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“從邏輯的角度來(lái)看,，在日本制造是不合理的。”——這是豐田章男在去年6月說(shuō)的一句話,。當(dāng)時(shí)日元大幅升值已經(jīng)給豐田汽車的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)重組帶來(lái)了沉重的資金成本壓力,。
自今年2月徹底改變貨幣政策之后,，日本央行在4月27日再次加大了量化寬松力度,。近期各機(jī)構(gòu)都已基本確認(rèn)了日元的短期貶值趨勢(shì)，但對(duì)其中長(zhǎng)期是否會(huì)持續(xù)貶值,，多數(shù)分析師仍持保留態(tài)度,。甚至有人認(rèn)為，日本央行近期的量化寬松動(dòng)作只能被看作孤立事件,。
導(dǎo)致一部分人抱持這種看法的原因是2001年日本央行也曾推出過(guò)量化寬松政策,，以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑和投資衰退，而且這一政策持續(xù)到了2006年,。但隨著貨幣政策改變,，日元從2007年開(kāi)始一路升到去年底的75左右。還有一些人認(rèn)為,，日元作為全球套息交易的主要貨幣,，日本央行無(wú)法與全球資金抗衡，而且日元漲跌根本不是日本說(shuō)了算,。
人們對(duì)1985年的《廣場(chǎng)協(xié)議》記憶深刻,。日元此后的大幅升值導(dǎo)致1990年出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫，并使日本在泡沫破滅后隨即步入“失去的十年”,。但另一個(gè)事實(shí)似乎被忽略了：事實(shí)上日元升值的真正開(kāi)端是在1971年,。從那時(shí)到1978年之間，1美元兌日元從360開(kāi)始一路狂奔至176附近,。所以從1971年起的40年里,，日元相對(duì)美元的升值幅度累計(jì)達(dá)到了80%——這才是到去年底為止完整的日元升值故事。
你也許會(huì)問(wèn),，過(guò)去40年都挺過(guò)來(lái)了,，為什么現(xiàn)在日本企業(yè)開(kāi)始喊活不下去了呢？
領(lǐng)土狹小,、人口眾多,、資源貧瘠、耕地匱乏——這是戰(zhàn)后的日本不得不面對(duì)的現(xiàn)狀,。針對(duì)自身特點(diǎn),，日本提出以制造業(yè)立國(guó)、以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯慕?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃,。這也是日本人認(rèn)為失去制造業(yè)的日本將無(wú)所依靠的原因,。
企業(yè)對(duì)于技術(shù)執(zhí)著追求、教育打造高素質(zhì)人才、引入西方先進(jìn)的管理方式,，日本制造業(yè)在這些基礎(chǔ)上不斷提高自身的生產(chǎn)效率,，再加上產(chǎn)品質(zhì)量的口碑,，使日本制造得以暢銷全球,。戰(zhàn)后的日本經(jīng)濟(jì)正是在以制造業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下才實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)，并最終成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的,。盡管日元持續(xù)升值引發(fā)人力成本增加,、工廠遷移到海外導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空洞化，但日本企業(yè)長(zhǎng)期重視技術(shù)所積累的優(yōu)勢(shì)依舊存在,，加上其他國(guó)家遠(yuǎn)低于日本的人工成本,，日本企業(yè)多年來(lái)巨額海外投資的收益豐厚并源源不斷地流回日本。
這些因素才是支持日元持續(xù)升值40年的根本,。哪怕經(jīng)歷了資產(chǎn)泡沫破滅的后果,，建立在制造業(yè)基礎(chǔ)上的日本經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)穩(wěn)定，也使日元在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)成為理想的避險(xiǎn)貨幣,。有堅(jiān)實(shí)的制造業(yè)作為后盾,，也正是日本國(guó)債已經(jīng)占GDP的229%而依然能被市場(chǎng)尤其是其國(guó)民所接受的緣由。
