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投資基金時(shí),，你會(huì)不會(huì)常常感到產(chǎn)品最后的表現(xiàn)和當(dāng)初預(yù)想的情況很不一樣,？究其原因，其實(shí)在基金的銷售過程中，基金公司往往并沒有把相關(guān)的細(xì)節(jié)完全告訴你,，由此也引發(fā)了諸多的投資誤區(qū),。那么現(xiàn)在,，就讓我們來為你解開其中的10個(gè)秘密,。
對(duì)比557期刊出的《保險(xiǎn)代理人不會(huì)告訴你的10個(gè)秘密》里所呈現(xiàn)的種種招數(shù)，基金的秘密好像顯得有點(diǎn)小巫見大巫,。這個(gè)行業(yè)雖然也有種種不是,，但相比較于金融行業(yè)中的其他分支，最大的優(yōu)點(diǎn)就在于透明度高,。所以對(duì)基金公司來說,，“作惡”的成本也相對(duì)較高。
不過為了吸引投資人,，基金營(yíng)銷也往往會(huì)在有限的空間里玩出不少花樣,。加上投資者通常從各類渠道接觸到基金，銷售渠道以訛傳訛的,、誤聽誤信的事例亦不勝枚舉,。基金公司,、銷售渠道以及投資者之間的認(rèn)知鴻溝和利益驅(qū)動(dòng),，產(chǎn)生諸多問題。
金融投資產(chǎn)品的一個(gè)特點(diǎn)是,，你通常很難以好或壞來衡量,。即使暫時(shí)虧損的產(chǎn)品，你也不能簡(jiǎn)單認(rèn)為是壞的產(chǎn)品,。但如果有人誤導(dǎo)你對(duì)這個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平產(chǎn)生錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí),，就形成了所謂“誤導(dǎo)”。有些誤導(dǎo)是刻意而且有害的,，有些則是無傷大雅的,。但無論如何投資者都值得讀一下我們的文章，讓我們告訴你基金產(chǎn)品里的種種九曲回腸,。
避實(shí)就虛避談重點(diǎn)
“王顧左右而言他”是最經(jīng)常有的問題,，這在分級(jí)基金的營(yíng)銷中顯而易見。這種不容易被大眾投資者所理解的產(chǎn)品,，最近兩年可謂熱火朝天,，其“光輝形象”常常見諸于報(bào)端,。
自2009年后由于股市不佳，房市受到調(diào)控,，投資資金相當(dāng)青睞具有固定回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品。一年的固定收益率如果能超過2年定期存款利率,，或者更高,，就能迅速吸引投資者目光。分級(jí)基金中的一類新模式也由此誕生,。這種形式的分級(jí)基金,，分為低風(fēng)險(xiǎn)份額A和高風(fēng)險(xiǎn)份額B。低風(fēng)險(xiǎn)份額A通常承諾投資人獲得每年浮動(dòng)的固定收益,，比如1.5＋一年定期利率,，收益來自于B份額的補(bǔ)償。
此類收益率通常比銀行理財(cái)產(chǎn)品略高,，在基金公司以及銷售銀行的推波助瀾下,，往往令投資者趨之若鶩�,；鸸緦⒌惋L(fēng)險(xiǎn)份額A簡(jiǎn)單定義為“類似固定收益”類產(chǎn)品,，但通常不會(huì)告訴你所謂“類似”的真正涵義。
一般分級(jí)基金的運(yùn)行期限為3年,，正式成立后,，可在二級(jí)市場(chǎng)上交易。而一旦交易,，至少目前來看低風(fēng)險(xiǎn)份額A的折價(jià)可能性是100%,，而且是大幅折價(jià)。這意味著投資者如果想在期限到來之前賣出,，必須忍受虧損,。這種情況沒有任何基金公司會(huì)告訴你。
如果你是個(gè)精明的投資者,，應(yīng)該會(huì)在上市交易后折價(jià)買入這種具有固定收益特性的基金,，如果持有到期，收益率會(huì)大大超越本來所約定的固定收益,。但如果沒有人在新基金發(fā)行時(shí)買入A份額,，那么實(shí)際上這個(gè)基金就無法成立，也無法提供這樣折價(jià)投資的機(jī)會(huì),。事情于是變得非常有趣,。也正是因?yàn)檫@種原因，大家在銷售這類新基金時(shí)往往三緘其口,，決不談及折價(jià)事宜,。
自從牛市結(jié)束后,，現(xiàn)在連高風(fēng)險(xiǎn)B類份額也往往一上市就折價(jià)。分級(jí)基金在新基金募集時(shí)必須半遮半掩才能成功把不明所以的投資者圈進(jìn)場(chǎng),。盡管這類產(chǎn)品在上市后具有的生命力有目共睹,，但其中所涉及的問題也是不言而喻的。
預(yù)期和結(jié)果的錯(cuò)位
也有很多投資者投資基金后的失望情緒,，來自于預(yù)期的錯(cuò)位,。這種情況不一定是基金公司的主動(dòng)錯(cuò)誤，通常是由于投資者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)存在偏差,，但提供產(chǎn)品的基金公司或者是銷售產(chǎn)品的銀行都不會(huì)主動(dòng)來糾正你的認(rèn)識(shí)偏差,。于是產(chǎn)生了負(fù)面的結(jié)果和感受。
比如你在6000點(diǎn)的時(shí)候去買股票型基金,，出于各種利益考量,，基金公司或者銀行都不會(huì)拒絕你申購基金。但最后你可能要面對(duì)將近50%的虧損,，而且有可能從2007年至今都沒能解套,。股票型基金按照契約規(guī)定是不能拋光股票的，所以基金隨著指數(shù)的下跌,，大幅虧損是必然現(xiàn)象,。這是產(chǎn)品本身的特點(diǎn)。
但另一方面,，當(dāng)不明所以的投資者蜂擁而至?xí)r,，金融機(jī)構(gòu)通常極力煽動(dòng)這種投資的情緒，這卻是眾所周知的秘密,。投資者在決策過程中,，如何加深對(duì)基金產(chǎn)品的理解就顯得極其必要。
有些投資者以為債券基金風(fēng)險(xiǎn)很低,，就等同于絕不會(huì)發(fā)生虧損,。事實(shí)上，只有貨幣市場(chǎng)基金從出現(xiàn)至今沒有發(fā)生過虧損（雖然理論上也有虧損的可能性）,。債券類基金由于通常涉及打新股,，或者股票二級(jí)市場(chǎng)投資，某些情況下可能發(fā)生虧損,，而且去年的確也出現(xiàn)過,。雖然長(zhǎng)期（1年以上）來說，債券類基金的虧損往往只是暫時(shí)的,。此類情況,，基金公司通常不會(huì)特意知會(huì)你這些細(xì)節(jié)。
