份基金份額均設(shè)置運作期封閉運作,，在每個運作期到期日前，投資者不能提出贖回申請,。這種全新的基金形式,，既保留了封閉式基金和定期開放基金的封閉運作優(yōu)勢、又規(guī)避了開放基金因無法預(yù)知贖回的流動性管理挑戰(zhàn),，以及封閉基金,、定期開放基金因上市交易帶來的折價和流動性缺失的問題。
同時,，雖然兩只基金產(chǎn)品都有封閉期,，但在申購上設(shè)置有所差異。匯添富理財30天產(chǎn)品創(chuàng)造性地引入了產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)滾動運作的模式,，一旦該產(chǎn)品成立打開申購后,，投資者可以在任何一天購買產(chǎn)品，從這一天開始按月作為一個周期運作,，在運作期最后一日開放贖回,。而華安月月鑫類似于現(xiàn)有銀行理財產(chǎn)品，投資者可在每檔理財產(chǎn)品到期時進行申購,。據(jù)銀行渠道的反饋,，滾動投資的模式對投資者更為便利，可以使投資者及時把握投資機會,，避免因等待某期產(chǎn)品申購日而帶來的時間及機會成本,。
| |
投資創(chuàng)新降低流動性風(fēng)險 |
理財基金其投資范圍比貨幣基金更為寬泛，極大地提升了基金管理人主動投資管理能力施展的空間,，其次它的估值方式采用貨幣基金的攤余成本法,，將基金持有人的價格波動風(fēng)險已經(jīng)規(guī)避，普通投資者的接受和認(rèn)同程度更高,。
據(jù)了解,，華安月月鑫和匯添富理財30天產(chǎn)品的投資標(biāo)的相似，但相對而言,，匯添富理財30天的投資范圍更為寬泛,。此外，在估值方式上,，理財基金采用的攤余成本法,，不僅更符合此類基金低風(fēng)險的特點，也能避免投資者對凈值波動的恐懼,，從而為投資者創(chuàng)造可預(yù)期的,、較為穩(wěn)健的投資收益,，更為中小投資者接受和認(rèn)同。
特別值得一提的是,，匯添富理財30天產(chǎn)品滾動運作模式,，也能有效的規(guī)避流動性管理上的風(fēng)險，這種模式使得投資上可以規(guī)避貨幣基金面臨贖回量未知,、現(xiàn)金管理難度大的問題,。
有研究表明，基金投資者對交易費用表現(xiàn)出一定的敏感度,，更傾向于認(rèn)購成本較低的基金,，因此在費用模式上，理財基金充分考慮到投資者的利益和渠道的訴求,，通過讓渡管理費,，將申贖費用完全免除。投資者可實現(xiàn)零成本進出,，刺激投資者的參與熱情,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于無申購費,，管理費也很低,，考慮成本因素后，百億理財基金的利潤貢獻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同等規(guī)模的股票基金甚至是債券基金,。但作為從客戶需求出發(fā)設(shè)計的產(chǎn)品,，它的龐大的群眾基礎(chǔ)或決定了其將是基金行業(yè)固定收益類產(chǎn)品的下一個熱點。
在預(yù)期收益率上,，匯添富和華安的兩只產(chǎn)品各有不同,，匯添富理財基金沒有給出明確的預(yù)期收益率。而華安的產(chǎn)品類似于銀行理財產(chǎn)品,，公布了明確的產(chǎn)品預(yù)期收益率,。
匯添富理財30天基金產(chǎn)品的擬任基金經(jīng)理曾剛告訴記者，在投資過程中,，會不斷通過對流動性和收益率的反復(fù)平衡來將投資組合達(dá)到最優(yōu)的狀態(tài),，而且會適時根據(jù)對債券市場投資的研究和考量來權(quán)衡對信用債投資的力度。他表示,，目前,，匯添富已經(jīng)建立了一個較強的信用評級團隊，針對符合短期理財基金的信用產(chǎn)品（包括剩余期限降至397天以內(nèi)的中長期債券）進行較為完善的內(nèi)部信用風(fēng)險研究和評估,，以此嚴(yán)格做好風(fēng)險控制,，而這也是匯添富短期理財基金為客戶獲取較好收益率的重要保障,。
據(jù)了解，匯添富和華安的兩只產(chǎn)品均是以30天為一個周期計算投資者的收益,，月末到期自動再投資,，以復(fù)利計算投資收益。在投資方法上,，這類產(chǎn)品更像是貨幣基金和純債基金的結(jié)合,，收益分配模式類似于貨幣基金，但要求投資者在固定期限贖回的條款,，使基金運作時能夠像債券基金一樣實現(xiàn)一定的封閉性,通過短期的封閉有效地平滑了短期收益波動,。
華泰聯(lián)合證券基金研究中心王昉指出，我國低風(fēng)險基金品種擴展先后經(jīng)歷了三個階段：第一階段針對大類資產(chǎn)配置,，主要是設(shè)立貨幣基金,、債券基金和保本基金，分別對應(yīng)于貨幣市場,、債券市場及擇機參與股票市場的大類資產(chǎn)投資,；第二階段針對債券不同類屬品種的風(fēng)險收益特征進行細(xì)分，包括設(shè)立純債基金,、轉(zhuǎn)債基金,、信用債基金及產(chǎn)業(yè)債基金；目前處于第三階段,，主要針對投資期限進行創(chuàng)新,。
匯添富和華安采用了全新的創(chuàng)新思路，跳出了大類資產(chǎn)重配,、分級設(shè)計等傳統(tǒng)思維,，而是以投資者的需求為導(dǎo)向，回歸到了簡單,、實用的哲學(xué)上,，目的就是響應(yīng)廣大普通投資者的真正理財需求。理財基金的出現(xiàn)對于基金產(chǎn)品開發(fā)和行業(yè)未來發(fā)展趨勢也將具有積極的引領(lǐng)意義,。
|