受大秦線檢修,，秦皇島煤炭庫存大幅下降影響,，國內(nèi)動力煤港口價和坑口價近日普遍出現(xiàn)上漲,。但多數(shù)券商認(rèn)為，受下游需求不振影響,，價格回升幅度有限。對于煤炭行業(yè)未來走勢,，基于對宏觀經(jīng)濟的不同判斷,，機構(gòu)觀點存在分歧。
關(guān)于煤炭價格走勢,，中金公司認(rèn)為,，煤炭行業(yè)基本面仍維持弱勢,，動力煤價格企穩(wěn)但上漲動力有限，煉焦煤和無煙煤仍有下行壓力,。大秦線檢修導(dǎo)致港口煤炭庫存快速下降,，動力煤價格企穩(wěn)并小幅回升，但電廠庫存合理,，搶購積極性弱于往年,，預(yù)計價格回升幅度有限。盡管鋼鐵行業(yè)旺季給焦煤價格提供一定支撐,，但需求回暖的持續(xù)性有待觀察,。同時，由于進(jìn)口焦煤價格持續(xù)低于國內(nèi),，未來仍有下行壓力,。農(nóng)業(yè)用肥旺季過后，無煙煤需求有所減弱,，未來有回落可能,。
大通證券則表示，4月份大秦線開始檢修,，電煤市場企穩(wěn)回升,。二季度存準(zhǔn)率有再度下調(diào)預(yù)期，國內(nèi)流動性略顯寬松,，外部美歐等國在經(jīng)濟疲軟條件下,，市場持續(xù)量化寬松運行，流動性將刺激支撐大宗商品能源品價格高位運行,。在下游需求仍不確定的背景下,，國內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇狀況是刺激能源需求的最基本條件。
愛建證券從估值層面分析認(rèn)為,，煤炭開采行業(yè)市盈率目前為13.72,，高于上證A股的11.39。其中動力煤板塊市盈率低于行業(yè)平均,，季節(jié)性特征最為明顯,；焦煤和無煙煤板塊波動較為平穩(wěn)；焦炭板塊受政策性因素影響波動最大,。從長期來看,，動力煤板塊具有一定的估值優(yōu)勢，焦煤和無煙煤板塊業(yè)績彈性較大,。年初以來,，煤炭板塊跟隨大盤大幅反彈，形成一波趨勢性機會,，但是經(jīng)過一輪上漲后,，估值優(yōu)勢有所減弱,。
在投資策略方面，平安證券認(rèn)為,，二季度下游需求逐步改善,，助推行情走勢。一季度的反彈行情是估值的修復(fù),，下游開工進(jìn)展慢,，以及貨幣信貸數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期。從二季度來看,，項目開工將逐步積極,，經(jīng)濟底部回升，下游需求逐步改善,，伴隨著煤價的企穩(wěn)反彈,，行情有望繼續(xù)上行，煤炭股獲取相對收益的概率更高,，維持“推薦”評級。
對此,，中金公司則有不同意見,，其研究報告表示，目前宏觀經(jīng)濟前景仍不明朗,，行業(yè)基本面疲弱,，建議等待個股回調(diào)后再擇機介入，配置上首選低估值和業(yè)績確定性,。建議在A股回調(diào)幅度超過5%-10%后逐步介入,。
中信建投則認(rèn)為，3
月份通脹數(shù)據(jù)略超市場預(yù)期,，抑制了后續(xù)貨幣政策寬松的空間,。上半年經(jīng)濟增長在觸底后可能回升不大明顯，PMI
數(shù)據(jù)回升反映需求有所好轉(zhuǎn),，但更多仍是季節(jié)性因素,。因此投資煤炭股應(yīng)強調(diào)個股選擇，在3-6個月內(nèi),，推薦次序依次是永泰能源,、潞安環(huán)能、山煤國際,、蘭花科創(chuàng),、盤江股份、冀中能源,。
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