再比如債券分級(jí)基金,，雖然名稱上顯示債券,，但其高風(fēng)險(xiǎn)份額B在二級(jí)市場(chǎng)上的波動(dòng)幅度在某些情況下甚至可以超過股票分級(jí)基金,。大多數(shù)人對(duì)此并不了解。所以投資者在決策前,，一定要再三了解產(chǎn)品的特性,，否則很容易出現(xiàn)預(yù)期和結(jié)果不匹配的情況，并且從情感上覺得自己受騙了,。
灌輸理念的誤讀
還有一種比較普遍的情況,，來自于基金公司理念的灌輸，俗稱“洗腦”,。常常會(huì)有人告訴你，基金一定是要長(zhǎng)期投資的,，選基金的時(shí)候要選品牌基金公司的產(chǎn)品等等,。其實(shí)這些話說得也沒錯(cuò)，但這些所謂投資界的真理都是有前提的,。
過去幾年里,，這種案例多不勝數(shù)。當(dāng)年名噪一時(shí)的某基金公司,，在2007年牛市尾聲時(shí)發(fā)行了一只QDII產(chǎn)品,，主要投資于亞太市場(chǎng)。盡管這家公司也在能力范圍內(nèi)對(duì)產(chǎn)品做了解釋,，但名聲在外抵不過蜂擁而至的人流,。人們誤以為只要一家公司的某只基金表現(xiàn)好，那么其他基金必然也會(huì)一樣,。這些迷信明星基金公司的投資者,，至今還深套其中，繼續(xù)為自己當(dāng)年的無知買單,。
又比如所謂長(zhǎng)期投資理念,，其實(shí)并不適合所有的基金，同時(shí)長(zhǎng)期投資也蘊(yùn)含許多技術(shù)細(xì)節(jié),，絕對(duì)不是為了長(zhǎng)期而長(zhǎng)期,。實(shí)際上稍微有點(diǎn)數(shù)學(xué)常識(shí)的人就能發(fā)現(xiàn)，并不是持有時(shí)間越長(zhǎng)收益就越高,，對(duì)某些不應(yīng)該長(zhǎng)期投資的基金,，也并不是持有幾年就能等到苦盡甘來。而且買入和贖回的時(shí)點(diǎn)選擇,，也是需要一點(diǎn)智慧的,。
其實(shí)任何情況下，都不存在所謂成功的傻瓜投資,，傻瓜都能在證券市場(chǎng)獲利,，那還有誰會(huì)賠錢,？對(duì)于各種狂轟濫炸式的理念灌輸，我們都要學(xué)會(huì)用更為辯證的態(tài)度去對(duì)待,。
而接下來,，我們就要來為你解開基金公司不會(huì)告訴你的10個(gè)秘密，相信你會(huì)從中得到不少收獲,。
1“新的”通常不如“老的”
銀行工作人員會(huì)告訴你“買新基金比老基金好”,，是因?yàn)殂y行通常可以在發(fā)行新基金時(shí)獲得更多的收入,，或者是他們有攤派的任務(wù),。但多數(shù)情況下，買基金其實(shí)是“新”不如“老”,。
案例：
邵先生是某銀行的VIP客戶,，對(duì)基金投資頗有興趣的邵先生經(jīng)常根據(jù)客戶經(jīng)理的建議買賣基金。過去幾年里,，客戶經(jīng)理通常建議他買入當(dāng)時(shí)正值新發(fā)行的基金,，而后在微利后建議其贖回，再買入新發(fā)行基金,�,？蛻艚�(jīng)理的說法是，“新基金肯定是比老基金好,，要買就買新基金”,。
2010年2月，由于市場(chǎng)不佳,，邵先生在客戶經(jīng)理建議下把一只凈值1.02元的基金贖回,。邵先生自新基金發(fā)行時(shí)買入，持有該基金剛剛超過1年,，算上贖回費(fèi)率和此前的認(rèn)購費(fèi),，賬面基本持平。接著他又接受建議買入一只新基金,。此后遭遇市場(chǎng)一路下滑,，該基金凈值最低一度跌至0.7元左右，最近才剛剛解套,。當(dāng)凈值回到1.05元左右位置,。客戶經(jīng)理再次建議邵先生贖回,。
不明所以的邵先生突然發(fā)現(xiàn),，當(dāng)初自己在2010年贖回的這只基金，凈值已達(dá)到1.15元左右,。如果當(dāng)時(shí)繼續(xù)持有這只基金,，至今的收益應(yīng)在15%左右,。而實(shí)際上，扣除各類手續(xù)費(fèi)后,，他不斷轉(zhuǎn)換買新基金的收益率僅有3%左右,。
分析：
新基金真的比老基金值得買嗎？答案絕對(duì)是否定的,。
所謂老基金,，只是因?yàn)樗呀?jīng)完成建倉，并且持有一個(gè)相對(duì)完整的投資組合,，包括股票,、債券和現(xiàn)金等。運(yùn)作了一段時(shí)間后,，這些資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)發(fā)生變動(dòng),，并且體現(xiàn)在基金凈值上�,；饍糁�1.2元或者2元，或者是跌破1元,，只是單純表示其投資組合的市場(chǎng)價(jià)格,，和股票價(jià)格的概念是兩回事。
股票或許存在合理估值的問題,。如果價(jià)值1元的股票上漲到2元,，那么通常我們認(rèn)為這只股票已經(jīng)被高估，不應(yīng)該買入,。但基金凈值和股票價(jià)格是兩個(gè)完全不同概念,。凈值1.5元的基金，所對(duì)應(yīng)的就是價(jià)格為1.5元的基金資產(chǎn),。從這個(gè)意義而言,，老基金和新基金的主要區(qū)別只是在于，新基金還沒有建倉,，還未持有任何投資組合而已,。
和人們習(xí)以為常的認(rèn)知相反，通常我們認(rèn)為老基金比新基金更值得投資,，一是因?yàn)橛袣v史業(yè)績(jī)可以回溯,，能夠作為投資決策的參考依據(jù)；二是因?yàn)槿绻谄胶馐谢蛘邌芜吷蠐P(yáng)的市場(chǎng)中,，老基金的建倉成本通常比新基金低,。除非在單邊下跌市場(chǎng)，或者市場(chǎng)前景不明朗時(shí),，投資新基金似乎才比較合理,。但如果是這種情況,，為什么還要大舉買入基金呢，除非是定投,。
點(diǎn)評(píng)
實(shí)際上,，基金公司和銀行對(duì)于售賣新基金都有其利益驅(qū)動(dòng)。對(duì)銀行來說,，通�,；鹫J(rèn)購可以收取1%到1.5%左右的手續(xù)費(fèi)，這部分收入基本全部歸銀行所有,。銷售新基金的銀行,，一般情況下還能向基金公司收取尾隨傭金，占到基金公司收取基金管理費(fèi)的一定比例,。有些強(qiáng)勢(shì)銀行的尾隨傭金最高甚至可以超過50%的管理費(fèi),。這就是為什么銀行更愿意推銷新基金的原因。有些銀行還會(huì)建議客戶頻繁更換基金,，贖回次新基金,，買入新基金，其中所涉及的利益驅(qū)動(dòng)不言而喻,。
2基金分紅只是數(shù)字游戲
開放式基金的分紅不是天上掉下餡餅,，只是單純的營(yíng)銷手段�,；鸱旨t和股票分紅完全是兩個(gè)概念,，你的財(cái)富不會(huì)因?yàn)榉旨t而有任何改變。
