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盡管一波三折,，甚至幾度“難產(chǎn)”,，但歐洲拯救行動(dòng)還是憑借著浩大的聲勢(shì)將歐元從一年多來的低點(diǎn)迅速拉起，同時(shí),，其他高收益貨幣也在2012年一季度獲得了不同程度的漲幅。但這并不意味著投資者就此可以對(duì)歐債危機(jī)釋懷,。反而前途存在太多的暗礁,，等待著這艘?guī)捉?jīng)修補(bǔ)卻依然千瘡百孔的歐元“大船”。
進(jìn)入2012年,，歐元驟然轉(zhuǎn)強(qiáng)使市場(chǎng)驚訝,，畢竟在新年假期前夕，市場(chǎng)還是另一番景象,。其時(shí)人們不但廣泛探討歐元后市將跌向何處,，甚至熱衷于“歐元崩潰論”。然而假期過后,，投資者對(duì)于希臘第二輪救助以及債務(wù)減記計(jì)劃的預(yù)期漸濃,。這也幫助歐元對(duì)美元觸底反彈，并重返1.30水平上方,。
即便如此,，非美貨幣仍躲不開質(zhì)疑的眼神。之前無論是希臘還是歐盟遲緩?fù)享车淖黠L(fēng)都令人心有余悸,。果不其然,，歐洲在此次希臘第二輪救助以及債務(wù)削減談判的過程中同樣未能擺脫陋習(xí)。先是希臘內(nèi)閣討論決議千呼萬喚始不出,，隨后歐盟對(duì)于希臘新一輪救助的評(píng)估屢現(xiàn)分歧,，協(xié)議也一拖再拖。歐元及其他風(fēng)險(xiǎn)貨幣的新年第一輪升勢(shì)就此暫告一段落,。
2月份前半段,，匯市轉(zhuǎn)入了橫盤整理階段。在此期間,，好消息與壞消息夾雜而出,，投資者情緒陰晴難定。一方面,，標(biāo)準(zhǔn)普爾,、惠譽(yù)等國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)接連調(diào)降歐洲債務(wù)重災(zāi)國(guó)的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，重創(chuàng)市場(chǎng)冒險(xiǎn)情緒,，歐元慘遭拋售,，引領(lǐng)其他高息貨幣展開回調(diào)。但同時(shí)投資者又篤定歐債危機(jī)形勢(shì)越加危急,，越會(huì)逼迫希臘和歐盟就范,，反而可以催促救助協(xié)議的達(dá)成,，這又限制了歐元的調(diào)整幅度,。
就在希臘瀕臨無序違約之際，希臘第二輪救助協(xié)議最終達(dá)成,。歐元一躍而起,，對(duì)美元一舉創(chuàng)下自去年12月5日以來的新高,，澳元也錄得了近半年多來的高點(diǎn)。
進(jìn)入3月份,，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松政策(QE3)的消息幾乎接管了匯市的基本面,，而主角無疑是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克。
在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上,，伯南克未就QE3的前景留下只言片語,，此舉極大的刺激了市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。部分投資者猜測(cè)之前被反復(fù)談?wù)摰腝E3可能已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn),。受此鼓舞美元多頭展開反撲,，收復(fù)對(duì)多數(shù)主要貨幣的全部跌幅。隨后美聯(lián)儲(chǔ)在3月的貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)保持著相同的口風(fēng),，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告亦傳來利好,，也印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，QE3必要性下降的判斷,。
然而,，美元的強(qiáng)勢(shì)也未能擺脫“短命”的命運(yùn)，美元指數(shù)升至80.74高點(diǎn)戛然而止,。本不算起眼的美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)為依舊對(duì)QE3抱有幻想的投資者提供了炒作的證據(jù),。該數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹仍在可控范圍之內(nèi)，為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步釋放流動(dòng)性創(chuàng)造了寬松的環(huán)境,。
頗為戲劇性的是,，與勞動(dòng)力市場(chǎng)的回暖不同，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)卻低迷依舊,，加之美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在一次演講中一改之前的論調(diào),，被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)并未排斥實(shí)施QE3的選項(xiàng)(但現(xiàn)在看來更像是市場(chǎng)的一廂情愿)。美元空頭得償所愿,，推動(dòng)高收益貨幣展開新一輪上漲行情,。
而隨著德國(guó)態(tài)度的轉(zhuǎn)變，歐元區(qū)“防火墻”規(guī)模最終擴(kuò)容至8000億歐元,。歐元區(qū)內(nèi)債務(wù)重災(zāi)國(guó)西班牙,、意大利順利標(biāo)售國(guó)債。歐洲風(fēng)險(xiǎn)事件的逐一化解,，安撫了市場(chǎng)的緊張情緒,，進(jìn)一步提振歐元市場(chǎng)人氣。
展望未來,，我們認(rèn)為,，短時(shí)期內(nèi)匯市將依舊圍繞歐債危機(jī)、QE3兩大主題運(yùn)轉(zhuǎn)。從剛剛公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要來看,，盡管聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于QE3的熱度有所降低,，但市場(chǎng)卻不會(huì)就QE3話題失去興趣，這也預(yù)示著美元的反彈將不會(huì)一帆風(fēng)順,。但西班牙,、意大利仍處在發(fā)債高峰期內(nèi)，葡萄牙是否會(huì)成為下一個(gè)“希臘”,，同樣可視為歐元前途的“暗礁”,。
歐美經(jīng)濟(jì)的差異化或成為市場(chǎng)新的焦點(diǎn)，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出優(yōu)于其他經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn),，美元將會(huì)在與高風(fēng)險(xiǎn)貨幣的反復(fù)爭(zhēng)奪中脫穎而出,。
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