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3月28日,，滬指下午突然大跌,。職業(yè)炒股人孫先生滿倉的股票應聲跌停，其配資賬戶240萬元資金隨即爆倉。說起那一刻,，孫先生仍然心有余悸。
他告訴《投資者報》記者,，“配資公司給了5倍的杠桿,，本來股票就有虧損，只要出現(xiàn)這么一次大跌,，如果后來我沒有錢補倉,，40萬元本金就都沒有了。杠桿大,，風險也大,，太自信，還是沒有考慮清楚啊,�,！�
有悲，當然也有喜,。孫先生說他得意的時候,，曾經靠10萬元本金，兩個月凈賺了8萬元,。
這樣驚險的游戲,，如今在股票配資市場頻頻上演。
在各家配資公司網站上,，你會經常發(fā)現(xiàn)令人動心的廣告詞：你能想象,，10萬元的資金可以放大到60萬元來炒股嗎？賺取高額利潤不是夢,，5倍杠桿炒股,？你沒有聽錯，期貨市場可以做杠桿,，股票市場也能放大資金,，最高可達到10倍……
記者了解到，曾經流行在期貨市場的配資業(yè)務,，已經轉戰(zhàn)股票市場,。盡管國家沒有出臺明確的規(guī)定規(guī)則，但是灰色地帶中的股票配資市場正在迅猛生長,。
相比主流的,、合規(guī)的融資融券市場，股票配資市場究竟是一個怎么樣的市場,，它們又是一個什么樣的世界,？
瘋狂的股票配資市場
盡管券商融資融券業(yè)務發(fā)展迅速,，但是在主流市場外，還存在著另一個巨大的杠桿炒股的市場——配資市場,。
打開百度搜索,，有多達幾千條關于配資公司的消息。
“2010年股指期貨推出后,，很多資金看到了商機,，紛紛投入這個市場�,！北本┲凶C財富資產管理有限公司一位營銷人員馬先生告訴《投資者報》記者,，“現(xiàn)在你到江浙、蘇州一帶去看看,，配資公司到處都是,。”
如果追溯歷史的話,，配資公司并不是一個新鮮事物,。
早在七八年前，杭州,、寧波一帶活躍的民間游資之間就盛行杠桿融資,，配資就是他們首創(chuàng)。隨后江浙一帶成熟的配資模式很快擴延至北京,、上海,、廣州等一線城市。曾有媒體報道,，2010年在北京一地進行期貨配資的公司就有上百家,。
從去年開始，河南,、河北一些中部城市也相繼出現(xiàn)了配資公司,。去年一年，河南就有5家大小不一的配資公司出現(xiàn),。
最瘋狂的,，福州一帶的一些股票配資公司還在各地招攬加盟商。記者根據網上的聯(lián)系方式聯(lián)系到了一家招加盟商的配資公司,，對方說：“只要你有辦公場所,，有員工，交10萬元的定金就可以成立分公司,，開展業(yè)務,。”
這個市場到底有多大,，沒有人說得清楚,。馬先生向記者這樣描述：只要客戶有需求，多少資金基本上都能滿足要求,，“你想,，民間有那么多資金，需要出口,�,！�
目前，大多數(shù)的中小擔保公司都推出了這項業(yè)務,，此外還有一些專門的配資公司,。
配資最先運用于期貨市場。由于期貨是日結算,，資金僅一天周轉,，同時資金高達10倍的擴大，吸引了不少期貨投資者,。期貨公司曾一度公開向客戶兜售這種配資方式,。
但是從去年下半年開始，一向活躍在期貨市場的民間配資公司開始紛紛轉向股票市場,�,！锻顿Y者報》記者了解到，之所以有這樣的轉變,，原因在于各類公司良莠不齊,，市場上出現(xiàn)了一些做配資的小公司騙取了客戶資金后銷聲匿跡的事情，影響比較惡劣,，這些客戶向證監(jiān)會進行投訴,。
因此，去年7月8日,，證監(jiān)會公布了《關于防范期貨配資業(yè)務風險的通知》,，明確禁止了期貨配資。自此公開期貨配資只能轉入地下,，發(fā)展受到限制,，一向熱鬧的期貨配資紛紛改頭換面，尋找對策,，而股票配資自然是轉向的最好選擇,。