案例
陸小姐一直持有某只股票型基金,，前些時(shí)候這只基金宣布分紅,，讓陸小姐喜出望外。由于陸小姐持有這只基金幾十萬元,，分紅額也有一筆不大不小的金額,。陸小姐為這筆“外快”相當(dāng)興奮，請(qǐng)公司同事大吃了一頓,。事后,，她又不斷向親朋好友推薦自己持有的這只基金。不過事實(shí)上,，這只基金的表現(xiàn)著實(shí)一般,，過去兩年來凈值增長(zhǎng)率接近于零。
分析：
像陸小姐這樣認(rèn)為分紅的基金就是好基金,，同時(shí)以為基金分紅就像天上掉下餡餅一樣的人的確不在少數(shù),。事實(shí)是，基金分紅和股票分紅并不是一個(gè)概念，某種程度上說,，基金分紅只是一個(gè)單純的數(shù)字游戲而已,。
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，一只凈值1.5元的基金,，如果每10份分紅1元,，那么基金分紅后的凈值就會(huì)下降到1.4元。假如某投資者持有該基金1萬份,，那么分紅前其持有基金的市值是15000元,。分紅后其持有的基金市值14000元。分紅金額就是1000元,。分紅實(shí)際上就是把你原來持有基金的市值,，取出一部分返還于你而已，不涉及任何財(cái)富增值,�,；蛘哒f，這只基金分紅的效果,，其實(shí)完全等同于你贖回666.67份凈值為1.5元的基金,。
基金分紅和股票分紅完全是兩個(gè)概念。上市公司從資本公積中分紅回饋大眾投資者,，是對(duì)大眾股東真實(shí)而且額外的回報(bào),，與基金分紅是兩碼事。雖然基金分紅也是真金白銀,，基金公司也可能因?yàn)檫@部分分紅減少了管理規(guī)模,，造成管理費(fèi)的損失,。但事實(shí)上,，如果你持有的是開放式基金，分紅或者不分紅,，對(duì)你的財(cái)富總額是沒有影響的,。
如果你選擇的不是現(xiàn)金分紅，而是紅利再投資,，那么即使基金份數(shù)會(huì)有所變化,，但實(shí)際的基金總市值沒有任何變化�,；鸱旨t后的賺錢能力只取決于此后市場(chǎng)的變化和基金經(jīng)理的管理能力,，和分紅無關(guān)。
所以,，如果投資者希望“分紅”,，你只需要贖回一部分基金就可以。開放式基金的流動(dòng)性完全支持投資者隨時(shí)隨地對(duì)資金的需求,。
值得一提的是,，上述所指均是開放式基金,。封閉式基金分紅和開放式基金分紅有所不同，封閉式基金（尤其是市場(chǎng)上那些傳統(tǒng)封閉式基金）在折價(jià)時(shí),，由于不能按照市價(jià)贖回,，其分紅是有意義的，而且機(jī)制上也不同于開放式基金,。封閉式基金分紅后,，凈值和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格都要除權(quán)，但除權(quán)后折價(jià)率通常會(huì)有所擴(kuò)大,，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)在折價(jià)率收窄（假設(shè)凈值不變）的過程中上漲,。這就是為什么封閉式基金分紅后，會(huì)有所謂的“分紅行情”,。
點(diǎn)評(píng)：
有些基金以“分紅”作為賣點(diǎn),，是因?yàn)橛泻芏嗖幻魉缘耐顿Y者對(duì)開放式基金分紅存在莫名的親切感。也有很多基金公司以分紅作為再次營(yíng)銷的幌子,，吸引新的投資者參與申購,。投資者應(yīng)該知道的是，分紅的基金未必是好基金,，不分紅的基金也不是壞基金,，分紅還是不分紅其實(shí)無關(guān)乎基金好壞，也和基金公司的好壞無關(guān),，因?yàn)槟阃耆梢宰约和ㄟ^贖回主動(dòng)分紅,。時(shí)至今日，分紅可以被理解為基金營(yíng)銷中迎合投資者的一種方法,，玩的不過是一種數(shù)字游戲,，當(dāng)然封閉式基金除外。
3債券基金也會(huì)賠錢
債券基金雖說風(fēng)險(xiǎn)較低,，但絕不是只賺不賠的,。有些基金雖然名字叫作債券，卻是可以買賣股票的,，同樣也會(huì)遭遇虧損的境遇,。
案例
王先生早在兩年前，申購了兩只基金,，一只是債券型,，一只是股票型。本以為可以通過兩只基金搭配做一個(gè)資產(chǎn)配置組合,，在股市和債市此消彼長(zhǎng)的過程中規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn),。不曾想，兩只基金在去年雙雙套牢。到了去年10月,，債市開始走出一波行情,，王先生發(fā)現(xiàn)自己的債券基金相比其他債券基金，反彈速度慢了很多,。這讓他完全不能理解,。
分析
債券基金也有很多類型，有些的確風(fēng)險(xiǎn)很低,，其中有些則有一定的股票倉位,，但名字仍叫作債券基金。即使債券基金的風(fēng)險(xiǎn)比股票基金低,，但也不代表它們不會(huì)發(fā)生虧損,。
市場(chǎng)上的債券基金，按照簡(jiǎn)單分類可以分為一級(jí)債基和二級(jí)債基,。前一種指的是可以投資于股票一級(jí)市場(chǎng),，也就是可以參與打新股的債基，但不能參與股票二級(jí)市場(chǎng)買賣,。后一種指的是同時(shí)可以參與二級(jí)市場(chǎng)投資的偏債基金,，已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上的債券基金。
一級(jí)債基雖然只能參與打新股,，但市場(chǎng)上有些一級(jí)債基,，其新股申購后所規(guī)定的鎖定期比較長(zhǎng)，同時(shí)持有新股的倉位也比較高,，或者是持有可轉(zhuǎn)債的比重較高,，這類一級(jí)債基的風(fēng)險(xiǎn)收益水平其實(shí)已經(jīng)接近二級(jí)債基。從去年的表現(xiàn)看,，發(fā)生較多虧損的基本都是策略較為激進(jìn)的二級(jí)債基,，受到股票市場(chǎng)疲軟的拖累。
但硬幣的另一面是,，二級(jí)債基的長(zhǎng)期表現(xiàn)實(shí)際上超越了一級(jí)債基,，從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間緯度看,，股票倉位對(duì)提高債券基金收益的確有正面幫助,。但投資者也必須承擔(dān)可能某些年份會(huì)發(fā)生虧損的事實(shí)。
