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國家統(tǒng)計局將于4月9日公布3月份居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）。由于此前公布的PMI指數(shù)超出市場預(yù)期，因此本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將更加受到投資者的關(guān)注,。
對此,，本期就市場預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)預(yù)期演變路徑,、CPI數(shù)據(jù)可能對市場產(chǎn)生哪些影響,，以及如何配置抗通脹題材三個問題上進(jìn)行探討,。
多重因素或讓3月CPI數(shù)據(jù)超3.2%
市場預(yù)計，受國家發(fā)改委兩度上調(diào)油價,，以及蔬菜價格的上漲影響，3月份CPI將會較2月份的3.2%的基礎(chǔ)上有所反彈,，增幅在3.5%左右。
今年3月以來包括小麥,、玉米、大豆,、白糖,、菜油等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格開始走上快速上漲通道,。特別是近期期貨市場相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品漲勢逼人，例如4月5日國內(nèi)豆粕市場出現(xiàn)大幅加倉現(xiàn)象,，節(jié)前減倉的多頭紛紛回補(bǔ),，推動價格大幅上漲5日豆粕1209合約大漲4.44%至3384元/噸，創(chuàng)下一年多新高,，而6日豆粕繼續(xù)上漲1.43%,，而美盤豆粉表現(xiàn)強(qiáng)勢,，已創(chuàng)出近4年的新高,，僅次于2008年的歷史高位,。
不僅期貨市場上農(nóng)產(chǎn)品3月份上漲,，全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測也顯示,，近期全國蔬菜價格雖呈降勢但整體仍處高位,。截至3月31日,，超七成監(jiān)測蔬菜價格高于去年同期,，大蔥,、圓白菜、大白菜同比漲幅居前，分別為85.8%,、63.6%、54.9%,，其余上漲品種同比漲幅多在30%-50%之間。
分析人士指出,，基礎(chǔ)食品價格的快速上漲必然會反應(yīng)在消費者價格指數(shù)上,，市場人士普遍預(yù)期3月CPI將超過3.5%,，通脹預(yù)期再次增強(qiáng)。
不僅如此,，近期房租價格的上漲勢頭猛烈也對3月CPI或超3.2%有貢獻(xiàn),，按國家統(tǒng)計局的現(xiàn)行規(guī)定,，房屋租金計入消費價格指數(shù)。一位北京地產(chǎn)中介公司的員工告訴記者,，今年以來北京不少樓盤房租的漲幅超過一成,，而即將來臨的暑假是大學(xué)生找工作的旺季,，預(yù)計租房的需求還會放大,，租房價格上漲也將反應(yīng)在CPI上,。當(dāng)然勞動力成本的上漲,，各地最低工資標(biāo)準(zhǔn)的提升,，也從一定程度上提高物價,，推動通脹預(yù)期的增強(qiáng),。
當(dāng)然,，還有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為3月到5月的CPI數(shù)據(jù)會進(jìn)入“平臺期”,，例如光大證券認(rèn)為，基于翹尾因素以及近期食品價格走勢,，預(yù)測3月-5月CPI的同比數(shù)字可能與2月相差不大,，進(jìn)入一個“平臺期”。到今年年中,，CPI會回落至3%以下,。不過,，央行很可能會把CPI的“平臺型”走勢作為通脹可能會有反復(fù)的依據(jù),，因而繼續(xù)在放松貨幣政策時采用比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。
短期CPI或左右市場走勢
3月CPI數(shù)據(jù)是市場近期將面臨的關(guān)鍵性數(shù)據(jù),，每月這個時間點附近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都會在短期內(nèi)對市場產(chǎn)生重大影響,。
一位廣發(fā)證券的分析師認(rèn)為，近期2300點失而復(fù)得,，市場情緒稍有穩(wěn)定,，多空勢均力敵，而節(jié)后兩天是反抽還是重拾升勢,？主要需看后期宏觀經(jīng)濟(jì),、政策導(dǎo)向的演化。CPI數(shù)據(jù)直接和貨幣政策微調(diào)預(yù)調(diào)力度掛鉤,，市場普遍預(yù)期4月存準(zhǔn)能否實現(xiàn),，仍看3月CPI數(shù)據(jù)如何走,。盤中可看出,，多空勢均力敵的情況很快就會被打破，若CPI數(shù)據(jù)高漲,，則本周指數(shù)可能很難突破60日均線,，則可能是新一輪殺跌的開始。
還有分析人士認(rèn)為，本周又到宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的窗口,，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或政策走向不及預(yù)期,，短線反復(fù)將是大概率事件。例如南京證券認(rèn)為,，繼一季度市場對于政策微調(diào)預(yù)調(diào)的持續(xù)預(yù)期之后,，4月份乃至二季度市場將進(jìn)入對于政策微調(diào)力度及經(jīng)濟(jì)基本面實質(zhì)性走勢的持續(xù)觀察階段，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若反應(yīng)出政策微調(diào)預(yù)調(diào)力度不及預(yù)期,，這意味著A股反彈空間及力度仍相當(dāng)有限,，中期調(diào)整之勢仍難改變。
此外,，不能只是看短期食品價格的上漲,，水電煤氣等資源價格的變化對通脹的影響則更為長遠(yuǎn)。今年以來出臺水,、電和燃?xì)鈨r格的上調(diào)方案,，能源資源價格改革會在一定程度上推動物價上漲，通脹預(yù)期仍不能解除,，今年二季度或?qū)⒀堇[“通脹無牛市”的股諺,。
4板塊或延續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)構(gòu)
目前水電煤氣等資源價格的變化對通脹的影響則更為長遠(yuǎn)，通脹預(yù)期仍不能解除,，四大抗通脹板塊仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會,。
分析人士認(rèn)為，資源屬于產(chǎn)業(yè)最上游,，而且貴金屬歷來是抗通脹的好品種,。有色板塊是通脹最終受益板塊，它處于產(chǎn)業(yè)鏈上游,�,？梢躁P(guān)注如黃金、稀土,、鎢,、錫、鎳等稀有金屬股的走勢,。
而房地產(chǎn)板塊,，估值較大，亦受益于通脹預(yù)期,。
在南美大豆減產(chǎn)的基礎(chǔ)上,，美豆新作播種預(yù)期繼續(xù)下降，將會導(dǎo)致全球大豆供需缺口加大,，庫存大幅回落,，這將會支撐市場繼續(xù)上行,，為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來的機(jī)會，特別是大豆相關(guān)股,。
此外,，消費是根治通脹最好的方法之一，消費類個股的機(jī)會被眾多機(jī)構(gòu)看好,，由于酒類股的估值方式比較特殊,，在消費板塊中屬于抗通脹最佳板塊。
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