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近期A股市場持續(xù)受到利好消息、利好預期的刺激,，先是QFII,、RQFII擴大規(guī)模，隨后溫總理表示“盡快出臺預調微調措施”和溫州金融改革試點,，再到深圳可能出臺系列重大金融創(chuàng)新，服務實體經濟發(fā)展,。目前市場對二季度密集出臺預調微調政策的預期越來越強烈,，刺激此前一些觀望的資金積極介入，推動A股市場持續(xù)反彈,。
目前中國一些主要經濟指標雖然有所回落,，但仍然處在合理水平，國民經濟運行繼續(xù)朝著宏觀調控預期方向發(fā)展,。但2012年1至2月份我國社會消費品零售總額33669億元,，同比名義增長14.7%，扣除價格因素實際增長10.8%,，略低于商務部對消費全年增長15%的預期,。而一季度樓市成交整體不佳,，目前樓市成交量的增長，僅是“以價換量”下的恢復性增長,。受房地產市場調控的影響,，目前開發(fā)商投資的熱情非常低，2012年房地產投資增速同比將有較大回落,。盡管如此,，我們認為，貨幣政策,、房地產政策很難出現(xiàn)大的調整,，預調、微調力度比目前市場預期的要低,。
今年3月CPI同比增長3.6%,，環(huán)比上升0.2%。隨著上月發(fā)改委宣布上調油價,，國內很多商品價格出現(xiàn)上漲,，特別是與生活相關的商品。今年居民階梯電價將在全國推開,，間接成為潛在物價上漲的因素,。隨著我國資源價格改革步伐的加快，意味著本輪物價回落的時間和空間都比較有限,，未來一段時間CPI很難回到3%以下,。我們預計，二季度CPI將在3%以上,，而8月CPI增速將見底回升,，這也直接限制了央行貨幣政策放松的空間。二季度央行降息的可能性很小,，為刺激信貸增加而降低存款準備金率的次數(shù)也很可能減少至1次,。
截止到4月10日，1570家上市公司公布年報,，占總數(shù)的66%,，這些公司2011年凈利潤同比增長14.17%。其中,，有72家虧損,，占比4.59%,。若剔除銀行,、石化，上市公司凈利潤將出現(xiàn)負增長,。而可比的360家中小板,、116家創(chuàng)業(yè)板2011年凈利潤同比增長3.88%,、19.66%。2011年上市公司年報低于預期,，而2012年1季報預期也不樂觀,，目前一些機構不斷修正對2012年盈利的預期。如果機構不斷調低盈利預期,，A股市場面臨繼續(xù)下行的壓力,。應該說，目前上市公司業(yè)績預期并不支持滬深股市的大幅上漲,。
歐債危機在平靜一段時間后,，西班牙成為歐債危機新的關注點。伴隨著金融危機爆發(fā),，西班牙持續(xù)十年的房產泡沫破滅,，國內銀行業(yè)背負了沉重債務。由于大量房地產貸款壞賬未完成撥備,，預計銀行壞賬問題將繼續(xù)惡化,。歐元區(qū)第四大經濟體西班牙可能成為繼希臘、愛爾蘭和葡萄牙之后的第四個需要申請金融援助的歐元區(qū)成員國,，歐元區(qū)市場本周陷入新一輪動蕩,，歐洲、美國股市和國際大宗商品大幅下跌,。雖然A股市場沒有受此拖累,，但若美國、歐洲股市出現(xiàn)持續(xù)調整,，最終A股市場恐怕也難不受影響,。
值得注意的是，清明過后股指期貨主力合約空頭大幅減倉,，前20大多空凈持倉從節(jié)前的凈空單9559張,，兩個交易日減至凈空單2887張，且隨后在大盤反彈中,，空頭并沒有大幅增倉,。本周四，主力合約前20大多空凈持倉又減至凈空單2686張,。同時,，股指期貨各合約總持倉量為58885張，為近階段的持倉地量,。多空雙方博弈熱情降低,，空頭主力大舉離場，透視出：1、A股市場積極因素增加,，至少目前不適宜出重拳做空,，似乎在等待新的做空時機的出現(xiàn)；2,、主力多頭做多也不堅決,，說明資金缺乏方向性選擇。
目前宏觀面和上市公司業(yè)績并不支持A股市場出現(xiàn)大幅上漲,，但因市場對政策利好預期有很強的期待,，滬深股市短期內還將延續(xù)技術性反彈。近期券商板塊走勢很強,，成為引領大盤近期反彈的強勢板塊之一,，不妨把該板塊的走勢看做近期大盤強弱的風向標。
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