另外值得注意的是,，債券基金所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn),，除了參與新股和股票二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)外，還有與股票市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)聯(lián)度較大的可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn),，以及信用風(fēng)險(xiǎn),。
信用債市場(chǎng)去年得到了快速發(fā)展，但去年至今曾發(fā)生幾起信用債違約風(fēng)波。盡管國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)目前還沒出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約事件,，但確實(shí)是已出現(xiàn)了一些個(gè)案,。投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別意識(shí)和關(guān)注度也在上升。從整體來看,，基金公司完全可以通過積極的投資組合對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理,，規(guī)避這種個(gè)案可能帶來的巨大沖擊。
但作為投資者必須明白的是,，債券基金本身是有風(fēng)險(xiǎn)的,，雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但絕不是無風(fēng)險(xiǎn)的投資品種,。而事實(shí)上,，零風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品本來也不存在。
點(diǎn)評(píng)：
選擇債券類基金產(chǎn)品,，事先要對(duì)產(chǎn)品本身作充分的了解,。基金契約可以在網(wǎng)上查詢,，重點(diǎn)在于了解這只基金是可以投資于股票二級(jí)市場(chǎng),，還是只能參與打新股，并且了解其股票倉位的最高上限是多少,。這些信息有助于了解債券基金的風(fēng)險(xiǎn)特征,。
客觀而言，一級(jí)債基和二級(jí)債基沒有好壞之分,，只是風(fēng)險(xiǎn)水平和預(yù)期收益有所不同,。但我們更多建議投資者考慮一級(jí)債基。如果同時(shí)對(duì)股市和債市有興趣,，更好的方法是,，以一部分資金買入債券基金，一部分資金買入股票基金,。
4基金A類份額≠高收益存款
基金公司只會(huì)告訴你分級(jí)基金A類份額有每年固定的收益,，而且收益率比銀行定期存款利率高。但不會(huì)告訴你,，A類份額一上市通常就是大幅折價(jià),，你就等著被套吧。
案例
從去年開始分級(jí)基金銷售相當(dāng)火爆,，在聽從推銷人員的介紹后,，馬先生認(rèn)購了某分級(jí)基金所謂的低風(fēng)險(xiǎn)A類份額。按照契約的說法,，A類份額投資人將每年獲取比銀行一年定期存款高的固定收益,，按照當(dāng)時(shí)的定期存款利率,，這個(gè)收益水平大約達(dá)到或超過5%。馬先生認(rèn)為這筆交易非常劃算,，一來比銀行理財(cái)產(chǎn)品的利率略高,，二來分級(jí)基金成立后將在二級(jí)市場(chǎng)交易，流動(dòng)性也較好,。
但讓他沒有想到的是,，這只基金自從上市后，就一直折價(jià)交易,，折價(jià)率居然高達(dá)10%左右,。如果他想要在二級(jí)市場(chǎng)上拋出，即使算上獲得的固定收益部分,，還是會(huì)虧損將近5%,。這讓馬先生感到相當(dāng)胸悶。
分析
如果有人告訴你某種投資只賺不賠,，那一定不是真話,。某些分級(jí)基金的A類份額，雖然看上去相當(dāng)美好,，但實(shí)際上從過去的經(jīng)驗(yàn)看,，上市后折價(jià)基本是常態(tài)。所以如果你不是打算持有到期（一般在3年左右）,，那么這類產(chǎn)品是應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待的,。
以股票方向的分級(jí)基金為例，不少A類份額提供的固定收益水平在年5%左右,，甚至更高以吸引眾多投資者關(guān)注,。但目前來看，A類份額甫一上市普遍表現(xiàn)為大幅折價(jià),，近期的折價(jià)率均值更在13%左右,，最高的折價(jià)率甚至達(dá)到25%。換句話說,，即使A類份額號(hào)稱可以提供你每年6%的收益率,，如果你不能持有到期，按照13%的折價(jià)率,，你即使平均持有超過2年,，在二級(jí)市場(chǎng)上拋售時(shí)仍然是虧損的。有些分級(jí)基金的B類高風(fēng)險(xiǎn)份額甫一上市也常遭遇折價(jià),，溢價(jià)情況只是極少部分,。
盡管這種現(xiàn)象堪稱普遍,，但基金公司在發(fā)行這類產(chǎn)品時(shí)幾乎對(duì)此只字未提,。甚至有些基金公司在營(yíng)銷時(shí),，刻意淡化這類產(chǎn)品是分級(jí)基金的事實(shí)，并且告訴投資者A類份額只是類似固定收益產(chǎn)品而已,。他們根本不會(huì)告訴你,，與其參與分級(jí)基金的新基金發(fā)行，不如在其上市后以折價(jià)買入,。
不僅于此,，很多分級(jí)基金其實(shí)還有各類附加條款。以分級(jí)債券基金海富通穩(wěn)進(jìn)增利A來說,，該基金在契約中規(guī)定,，封閉期末如果基金份額凈值大于等于1，基金凈資產(chǎn)優(yōu)先分配予增利A,，剩余凈資產(chǎn)分配予增利B份額,。在封閉期末，如果該基金份額凈值小于1,，增利A與增利B分別以封閉期末基金份額凈值等于1時(shí)兩者的份額凈值為基礎(chǔ),，共同承擔(dān)虧損。所以,，A份額號(hào)稱每年5%以上的收益率也并不是萬無一失的,。
點(diǎn)評(píng)
分級(jí)基金一度熱火朝天，但這類產(chǎn)品往往機(jī)制復(fù)雜,、條款繁復(fù),，非普通投資者所能理解。同時(shí),，由于創(chuàng)新并不完善,，其中也隱含諸多問題。
當(dāng)然,，我們也不能否認(rèn)分級(jí)基金給市場(chǎng)帶來的活力,，不過投資者一定要在對(duì)它們充分了解后再做出決策。