“我去年的重心就在股指期貨市場，證監(jiān)會出文禁止后,，我也就轉向主做股票配資了,。”杭州一家配資公司的員工向《投資者報》記者證實道,。
股票配資市場熱鬧起來,，還有一個明顯的跡象,，招聘信息也多起來，很多股票配資公司開出的每月薪酬甚至超過8000元,。
記者向一家公司的員工求證,，他笑著說：“平均來說是差不多的，前不久一位同事接了一個1000萬元的單子,，提成就上萬元,。我們現(xiàn)在都不在乎底薪，重要的是提成,�,！�
10倍杠桿融資的誘惑
其實，證券公司也能夠提供融資融券業(yè)務,，為什么那么多人愿意選擇民間這種配資公司,？
記者了解到，融資融券對于個人投資者有很高的門檻,，開戶資金最低50萬元,，還要有一年以上的開戶記錄。對于投資者來說,，還有投資標的限制,，目前滬深兩市僅有285只成份股可以用來融資，還不是所有的券商都有開展融資融券業(yè)務的資格,。
“現(xiàn)在雖有消息說,，融資融券將成為券商的常規(guī)業(yè)務，對個人的門檻放寬,，但是它的最大杠桿比例僅有1:1,。而配資公司對客戶的條件就低得多。沒有資金門檻限制,，杠桿比例可以從1倍到10倍,，充分滿足客戶的需求�,！瘪R先生說,。
有人說，杠桿率那么高,，是不是風險很大,？上述杭州配資人士反問記者，什么投資沒有風險,？風險大才能獲得高收益,。
而且，其他市場中的杠桿比例比10倍大得多：譬如外匯市場最高杠桿比例是1:500,；黃金期貨的杠桿比例也可以高達100倍,；開通美股的投資者,，只要開戶，也能獲得2倍的杠桿融資,。
馬先生告訴記者一個案例,，北京豐臺區(qū)一個職業(yè)炒股人，自己出了30萬元,，從公司配了150萬元，扣除管理費,，兩個月就賺了20萬元,。
在一家名為申穆投資的網站上，還給出了一個10萬元本金,、4倍杠桿比例,、一天賺28%的案例。
但股票配資真的如他們宣稱的那么“誘人”嗎,？實際情況可能并不美好,。
相比融資融券，民間配資公司運作方式比較復雜,。由配資公司提供賬戶,，將客戶的自有資金和杠桿配資放進這個賬戶，雖然由客戶來操作,，但是達到平倉線時,，配資公司會強行平倉，一般的平倉線是客戶資金虧損到70%或者80%的時候,。
譬如,，如果你有10萬元，用5倍的杠桿,，全倉買進一只股票,，股價波動接近20%，就觸及到了平倉線,。如果采用更高的杠桿,，更容易觸及平倉線。
但是馬先生告訴記者,，在股票配資中,，通常給客戶配資的杠桿都在5倍以下，不建議用大的杠桿,，不允許客戶滿倉操作一只股票,，投資的股票不能是ST股，也不允許炒作上市首日的新股,，做股票配資的客戶通常是多年炒股者,，風險比較可控,。
位于北京海淀區(qū)蓮花橋附近的一家配資公司則向《投資者報》記者稱：“雖然不建議那么大的杠桿，但對于比較熟悉的客戶,，我們可以放到10倍,。”
不過他也有承認,，到底盈利多少,，還要看整個市場的狀況，“在國內的資本市場,，投資者炒股的勝率能有多少,？你就明白，配資炒股失敗虧損的例子也是不少,�,！�
一位老股民就明確告訴《投資者報》記者，他不會去選擇這種高杠桿比例炒股,，中國股市本身沒有T+0,，市場波動劇烈，很容易造成爆倉的,。
最高年利率可達72%
當然,，天下沒有免費的午餐，配資公司收取的管理費非常高昂,。
中融通國際擔保公司給出的收費標準是,，杠桿比例1-3倍，每月收取3%的管理費,；4-10倍的杠桿,，管理費從4%到6%不等。如果按照這樣的標準,，最高年利率可以達到72%,。