但相對(duì)優(yōu)勢(shì)總有被耗盡的一天,。長(zhǎng)期升值導(dǎo)致日本制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降,，其他國(guó)家尤其是中國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家制造業(yè)的崛起,，觸及了支撐日本經(jīng)濟(jì)和日元匯價(jià)的根基,，也成為日元必須貶值的根本原因。
從第一次工業(yè)革命,、第二次工業(yè)革命到現(xiàn)在的信息產(chǎn)業(yè)革命,，管理革新與科技發(fā)展所呈現(xiàn)的規(guī)律是突破加長(zhǎng)期逐步發(fā)展，即突破時(shí)大幅提高,、長(zhǎng)期發(fā)展階段則逐步提升,，這也是后發(fā)國(guó)家在某個(gè)階段內(nèi)能趕超發(fā)達(dá)國(guó)家的原因。
隨著中國(guó)等后發(fā)國(guó)家教育水平的提高,，以技術(shù)密集型企業(yè)來(lái)逐步替代勞動(dòng)密集型企業(yè)已成必然趨勢(shì),，制造業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開(kāi)始啟動(dòng)。盡管在生產(chǎn)效率與技術(shù)投入上依然與日本企業(yè)存在差距,，但人工成本的優(yōu)勢(shì)和本土企業(yè)日益重視自身品牌的發(fā)展,，都對(duì)日本企業(yè)形成威脅。對(duì)日本企業(yè)而言,，后發(fā)國(guó)家的企業(yè)生產(chǎn)效率提升潛力更大,、優(yōu)勢(shì)更明顯。至于已經(jīng)提前一步啟動(dòng)的韓國(guó)企業(yè)，在三星利潤(rùn)創(chuàng)紀(jì)錄的同時(shí),，我們也已經(jīng)看到索尼,、夏普、松下等日本企業(yè)的巨額虧損和爾必達(dá)的破產(chǎn)倒閉,。
也許有些人對(duì)于日本制造業(yè)對(duì)其整體經(jīng)濟(jì)的影響仍有疑問(wèn),。目前發(fā)達(dá)國(guó)家第三產(chǎn)業(yè)約占GDP比重的60%。但從直觀上第三產(chǎn)業(yè)可劃分為兩個(gè)類型：一類是提高社會(huì)效率,，如物流行業(yè)提高了整個(gè)社會(huì)商品流動(dòng)的效率,，金融行業(yè)通過(guò)企業(yè)上市擴(kuò)張市場(chǎng)份額來(lái)提升整個(gè)行業(yè)的效率；另一類則對(duì)社會(huì)財(cái)富再分配,，如娛樂(lè),、旅游、動(dòng)漫等行業(yè)滿足人類的不同精神需求,，把已創(chuàng)造的財(cái)富進(jìn)行再分配,。無(wú)論哪種類型的第三產(chǎn)業(yè)都是依附在強(qiáng)而有力的第一和第二產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上的，更何況對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)非常發(fā)達(dá)的日本來(lái)說(shuō),，提升潛力也很有限,。
日本還要面對(duì)一個(gè)人口老齡化的現(xiàn)實(shí)。如果生產(chǎn)效率能不斷大幅提升,，更少的人口完全可以供養(yǎng)更多的老人,。但前文已經(jīng)提到，日本企業(yè)的提升潛力已非常有限,，因此老齡化成為了一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題,。同樣面臨老齡化的后發(fā)國(guó)家，生產(chǎn)效率還有很大的提升空間,，只要轉(zhuǎn)型成功就能找到解決問(wèn)題的較好出路,。
日本國(guó)債總量已經(jīng)過(guò)高，沒(méi)有財(cái)政空間再來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，只有貨幣政策才能促使日元加速貶值,。只要國(guó)債的增幅小于經(jīng)濟(jì)增幅，國(guó)債占GDP的總量就會(huì)逐步下降,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)的政府收入增加也能逐步提升償還債務(wù)的能力,。
貨幣政策必須以循序漸進(jìn)的方式持續(xù)推行，并給予2~3年的時(shí)間才能顯現(xiàn)出效果,。
日本央行突然轉(zhuǎn)變的貨幣政策看似偶然其實(shí)必然,，并且可以預(yù)見(jiàn)還會(huì)有一系列后續(xù)動(dòng)作，目前的舉動(dòng)只是在短期內(nèi)加快了日元貶值的速度,。
與其說(shuō)日元貶值是因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,，還不如說(shuō)是日本制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降的必然結(jié)果,。
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