回顧始自2132點(diǎn)的本輪反彈,，重要的推動力量來自于市場對貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的樂觀預(yù)期，同時(shí)由此所帶來的充裕流動性有助于改善市場的供求關(guān)系,。而進(jìn)入4月以后,，影響市場的因素開始增多并趨于復(fù)雜。外圍歐債問題有所惡化以及國內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,，使得市場擔(dān)憂情緒有所升溫,，但隨著金融改革的提出，同時(shí)相關(guān)題材類個(gè)股的強(qiáng)勢表現(xiàn),，又使得市場做多信心重新得到一定程度的提振,。正是在這種多空因素反復(fù)交織影響的情況下，股指難免呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢,，多空雙方持續(xù)的拉鋸可能使得股指在半年線上方走出上有壓力,、下有支撐的夾板行情。
從上周的盤面觀察,，盤中呈現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)型特征,，各板塊及個(gè)股走勢略有分化的跡象以及熱點(diǎn)輪換速度加快的特征本身也是多空分歧加大的主要體現(xiàn)。即使從近期表現(xiàn)最為搶眼的金融改革板塊來看,，金豐投資仍有上攻動力,，而海泰發(fā)展、沙河股份等品種已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶徽鹗�,，從最初的同步上揚(yáng)變成目前的走勢各異,，多頭陣營已經(jīng)有所松動，而這無疑對市場人氣也有不小的沖擊,。但需要值得關(guān)注的是保險(xiǎn)和券商板塊的異動,，由于市場對稅延型產(chǎn)品年內(nèi)有望開始試點(diǎn)抱以較為樂觀的預(yù)期，保險(xiǎn)板塊在上周表現(xiàn)強(qiáng)勢,，新華保險(xiǎn)一度大漲9%,，而龍頭中國平安則開始沖擊壓制股價(jià)一年多的年線壓力。對于即將召開的券商創(chuàng)新會議抱有樂觀預(yù)期,，上周五券商板塊再度集體活躍,。兩者歷來均是市場重要的風(fēng)向標(biāo)板塊，共同相對強(qiáng)勢的表現(xiàn)很大程度上有利于穩(wěn)定市場的情緒,。綜合來看,，雖然諸多二、三線板塊表現(xiàn)并不特別強(qiáng)勢,，使得場內(nèi)板塊形成有序輪動從而大幅推升股指的難度較大,，但正因?yàn)橛斜ｋU(xiǎn)、券商等權(quán)重板塊的積極護(hù)盤，即使股指短期內(nèi)不具備大漲的空間,，但也不至于出現(xiàn)大幅的回落,。
從國內(nèi)方面來看，政策預(yù)期依然較為強(qiáng)烈,，這也是支撐股指短線不至于大幅調(diào)整的重要因素,。央行上周明確表態(tài)將繼續(xù)適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長,，這在增強(qiáng)市場對4月份降準(zhǔn)預(yù)期的同時(shí),，也基本打消了市場對于流動性的擔(dān)憂。而實(shí)際上,，最新公布的新增信貸規(guī)模數(shù)據(jù)超預(yù)期增長,，以及央行連續(xù)四周公開市場凈投放的舉措，本身也表明目前資金面的壓力并不明顯,，加上本周限售市值也處于年內(nèi)中低水平,，相對良好的市場供求關(guān)系無疑為A股運(yùn)行提供較好的氛圍。
市場面臨的突破壓力可能還是來自于外圍方面,，尤其是圍繞歐債的問題上依然存在一定的不確定性和隱憂,。上周四晚間，西班牙標(biāo)售了25.4億歐元的2年期與10年期國債,，雖然最終的標(biāo)售結(jié)果良好,，同時(shí)2年期的利率略有回落，但值得注意的是其大部分國債仍是被國內(nèi)銀行自行購買,，西班牙國內(nèi)整體流動性依然明顯不足,；而美國方面，申請失業(yè)金人數(shù),、3月二手房銷量等數(shù)據(jù)也低于市場預(yù)期,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在反復(fù)的可能，QE3提出的本身也是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍處于相對放緩的表現(xiàn),。因此,，筆者認(rèn)為，雖然外盤疲弱表現(xiàn)對國內(nèi)A股負(fù)面影響歷來短暫,，但在A股滬指位于2400點(diǎn)大關(guān)的關(guān)鍵位置,，其沖擊力仍需重點(diǎn)防范。
綜上,，目前股指仍需要通過適當(dāng)?shù)恼桃韵嗫找蛩氐挠绊懀谌狈?qiáng)有力的外部因素打破多空平衡之前,，預(yù)計(jì)股指將持續(xù)在以2350-2450為上下夾板的區(qū)間內(nèi)震蕩為主,。操作上，建議在保持五,、六成左右倉位的基礎(chǔ)上,，適當(dāng)參與盤中熱點(diǎn)的短線交易性機(jī)會,。
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