受大秦線檢修,，秦皇島煤炭庫存大幅下降影響,，國內(nèi)動(dòng)力煤港口價(jià)和坑口價(jià)近日普遍出現(xiàn)上漲,。但多數(shù)券商認(rèn)為,，受下游需求不振影響，價(jià)格回升幅度有限,。對(duì)于煤炭行業(yè)未來走勢(shì),，基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不同判斷，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在分歧,。
關(guān)于煤炭價(jià)格走勢(shì)，中金公司認(rèn)為,，煤炭行業(yè)基本面仍維持弱勢(shì),，動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)但上漲動(dòng)力有限，煉焦煤和無煙煤仍有下行壓力,。大秦線檢修導(dǎo)致港口煤炭庫存快速下降,，動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)并小幅回升，但電廠庫存合理,，搶購積極性弱于往年,，預(yù)計(jì)價(jià)格回升幅度有限。盡管鋼鐵行業(yè)旺季給焦煤價(jià)格提供一定支撐,，但需求回暖的持續(xù)性有待觀察,。同時(shí)，由于進(jìn)口焦煤價(jià)格持續(xù)低于國內(nèi),，未來仍有下行壓力,。農(nóng)業(yè)用肥旺季過后,，無煙煤需求有所減弱，未來有回落可能,。
大通證券則表示,，4月份大秦線開始檢修，電煤市場(chǎng)企穩(wěn)回升,。二季度存準(zhǔn)率有再度下調(diào)預(yù)期,，國內(nèi)流動(dòng)性略顯寬松，外部美歐等國在經(jīng)濟(jì)疲軟條件下,，市場(chǎng)持續(xù)量化寬松運(yùn)行,，流動(dòng)性將刺激支撐大宗商品能源品價(jià)格高位運(yùn)行。在下游需求仍不確定的背景下,，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況是刺激能源需求的最基本條件,。
愛建證券從估值層面分析認(rèn)為，煤炭開采行業(yè)市盈率目前為13.72,，高于上證A股的11.39,。其中動(dòng)力煤板塊市盈率低于行業(yè)平均，季節(jié)性特征最為明顯,；焦煤和無煙煤板塊波動(dòng)較為平穩(wěn),；焦炭板塊受政策性因素影響波動(dòng)最大。從長期來看,，動(dòng)力煤板塊具有一定的估值優(yōu)勢(shì),，焦煤和無煙煤板塊業(yè)績彈性較大。年初以來,，煤炭板塊跟隨大盤大幅反彈,，形成一波趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但是經(jīng)過一輪上漲后,，估值優(yōu)勢(shì)有所減弱,。
在投資策略方面，平安證券認(rèn)為,，二季度下游需求逐步改善,，助推行情走勢(shì)。一季度的反彈行情是估值的修復(fù),，下游開工進(jìn)展慢,，以及貨幣信貸數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期。從二季度來看,，項(xiàng)目開工將逐步積極,，經(jīng)濟(jì)底部回升，下游需求逐步改善,，伴隨著煤價(jià)的企穩(wěn)反彈,，行情有望繼續(xù)上行,，煤炭股獲取相對(duì)收益的概率更高，維持“推薦”評(píng)級(jí),。
對(duì)此,，中金公司則有不同意見，其研究報(bào)告表示,，目前宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗,，行業(yè)基本面疲弱，建議等待個(gè)股回調(diào)后再擇機(jī)介入,，配置上首選低估值和業(yè)績確定性,。建議在A股回調(diào)幅度超過5%-10%后逐步介入。
中信建投則認(rèn)為,，3
月份通脹數(shù)據(jù)略超市場(chǎng)預(yù)期,，抑制了后續(xù)貨幣政策寬松的空間。上半年經(jīng)濟(jì)增長在觸底后可能回升不大明顯,，PMI
數(shù)據(jù)回升反映需求有所好轉(zhuǎn),，但更多仍是季節(jié)性因素。因此投資煤炭股應(yīng)強(qiáng)調(diào)個(gè)股選擇,，在3-6個(gè)月內(nèi),，推薦次序依次是永泰能源、潞安環(huán)能,、山煤國際,、蘭花科創(chuàng)、盤江股份,、冀中能源,。
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