北京森強擔保公司還曾打出口號，聲稱管理費最低,。但收取的標準是：配資額度1:1/2/3/4月綜合服務費分別是配資額的3%,、4%、5%,、5%,。
不管怎么樣，應該說配資公司收費高昂,。
對于這樣的質疑,，馬先生認為，雖然算起來一年的管理費很高，但并不是客戶每個月都做,�,？蛻艋旧蠈厔荼容^確定的時段，才會選擇配資,。
配資公司的規(guī)則是,，管理費可以按日、也可以按月繳費,，但都是簽訂合同的時侯,，就先將管理費上交。假如10萬元的資金,，選擇5倍的杠桿,，3%的月度管理費，一個月你就要上交1.5萬元的管理費,。
另外，配資公司也不會讓自己吃虧,。如果賬戶虧損,，賠掉的先是客戶自有資金，等到客戶的自有資金虧損到70%,、80%,，如果沒有后續(xù)保證金，通常配資公司會強行平倉,。
因此,，對于配資公司來說，這是一筆穩(wěn)賺不賠的生意,。
配資炒股合法性存疑
提供那么大的資金杠桿,，配資公司經營是否合法？
對于這個問題,，幾乎所有受訪的配資公司員工都很確信地告訴記者：“股票配資是合法的,，大家完全可以相信�,！�
“我們跟客戶簽訂的合同,，實際上是我們配資公司法定代表人和客戶簽訂合同，以自然人的身份,，屬于民間借貸范疇,。”馬先生說,。
我國法律規(guī)定：民間借貸是指公民之間,、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效,，因借貸產生的抵押相應有效,，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關利率。
在馬先生看來,，根據上述法律規(guī)定,，現(xiàn)在有些股票配資公司是依公司名義來和客戶簽署股票配資合同，即為公民與金融企業(yè)之間的借貸,，有的公司是依個人名義與客戶簽署合同,，即為個人借貸活動，因此都屬于合法行為,。
也有人質疑,，按照最低利率3%來算的話，已經超過銀行利息4倍,，這算不算高利貸呢,？
中融通國際擔保公司的一位人士則這樣回答記者的疑問：“其實股票配資的費用不僅僅是指利息，還有綜合管理費,。股票配資公司為客戶提供的不僅僅是資金,，還有先前的服務和后續(xù)服務，這些都不是免費的,，客戶當然就不可能免費享受他們提供的服務,。”
北京市雄志律師事務所吳遠保律師也向證實了這條法律,。
但是他同時指出：“融資融券規(guī)定主體是證券公司,，其他公司都不能經營，違反了規(guī)定,�,！�
實際上，配資公司的問題不僅僅局限在此,。去年,，期貨配資被證監(jiān)會禁止，監(jiān)管層提到的原因還包括：從目前了解的情況看,，配資公司經工商管理部門核定登記的范圍多為投資咨詢,、投資管理或管理咨詢等，未取得任何金融業(yè)務許可牌照,，涉嫌超越經營范圍從事資金借貸業(yè)務,。
此外證監(jiān)會還指出，由于在配資業(yè)務中,，客戶資金被配資公司控制,，其安全性難以得到保障,；且配資放大了杠桿比例，加大了客戶財務風險,；同時,，配置資金進入期貨市場，可能擾亂期貨市場秩序,，存在風險隱患,。
實際上，這些問題也同樣存在股票配資市場,。那么,，曾經發(fā)生在期貨配資市場的卷款逃跑事件，為什么就不會在股票配資公司發(fā)生,？
“盡管配資公司聲稱管理費用往往超過客戶自有資金,，不會做吃力不討好的事情,，但是如果掙錢了呢,，賬戶在對方的控制下，很容易出現(xiàn)問題,�,！鄙鲜雎蓭熧|疑道。
一位從事配資的人士也向《投資者報》承認說：“股票配資,，國家沒有明令禁止,，也沒有大肆推廣,，可以說是處于灰色地帶,。”
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