64個交易日累計上漲6.89%,！這是大盤在年內(nèi)的整體表現(xiàn)，貌似欣欣向榮,，但卻經(jīng)歷了大起大落,，振幅達15.72%,。震蕩市令基金無所適從，包括那些習慣于股票高換手率的基金,。據(jù)《證券日報》基金周刊記者根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示,，2009年至2011年連續(xù)三年高換手率的43只股票型基金，今年以來它們平均回報率跑輸同類基金,，戰(zhàn)勝大盤的基金僅有一只,。
滬上資深基金分析人士稱，這和中國基金偏好短期操作有很大關系,。而另一位分析人士則認為,，主要還是市場的大環(huán)境，中國的股市波動大,，為了獲得穩(wěn)定的收益,，基金非常考驗擇時能力,。該分析人士同樣提醒,，高換手率策略需要較高的投資能力，否則很容易弄巧成拙,。
2011年平均換手率679.54% 暴露基金短期操作行為
《證券日報》基金周刊根據(jù)WIND資訊資訊統(tǒng)計顯示,，2009年至2011年三年期間，基金股票換手率可謂居高不下,，2009年,，全部偏股基金股票平均換手率為447.76%；2010年全部偏股基金的平均股票換手率升至830.88%,；到了2011年,，在上證指數(shù)下降21.66%的背景下，全部偏股基金的平均股票換手率仍然有679.54%,。
滬上某資深基金分析師對記者表示,，維持高換手率是國內(nèi)基金業(yè)最為普遍的現(xiàn)象,，遠遠高出國外水平,。《證券日報》基金周刊此前也做過統(tǒng)計,，長期以來,，國內(nèi)基金的換手率普遍大幅度高于國外成熟市場。國外開放式基金平均換手率65%-85%,，而2010年我國基金換手率低于100%的基金只有長城品牌一只,。
據(jù)該人士稱，這也是和中國基金偏好短期操作有很大關系,。當然這也背離了價值投資,。
而另一位分析人士則認為,，主要還是市場的大環(huán)境，中國的股市波動大,，為了獲得穩(wěn)定的收益,，沒有擇時能力是萬萬不行的。該分析人士提醒,，以今年一季度為例,，上證指數(shù)最高沖到11%，而最終一季度大盤則定格在3%,�,？梢哉f，不能僅僅將基金頻繁交易純粹看成惡劣的行為,，這在某種程度上表明基金對風險的回避,。
“此外，需要注意的是,，我們現(xiàn)有的數(shù)據(jù)也可能存在瑕疵,。”上述分析人士提醒道,。
43只高換手基金 跑輸偏股基金業(yè)績均值
高換手率和基金的業(yè)績是否存在著必然的關系呢,？
《證券日報》基金周刊記者根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2009至2011年連續(xù)三年股票換手率均居前1/3的主動管理型偏股基金有43只,，2009年它們股票平均換手率1184.23%,；2010年換手率再度提升至1742.7%；2011年股票平均換手率也有1402.65%,。
截至4月10日,，今年以來上證指數(shù)累計上漲6.89%，同期主動管理型偏股基金平均回報率3.09%,，而43只高換手基金更是令人扼腕,，平均回報率2.12%，不但跑輸同類基金,，更被大盤遠遠甩在了后面,。
“若將基金作為一個總體進行考量，高換手率和基金的業(yè)績無必然聯(lián)系,但高換手率的基金業(yè)績的確存在著波動大的特點,�,！睖系幕鸱治鰩煂Α蹲C券日報》基金周刊記者表示�,！坝行┦腔鸾�(jīng)理的投資風格問題,，他們擅長于高頻交易�,！绷硪环治鰩熝a充道,。
值得注意,，泰達宏利成長2009年至2011年三年股票換手率高達1263.99%，2011年股票換手率也有1042.4%,，該只基金今年以來截至4月10日回報率跌至5.7%,，排名同類基金業(yè)績墊底。在2009年,，該基金同樣業(yè)績墊底,，2011年該基金也未能闖關前1/2。然而該基金在過去的三年內(nèi)也曾躋身前十強,，2010年,，該基金回報率為22.26%，排名同類基金中的第七,。此外,，2009至2011年三年平均股票換手率最高的萬家雙引擎今年以來回報率為-2%，未能逃脫業(yè)績墊底的悲劇,。2009至2010年連續(xù)業(yè)績落后同儕,，然而2011年該基金躋身同類126只基金17名。
在43只高換手率的基金中,，景順長城旗下由王鵬輝和楊鵬聯(lián)合執(zhí)掌的景順長城增長和景順長城增長2號2009年至2011年表現(xiàn)可謂突出,，平均股票換手率分別高至946.81%和944.31%，兩基金也創(chuàng)造了連續(xù)三年位居同類基金前1/3的穩(wěn)定成績,。然而,，今年以來兩基金回報率分別為-3.09%和-3.05%，同樣業(yè)績墊底,。
對此,，滬上分析師提醒記者，“高換手率是對基金經(jīng)理個人投資能力很大的考量,，不少基金出現(xiàn)賣出股高漲,，買入股大跌。高換手率策略需要較高的投資能力,，否則很容易弄巧成拙,。”
毋庸置疑的是,，高換手率在某種程度上提高了基金的交易成本,。滬上基金研究員向記者透露,，據(jù)他們統(tǒng)計,，“至少增加1%的成本�,！�
另一分析師則直接說,，“真正需要發(fā)掘的是那些為交易而交易的基金,，他們違背的信托的基本原則以及職業(yè)道德�,！