低風(fēng)險(xiǎn)的A類份額雖然可以看作是類似固定收益產(chǎn)品,，但它們?cè)谑袌?chǎng)上長(zhǎng)期折價(jià)是不爭(zhēng)的事實(shí),。而B類份額，基金公司通常會(huì)從各種渠道告訴你上漲時(shí)B類份額表現(xiàn)多么勇猛,，但實(shí)際上,，下跌時(shí)這類高風(fēng)險(xiǎn)份額也是幅度巨大。投資者一定要知道,，在不能做空的情況下,，分級(jí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是極高的。即便是債券類分級(jí)基金,，也帶有類似的風(fēng)險(xiǎn)特征,。
5 貨幣基金短期高收益不可信
7天年化收益率有時(shí)候看上去很高,，但并不代表你的年收益真能達(dá)到這一水平�,；鸸境３�(huì)在7天年化收益率顯得比較動(dòng)人的時(shí)候向你推銷這類產(chǎn)品,，不要上當(dāng)啊,！
案例
股市低迷時(shí)期,，秦女士打算把閑置資金投資到貨幣市場(chǎng)基金，但一直不知道應(yīng)該選哪只基金為好,�,？吹綀�(bào)紙上登載的文章，某些基金公司大力標(biāo)榜自己旗下貨幣基金的7天年化收益率水平很高,，秦女士就按照這一指標(biāo)選了一只7天年化收益率最高的基金買入,。買入時(shí)這只基金的7天年化收益率超過4%，但持有了一年后,，秦女士發(fā)現(xiàn)實(shí)際收益率并沒有4%那么高,，對(duì)此她一直感到極其困惑。
分析
在貨幣基金出現(xiàn)以前,，個(gè)人是無法涉足貨幣市場(chǎng)投資領(lǐng)域的,。這類基金投資于票據(jù)、短期債券等貨幣市場(chǎng)工具,，獲得的收益率通常比活期利率高,，有時(shí)候可以達(dá)到一年定期存款利率或者更高水平，同時(shí)流動(dòng)性很高,，可隨時(shí)申購和贖回,。
這種產(chǎn)品計(jì)算收益的方式也和其他基金不同。通常有兩種參考數(shù)據(jù),，一是7日年化收益率,，二是每萬份基金單位收益。7日年化收益率,，簡(jiǎn)單說就是把最近7天的收益率求個(gè)平均值,，然后折算為年收益率，便于投資者了解當(dāng)前收益水平,，但實(shí)際上代表的并不是年度收益率,。而每萬份基金單位收益，代表當(dāng)天萬份基金所獲得的實(shí)際收益,。比如當(dāng)日公布每萬份收益0.54元,，意思就是前一天這只貨幣基金每萬份實(shí)際獲得0.54元的收益。
如果把過去一年所有的每萬份單位收益相加,，得到年收益,，投資者大概會(huì)發(fā)現(xiàn)貨幣基金年收益之間的差距其實(shí)很小,，大部分基金收益水平都在伯仲之間。而看7天年化收益率,，你卻會(huì)誤以為貨幣基金之間的收益率差距極大,。以最近幾天的情況看,，7天年化收益率最高的可以達(dá)到6%以上,，最低的2%左右。
基金公司也許會(huì)在營(yíng)銷時(shí)告訴你,，我們公司的貨幣基金7天年化收益率很高,，但實(shí)際上所代表的只是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的收益水平而已，不代表相對(duì)長(zhǎng)期的收益水平,。
貨幣市場(chǎng)基金收益的提高往往和投資組合久期的拉長(zhǎng)有關(guān),，在某種程度上是以犧牲了流動(dòng)性作為代價(jià)的。換言之,，貨幣基金如果投資于期限長(zhǎng),、利息比較高的短期債券、票據(jù),，自然能提高基金的收益率,，但風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。所以如果某只貨幣基金獲得超越正常水準(zhǔn)的收益,，往往是因?yàn)榛鸾?jīng)理在管理時(shí)超越了禁區(qū),。過去幾年來，這類在不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)之上乘風(fēng)破浪的做法時(shí)有發(fā)生,，盡管沒有產(chǎn)生惡劣后果,，但投資人在選擇貨幣基金時(shí)，必須明白這一點(diǎn),。
點(diǎn)評(píng)
一般建議投資者在選擇貨幣基金時(shí)找那些規(guī)模較大,、公司實(shí)力較強(qiáng)的產(chǎn)品。通常規(guī)模越大的貨幣基金,，整體穩(wěn)定性越強(qiáng),，不容易因?yàn)榇箢~贖回而影響基金的投資組合�,；鸾�(jīng)理也不需要應(yīng)對(duì)過于復(fù)雜的流動(dòng)性問題,。所以在允許范圍內(nèi)，可以適當(dāng)?shù)卦黾悠谙掭^長(zhǎng)的債券,、票據(jù),、回購協(xié)議的比重，收益率通常在平均水平以上,，安全性也比較高,。而小型貨幣基金,，容易隨著申購、贖回的變動(dòng),，實(shí)際收益產(chǎn)生較大波動(dòng),。
6排名第一的基金常常很危險(xiǎn)
大多數(shù)基金都逃不過“一年輝煌”，當(dāng)年的大黑馬通常到第二年就變臉了,。買一只熱門基金最后很容易受傷,，還是要三思而后行。
案例
付先生很早以前就開始投資基,，并習(xí)慣于按照基金榜單選基金,。2007年他買入2006年股票型基金排名第一的某基金，結(jié)果2007年這只基金表現(xiàn)一般,，名次很快跌落到100名左右,，沒有達(dá)到同類基金的平均水準(zhǔn)。隨后兩年,，這只基金的表現(xiàn)也不盡如人意,，基本在榜單中游或者下游水平徘徊。
2010年,，付先生又一次買入一只2009年業(yè)績(jī)排名第一的股票型基金,。悲劇再次上演，買入不久后,，付先生就一直被套,，直到現(xiàn)在還沒能解套。以尋找黑馬的心態(tài)買基金,，但最后總是買不到黑馬,，讓付先生心有不甘。
分析
雖然我們通常會(huì)說,，買基金前一定要參考這只基金的歷史業(yè)績(jī),，但還有一句話常常漏掉了：過去業(yè)績(jī)不代表未來業(yè)績(jī)，而且,，業(yè)績(jī)最好的那些基金同時(shí)也是危險(xiǎn)的,。這里指的是某些單獨(dú)年份，或者是相對(duì)短期的業(yè)績(jī),。
從歷史表現(xiàn)看,，股票方向基金中除了華夏大盤外，大多數(shù)基金難逃“一年輝煌”的定律,。前一年表現(xiàn)最好的幾只股票基金,，第二年表現(xiàn)平平甚至表現(xiàn)糟糕的概率大概超過90%。同樣的，也有一些上一年表現(xiàn)糟糕的基金,，到了第二年突然迎來了曙光,，變成了排名名列前茅的明星基金。
