雖然近期國內(nèi)各項政策利好不斷釋放,，股市和大宗商品整體保持高位，但從4月商品市場表現(xiàn)來看走勢仍以調(diào)整為主，價格波動較小,。對于5月的大宗商品價格走勢,，接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的分析人士表示,，在需求未根本改觀的情況下,，商品上沖動力不足，短期內(nèi)走出趨勢性行情概率較小,，整理仍將持續(xù),。
軟商品行情將穩(wěn)中偏弱
“五一”期間，軟商品中的白糖和棉花走勢較弱,，兩個品種仍難擺脫下行通道,。長江期貨研究咨詢部經(jīng)理黃駿飛告訴記者，軟商品基本面偏空,，宏觀面相對溫和,，兩者將在博弈中取得平衡，短期價格仍將穩(wěn)中偏弱,。國家調(diào)控目標(biāo)以穩(wěn)定為主,，盡管市場有著不同的心理預(yù)期，但軟商品很難在政策周期內(nèi)出現(xiàn)大行情,。
據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的消息,，隨著春播漸進(jìn)尾聲，有關(guān)方面即將發(fā)放滑準(zhǔn)稅配額的消息不絕于耳,，再加上銀行催促棉企歸還貸款的壓力,，存棉企業(yè)身心俱疲，剛剛略顯回暖的市場再次呈現(xiàn)弱勢,。
對于棉花來說,，目前基本面呈現(xiàn)出不少利空消息，包括印度再次調(diào)整棉花出口政策,、將全面解除出口禁令,，市場傳聞滑準(zhǔn)稅配額將增發(fā)等。黃駿飛認(rèn)為,，棉花價格短期將連續(xù)下跌,，直至利空出盡，國際棉價將對國內(nèi)棉價形成向下牽引力,，短期內(nèi)棉花期價將再次探底,，進(jìn)一步向現(xiàn)貨價格靠攏,。
4月中旬以來，受外盤拖累,，鄭糖主力合約期價大幅下跌超過400元,。有分析稱，在產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本確定,、消費(fèi)依舊旺盛的情況下,，伴隨著國內(nèi)消費(fèi)旺季的到來以及外糖期貨價格逐漸筑底回升，國內(nèi)白糖將迎來做多機(jī)會,。黃駿飛則認(rèn)為，今年白糖供給相對寬松,，國家收儲價格雖對市場形成一定支撐,，但下游消費(fèi)市場并不接受這樣的價格，糖價仍將弱勢震蕩,。
“粕強(qiáng)油弱”暫難轉(zhuǎn)變
近期豆類油脂市場呈現(xiàn)“粕強(qiáng)油弱”局面,。以5月2日的行情為例，在農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌中,，大連豆油震蕩走低,，而豆粕表現(xiàn)堅挺，主力合約1209上漲0.76%,，豆粕持倉量也出現(xiàn)較為明顯的增長,，主力合約上周五單日增倉達(dá)到近24萬手。
基本面上,，5月10日美國農(nóng)業(yè)部將公布新一期的供需報告,，這是豆類油脂市場的關(guān)注焦點(diǎn)。市場普遍預(yù)期南美產(chǎn)量將繼續(xù)調(diào)低,，這將使得美豆仍將保持強(qiáng)勢,。
“總體來看豆粕會強(qiáng)于豆油�,！睆V發(fā)期貨分析師李盼告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,，南美大豆減產(chǎn)對豆粕的影響會比較多，而且豆粕的需求增速快于油脂,。隨著大豆進(jìn)口成本不斷攀升,，國內(nèi)油廠“挺粕”心態(tài)強(qiáng)烈。盡管豬糧比價一度跌破6比1的盈虧平衡線,，但下游生豬存欄處于高位,，飼料需求回升，而油脂還沒進(jìn)入消費(fèi)旺季,，低油粕比的格局短期難以轉(zhuǎn)變,。
對于油脂而言，李盼認(rèn)為，豆油被限價,，而棕櫚油港口庫存達(dá)到90多萬噸的高位,，這拖累了整個油脂價格，短期內(nèi)油脂仍會比較弱勢,，但豆類價格的上漲還是能形成一定的支撐,。
基本金屬進(jìn)入震蕩新區(qū)間
