大華農(nóng)2011年度實現(xiàn)營收7.16億元,，同比增長16.22%,；歸屬母公司凈利潤1.67億元,，同比增長20.82%,；EPS為0.63元。
國泰君安點評稱：
公司獸用藥物制劑實現(xiàn)收入2.11億元,，同比增速高達47.2%,，且毛利率高于同期0.5個百分點；生物制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.07億元,，增速為0.3%,，毛利率提升0.7個百分點。
高毛利率業(yè)務(wù)生物制品占比收入為57.0%,，相比2010年下降9個百分點,，使得公司毛利率為50.5%，相比同期下降1.5個百分點,。
公司未來將以生物制藥產(chǎn)業(yè)為核心,，加快具有市場前景的上下游優(yōu)勢關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2012年公司將重點發(fā)展水產(chǎn)藥業(yè),、飼料添加劑,、GSP連鎖店和有機微量元素四大新業(yè)務(wù)。公司還披露將通過兼并,、收購和重組等方式,，加快開拓寵物疫苗、水禽疫苗等與公司業(yè)務(wù)互補或相關(guān)業(yè)務(wù),。
我們對大華農(nóng)2012年,、2013年、2014年EPS預測分別為0.71元,、0.88元,、0.96元。維持“謹慎增持”投資評級,，目標價18元,，對應(yīng)2012年25倍PE。
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