基金榜單每年的座次變幻無常,，成功捕捉一只黑馬基金的概率大概不會(huì)超過1%,。背后當(dāng)然有很多原因。比如每個(gè)基金經(jīng)理都有其個(gè)人風(fēng)格,，有些人喜歡周期性股票,，有些人擅長(zhǎng)大盤藍(lán)籌，有些人對(duì)某些行業(yè)特別有心得,，在某個(gè)年份中,，一旦市場(chǎng)風(fēng)格和基金經(jīng)理個(gè)人風(fēng)格契合時(shí),，他們往往可以獲得好成績(jī),。
當(dāng)年能夠排名前幾的基金，一定是天時(shí)地利人和,，某種程度上也來自于運(yùn)氣的眷顧,。除此外，大幅超越平均水平的業(yè)績(jī),，也往往來自于超越平均水平的風(fēng)險(xiǎn),。所以那些某一時(shí)期的明星基金，就像是透支了體力的賽跑選手,，后續(xù)的業(yè)績(jī)波動(dòng)比較大是正�,，F(xiàn)象。
這些話當(dāng)然基金公司不會(huì)告訴你,。相反,，他們會(huì)告訴你，本公司旗下的某基金業(yè)績(jī)是多么多么出色,。如果過去幾年,，這只基金的表現(xiàn)都很出色，那這只基金的確是值得關(guān)注的,。不過能有底氣宣稱長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出色的公司實(shí)際上不多,，更多的公司則樂于宣傳某只基金過去1個(gè)月、過去3個(gè)月,、6個(gè)月乃至1年的輝煌業(yè)績(jī),，那么投資者至少應(yīng)該翻看下更長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)。
點(diǎn)評(píng)
一心想要買到黑馬基金絕對(duì)是愚蠢的念頭,，同樣,，買去年最熱門基金的結(jié)果通常也不會(huì)太好。在選擇股票類基金時(shí)，建議投資者更多翻看過去1年,、2年,、3年甚至5年的業(yè)績(jī)，如果某只基金在各個(gè)年份中都能排在同類基金的前1/2甚至1/3,，那么這只基金未來表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的概率就比較高,，至少比前一年最熱門基金后續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)定的概率高。
7明星公司的基金并不都靠譜
明星公司旗下的基金并不都是明星,，因?yàn)橐患夜镜拿餍切?yīng)而買入一只不明所以的基金,，是很容易“吃藥”的，基金“追星”還是要謹(jǐn)慎而行,。
案例
高阿姨有次去銀行詢問基金事宜,，正巧碰到某工作人員推薦基金。當(dāng)時(shí)該銀行正在銷售某家知名基金公司旗下的新發(fā)行基金,。這只新基金是一個(gè)指數(shù)產(chǎn)品，跟蹤滬深300指數(shù),。工作人員對(duì)高阿姨說：“這可是XX基金公司的基金啊,，你知道這家公司有個(gè)大盤基金嗎？業(yè)績(jī)太牛了,�,！�
高阿姨立即被這種動(dòng)人的說辭鼓動(dòng)了，馬上認(rèn)購了這只滬深300指數(shù)基金,。不過讓她郁悶的是,，這只基金至今凈值7毛多，被套兩年,，而且看樣子解套仍遙遙無期,。
分析
常常會(huì)有人告訴你，買基金第一要挑一家好的基金公司,。但沒有人告訴你,，一家所謂明星基金公司旗下，也許有所謂的明星基金,，但也有很多并非明星的產(chǎn)品,。并不是明星基金公司旗下的所有基金都熠熠生輝。
沒錯(cuò),，一家公司如果有若干產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò),，的確可以說明這家公司的整體水平比較高，可以作為選擇基金考量的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，但決不是唯一標(biāo)準(zhǔn),。還有更多其他的因素需要了解。
比如你買的是滬深300指數(shù)基金，那么它業(yè)績(jī)的好壞其實(shí)主要取決于滬深300指數(shù)的表現(xiàn),。如果基金經(jīng)理發(fā)揮正常,，把指數(shù)基金跟蹤指數(shù)的誤差控制在可控范圍內(nèi)，那么明星基金公司旗下的指數(shù)基金充其量也只是指數(shù)基金而已,，其業(yè)績(jī)不可能脫離指數(shù)一飛沖天,。如果你買的是明星基金公司旗下的債券基金，無論如何他們都不可能變成股票基金那樣,，獲得讓你吃驚的收益率,。
不僅于此，通常情況下,，就算是明星基金公司旗下的股票型基金,，也不可能每只都表現(xiàn)勇猛�,；鸸就ǔ�(huì)在發(fā)行某只新基金的時(shí)候告訴你,，我們公司的另一只基金過去表現(xiàn)很是不俗，然后向你展示這只優(yōu)秀基金的過往種種,。一般情況下,，其美麗的過去,，和推薦你買的新基金沒什么關(guān)系,。如果你因此動(dòng)心了，那還不如去買那只明星基金,。
過去曾有很多例子,。比如在某一年，某家基金公司的幾只股票基金,，一只可以在同類產(chǎn)品中名列前茅,，而另一只可以在同類產(chǎn)品中排在最后梯隊(duì)。這里面原因太多,，也許是基金經(jīng)理的水平有高低,，也許是運(yùn)氣有好壞，也許是基金規(guī)�,；蛘卟呗圆煌率乖谀承┦袌�(chǎng)風(fēng)格中表現(xiàn)參差不齊,。
不管如何，投資者必須明白的是,，你不能期望一只醫(yī)藥基金在醫(yī)藥股表現(xiàn)不佳的年份里有很好的表現(xiàn),，即使它是明星基金公司的產(chǎn)品。你也不能期望明星公司的海外基金,，在海外市場(chǎng)表現(xiàn)一般的時(shí)候讓你有多少超額收益,。最基本的問題是，你必須了解你要投資的基金產(chǎn)品的性質(zhì)、類型是什么,，它們的基礎(chǔ)市場(chǎng)未來有沒有機(jī)會(huì),。
點(diǎn)評(píng)
如果有人以某只明星基金忽悠你買該公司的另一只產(chǎn)品時(shí)，就應(yīng)該警惕了,。也許推薦給你的這只基金也值得買,，但你必須首先了解這只基金是什么類型，基礎(chǔ)市場(chǎng)在哪里,。當(dāng)年有很多人因?yàn)槟硞�(gè)公司的名氣買了其投資海外市場(chǎng)的QDII,，結(jié)果血本無歸。這些投資者缺少的就是這個(gè)基本常識(shí),。
8保本基金性價(jià)比很低
保本基金其實(shí)是性價(jià)比很低的基金,，其為了保本而需要投資者付出的成本是偏高的，包括時(shí)間成本,、流動(dòng)性成本和比較低的收益率,。
案例