基本金屬近期維持了震蕩格局，上行壓力不減,，但底部支撐同樣強(qiáng)勁,。4月中旬銅價連續(xù)6個交易日下跌，LME銅一度跌破8000美元/噸,，滬銅也一度跌至56500元/噸,。之后現(xiàn)貨升水，買盤涌現(xiàn),，外盤很快站上8000美金/噸,，并試圖展開向上攻勢，滬銅也出現(xiàn)底部特征,，持倉迅速放大至50萬手以上,。
上海中期分析師向予認(rèn)為，當(dāng)前市場各主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)分化,，中國經(jīng)濟(jì)增長動能偏弱,、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)及歐債危機(jī)繼續(xù)侵?jǐn)_市場，使得與經(jīng)濟(jì)發(fā)展休戚相關(guān)的基本金屬價格難以形成趨勢性行情,，不過目前來看主要經(jīng)濟(jì)體依然實行相對寬松的政策,，使得價格逐漸上行的概率更大。
從基本面來看,，中國作為全球最大的金屬消費(fèi)國,，旺季不旺的特征令銅價承壓，但全球銅礦供給不及預(yù)期的現(xiàn)實也同樣給價格提供支撐,。向予指出,，雖然銅價的運(yùn)行重心已有所下移，但難以出現(xiàn)趨勢性下跌,，況且滬銅自跌穿59000元/噸以來,，劇烈攀升的持倉情況證明了國內(nèi)逢低買盤的力量。因此她預(yù)計,，綜合來看短期內(nèi)銅價上行壓力不減,，將進(jìn)入到一個新的震蕩區(qū)間膠著運(yùn)行。
對于鋁和鋅兩個品種而言,，二者均處于供應(yīng)過剩狀態(tài),，國內(nèi)庫存高企,，去庫存需要較長時間。
不過向予指出,，隨著交通運(yùn)輸及其它基礎(chǔ)建設(shè)的投入,，鋁鋅需求也將有大幅提高的可能。因此短期內(nèi)鋁價在電價高企等成本因素支撐下,，運(yùn)行重心將逐步抬升,，鋅價對宏觀面動向更加敏感，區(qū)間震蕩可能性大,。
對于鉛價走勢,，向予表示，目前全球鉛市供需格局逐漸變化,，需求逐漸回升,，國內(nèi)市場供應(yīng)趨緊，隨著下游電池行業(yè)需求回暖,，將有可能扭轉(zhuǎn)目前供過于求的局面，預(yù)計鉛價繼續(xù)走高的概率較大,。
黃金5月走勢料將強(qiáng)于4月
4月份,，國際美元金價整體高位震蕩，波動率水平與3月份相當(dāng),，以歐元,、英鎊和日元等主要貨幣計價的黃金價格也整體呈現(xiàn)高位震蕩格局。對于5月金價走勢,，中璽控股分析師張盈盈認(rèn)為,，從目前主要國家貨幣政策動向、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)進(jìn)展以及資金面和流動性狀況等因素看,，金價有望繼續(xù)上行,。
“剛剛過去的2-4月是歐元區(qū)主要國家在2012年年內(nèi)的第一個債務(wù)償付集中期。進(jìn)入5月份以后,，希臘,、西班牙和意大利的償債壓力將大幅減輕，三國到期債務(wù)總額僅約為300億美元,，其中意大利的到期債務(wù)數(shù)量較高峰時期更是大幅減少60%以上,。”張盈盈指出,，歐元區(qū)國家償債壓力的暫緩,，意味著3-4月份的流動性偏緊局面在進(jìn)入5月份以后有望得到小幅改善，這意味著黃金價格在5月份的表現(xiàn)有望強(qiáng)于4月,。
此外,，分析人士指出,，5月份黃金市場仍將處于對美聯(lián)儲未來貨幣政策取向的猜測當(dāng)中。雖然美聯(lián)儲內(nèi)部對于是否采取進(jìn)一步措施存在分歧,，但今年具有投票權(quán)的委員幾乎都是偏寬松的“鴿派”人士,。美聯(lián)儲推出QE3的潛在可能以及其他主要央行仍將進(jìn)一步放寬貨幣政策是金價的重要支撐因素。
此外,，從技術(shù)圖形看,，黃金價格在1600美元一線有非常明顯的買盤支撐。張盈盈認(rèn)為,，即便未來數(shù)月金價繼續(xù)維持寬幅震蕩格局,，1600美元也已經(jīng)接近震蕩區(qū)間的下沿。因此,，在1600美元附近可以考慮布局一些中長期多單,。金價在5月份有望再次突破1700美元關(guān)口、觸及1740-1750美元一線,。