李先生臨近退休，對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高,，只希望閑余資金能夠穩(wěn)定地增值,。后來聽說有保本基金這種產(chǎn)品，就在中途參與申購了十多萬元,。之后經(jīng)歷了2008年的金融風(fēng)暴,，李先生查詢凈值突然發(fā)現(xiàn)這筆投資的虧損幅度居然達(dá)到10%，這讓李先生嚇了一跳,。更讓他耿耿于懷的是,，當(dāng)持有這只保本基金至保本期結(jié)束時(shí)，李先生的這筆投資只剛剛回本而已,。但參照同時(shí)期的基金,，收益率其實(shí)都超過了這只保本基金幾個(gè)層級(jí)。
分析
保本基金絕對(duì)不是隨時(shí)隨地都保本的,。對(duì)大多數(shù)保本基金來說,，只有在保本周期開始的認(rèn)購期內(nèi)認(rèn)購，同時(shí)持有到保本周期結(jié)束的時(shí)候,，你才能獲得保本,。但“保本”的概念卻不盡然如此，有的保本基金,，你即使在認(rèn)購期買入持有到保本周期結(jié)束,，也未必是100%保本。
有的保本產(chǎn)品在設(shè)定保本條款時(shí),，扣除了認(rèn)購的手續(xù)費(fèi),。也就是說如果你買入100萬元保本基金的手續(xù)費(fèi)是1%,，那么最后你的保本金額就是99萬元＋認(rèn)購期時(shí)候這筆錢所獲得的利息收入（這部分基本可以忽略不計(jì)）。不過也有不少保本基金,，把手續(xù)費(fèi)也計(jì)算在保本金額之內(nèi),，可以達(dá)到100%保本。另外也有個(gè)別保本基金,，可以按照1.01元來保本,。情況各不相同。
另外值得注意的一點(diǎn)是,，多數(shù)保本基金,，如果你只是在保本周期中間申購的話，是不能進(jìn)行所謂保本的,。你必須支付申購費(fèi),，而且即使持有到期，如果市場(chǎng)不佳發(fā)生虧損的話,，保本是和你無關(guān)的,。也有例外，只有極少數(shù)兩只保本基金,，提供中途申購的投資者資金保本,。
說實(shí)話，其實(shí)保本基金的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有基金公司所宣傳的那么好,。保本基金的保本是有諸多條件的,，尤其是你必須持有滿一個(gè)保本周期。一般一只保本基金的周期在3年左右,，通常如果投資者可以持有一只基金那么長(zhǎng)時(shí)間,，如果只是買入一只債券基金，資金不發(fā)生虧損的概率至少可以超過95%,，而且其收益率水平一般可以高于保本基金。
過去兩年,，保本基金的平均年化回報(bào)率不超過2%,，而過去兩年年化回報(bào)率超過2%的債券基金比比皆是，隨手可得,，而且流動(dòng)性非常好,，可隨時(shí)申購、贖回,。當(dāng)然你也可以說保本基金的優(yōu)勢(shì)在于100%保本,，而債券基金不具有這種特性。但不得不說,，保本基金為了保本而需要投資者付出的成本是偏高的,，包括時(shí)間成本,、流動(dòng)性成本和比較低的收益率。只有在保本周期中經(jīng)歷了大牛市,，保本基金的收益率才可能比銀行3年期定期存款收益率來得高,。
點(diǎn)評(píng)
經(jīng)受不住一點(diǎn)點(diǎn)虧損的人其實(shí)還不如選銀行定期存款。如果可以經(jīng)得起略微虧損的可能性,，那不如選二級(jí)債基,，通常情況下可以獲得的低風(fēng)險(xiǎn)收益要比保本基金高，而且流動(dòng)性佳,。年景不佳的時(shí)候,，保本基金雖然最后到期可以提供保本，但中途也有可能虧損得讓你心驚肉跳,。這類產(chǎn)品的性價(jià)比其實(shí)真的不高,。
9“最賺錢的指數(shù)”只是噱頭
每家公司都會(huì)號(hào)稱自己指數(shù)基金所跟蹤的指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)卓越，但真有這么卓越嗎,？其實(shí)沒有最好的指數(shù),，只有某個(gè)階段表現(xiàn)不錯(cuò)的指數(shù)。
案例
周小姐在銀行工作,，業(yè)余時(shí)間對(duì)基金相當(dāng)感興趣,。過去一直聽說指數(shù)基金這種被動(dòng)投資方式反而比主動(dòng)型基金強(qiáng)，于是周小姐收集了各家公司關(guān)于旗下指數(shù)基金的宣傳資料,。不過讓她深感困惑的是,，幾乎每家公司都把自己的這只指數(shù)吹得神乎其神，不僅號(hào)稱是各類指數(shù)中最好的,，歷史表現(xiàn)看起來也都十分驚人,。
兩年前周小姐買入一只該公司自稱“超級(jí)指數(shù)”的指數(shù)基金，結(jié)果至今被深深套牢,。而且查閱類似基金的表現(xiàn)時(shí),，周小姐發(fā)現(xiàn)這只基金的表現(xiàn)和其他指數(shù)基金存在巨大差距，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)基金的平均水平,。但宣傳材料上又明明寫著這只指數(shù)過去幾年表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他多數(shù)指數(shù),，這個(gè)問題讓她極為困惑。
分析
基金公司在發(fā)行指數(shù)產(chǎn)品時(shí)一定會(huì)說自己的指數(shù)具有無可比擬的優(yōu)點(diǎn),，你聽上去多半會(huì)覺得煽動(dòng)力十足,。而且通常會(huì)有人拿出一張圖表，告訴你該指數(shù)的歷史表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了其他指數(shù),。圖表上你可以看到這只指數(shù)的曲線在其他指數(shù)之上,，顯示出無與倫比的吸引力�,！邦I(lǐng)跑”這樣的詞語出現(xiàn)頻率也很高,。一般來說,，如果只是看這些資料，基本上會(huì)以為這就是眾多指數(shù)中最好的指數(shù),。
但問題是,，幾乎每家公司都是這么標(biāo)榜自己的指數(shù)。其實(shí)在過去幾年里,，人們總是可以找到一段時(shí)間,，使得這只指數(shù)在眾多指數(shù)中顯示出比較好的競(jìng)爭(zhēng)力。而且由于指數(shù)實(shí)在眾多,，如果只是對(duì)表現(xiàn)超過這只指數(shù)的其他指數(shù)只字不提,，一般也沒有人會(huì)想起來。
更重要的一點(diǎn)是,，很多新研發(fā)出來的指數(shù),，都是在過去的歷史數(shù)據(jù)上做金融工程而選出的樣本股，自然在回溯歷史數(shù)據(jù)的時(shí)候,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它們表現(xiàn)似乎很好,。就好比你在一堆數(shù)據(jù)中，找出10個(gè)最大的數(shù)字是很容易的,，回過頭去看,，顯而易見這10個(gè)數(shù)字的確是這堆數(shù)據(jù)中最大的10個(gè)數(shù)字。但這些樣本股在未來是不是同樣能表現(xiàn)很好就很難說,，即使它們每過一段時(shí)間也會(huì)進(jìn)行樣本股調(diào)整,。
當(dāng)然從另一個(gè)角度看，指數(shù)通常也會(huì)在和投資者互動(dòng)的過程中提升自身的價(jià)值,。有些指數(shù)會(huì)因?yàn)椴皇芡顿Y人認(rèn)可而逐步退出歷史舞臺(tái),，有些則會(huì)因?yàn)轭l繁的交易逐步脫穎而出。所以這的確是個(gè)有意思的問題,，不是三言兩語可以解釋的,。
這就是為什么有些聽上去很不錯(cuò)的指數(shù)過些時(shí)候看表現(xiàn)卻很一般的原因。所以最好的指數(shù)只出現(xiàn)在圖表中,，而作為投資者通常很難預(yù)測(cè),。選擇指數(shù)基金，其實(shí)也沒必要沉溺于選一只最好指數(shù)的幻想里,，通常大眾指數(shù)比小眾指數(shù)更值得關(guān)注，歷史悠久的指數(shù)比新興指數(shù)更有意義,。
點(diǎn)評(píng)
買指數(shù)基金還是建議多考慮所謂的標(biāo)桿指數(shù),，過去5年里，表現(xiàn)最好的是華夏中小板指數(shù)基金,，其次是跟蹤深證100的幾只指數(shù)基金,，滬深300雖然具有標(biāo)桿意義,，但歷史表現(xiàn)不如前兩個(gè)指數(shù)�,？傊�,，買指數(shù)基金，并不建議買太偏門的指數(shù),，指數(shù)未來能不能有較好的表現(xiàn)其實(shí)更多時(shí)候取決于你對(duì)未來一段時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)格的判斷,。
10長(zhǎng)期投資不是萬能靈藥
長(zhǎng)期持有一只基金未必會(huì)有好結(jié)果。盡管長(zhǎng)期投資是一種不錯(cuò)的理念,，但必須建立在你有足夠理由去長(zhǎng)期持有這只基金的基礎(chǔ)上,，買基金和贖回基金的時(shí)點(diǎn)選擇其實(shí)一樣重要。
案例
吳小姐在聽了一次講座后,，成為了堅(jiān)定的定投基金愛好者,。她從2006年開始定投兩只基金，每個(gè)月月初投資4000元,，每只基金2000元,。到2007年時(shí)所投入資金的收益率已經(jīng)相當(dāng)可觀。接著經(jīng)歷了慘痛的2008年,，若干次大跌后,，她發(fā)現(xiàn)所投資基金的收益率變成了負(fù)數(shù)。2009年的反彈后,，定投資金的總體收益率回歸到個(gè)位數(shù),。在半死不活的2010年和2011年之后，她的定投資金至今僅是微利,。對(duì)于這5年的長(zhǎng)期投資,，吳小姐對(duì)結(jié)果感到有些失望。
分析
基金公司一定會(huì)鼓吹長(zhǎng)期投資,，因?yàn)楫?dāng)你的錢交給他們打理時(shí),，意味著基金公司可以長(zhǎng)期收取管理費(fèi)。而銀行一定會(huì)鼓吹你經(jīng)常換基金,，因?yàn)橐粊硪蝗ナ掷m(xù)費(fèi)就能變成銀行的收入,。當(dāng)然有時(shí)候基金公司人士告訴你長(zhǎng)期投資也未必是存心騙你，因?yàn)楹芏嗷鹑耸孔约阂脖贿@種想法忽悠而深深套牢其中,。
實(shí)際上是不是長(zhǎng)期投資,，本身并不是重點(diǎn)。對(duì)于一只凈值可以一直往上走的基金,，長(zhǎng)期投資絕對(duì)是值得的,。而如果一只基金的表現(xiàn)像上證指數(shù)這樣半死不活，那長(zhǎng)期就是沒有意義的,。如果你采用的是定期定額的方法投資基金,，那么更要找到方法才行,。比如你可以在市場(chǎng)下跌過程中開始定投基金，并且在市場(chǎng)上揚(yáng),、定投的收益率達(dá)到20%左右贖回,。然后再從下跌時(shí)開始定投。按照這種方法的收益率會(huì)比呆板的長(zhǎng)期定投收益更高,。
不要過于相信別人對(duì)你說長(zhǎng)期持有一只基金能有多么可觀的收獲,，這種情況并不適合所有的基金，而且只有在單邊上漲的市場(chǎng)中才能讓你斬獲巨大,。首先,，指數(shù)基金并不適合長(zhǎng)期持有，至少對(duì)A股市場(chǎng)這樣機(jī)制不健全的市場(chǎng)來說,，長(zhǎng)期持有一只指數(shù)基金結(jié)果也許不會(huì)太妙,。其次，即使是一只主動(dòng)型基金,，是否適合長(zhǎng)期持有也很難說,，也許基金經(jīng)理變更了，也許這家公司的股東突然換了,，都可能成為這只基金不適合繼續(xù)持有的理由,。所以對(duì)投資者來說，經(jīng)�,；仡櫤头词∽约旱耐顿Y是很有必要的,。
長(zhǎng)期投資是一種不錯(cuò)的理念，但必須建立在你有足夠理由去長(zhǎng)期持有這只基金的基礎(chǔ)上,，不是愚昧地為了長(zhǎng)期而長(zhǎng)期,。基金公司在鼓吹長(zhǎng)期投資的時(shí)候,，的確有一定的理論依據(jù),，但它們絕對(duì)不會(huì)告訴你，什么時(shí)候你應(yīng)該贖回了,。而就像投資股票一樣,，通常拋股票時(shí)點(diǎn)的掌握比買股票難得多。你完全可以長(zhǎng)期投資基金,，但絕不代表你應(yīng)該長(zhǎng)期持有某一只基金,。
點(diǎn)評(píng)
申購基金的時(shí)點(diǎn)其實(shí)和贖回基金的時(shí)點(diǎn)一樣重要。理想狀態(tài)當(dāng)然是在市場(chǎng)低谷時(shí)買入,，在市場(chǎng)高峰時(shí)贖回,。如果你不能判斷什么時(shí)候是低谷，那么就在市場(chǎng)相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候分批買入,，或者定期定額投資,，然后在有一定斬獲的時(shí)候贖回。選一只比較靠譜的基金是關(guān)鍵,。由于基金本身有一定的申購和贖回費(fèi)率,，所以像買賣股票那樣頻繁操作完全不可行，但你完全可以在合適的時(shí)候考慮贖回,。長(zhǎng)期投資不是教條的,。
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