記者26日獲悉,，將在上交所上市的華泰柏瑞滬深300ETF和在深交所上市的嘉實(shí)滬深300ETF兩只跨市場產(chǎn)品均已獲證監(jiān)會批復(fù)，并將于近期發(fā)行,。
歷經(jīng)五年籌備,，作為股指期貨市場有效對沖工具——滬深300ETF推出,，不僅將完善我國股指期貨和融資融券市場，有助于跨市場結(jié)算體系的升級改進(jìn)，同時也為構(gòu)建中國“藍(lán)籌市場”跨出重要一步,。
滬深300ETF兩種方案登臺
在專家看來,，作為創(chuàng)新交易型指數(shù)基金，滬深300ETF的推出將滬市,、深市,、股指期貨三大核心市場進(jìn)行了有效連接，有效解決ETF跨市場交易,、結(jié)算的聯(lián)合運(yùn)作機(jī)制問題,。
從首批滬深300ETF來看,，兩只基金各具特色,。差異之一在于兩只基金的申贖模式不同。據(jù)了解,，嘉實(shí)滬深300ETF采用“場外實(shí)物申贖”的模式,，投資者對應(yīng)購買一籃子組合證券；而華泰柏瑞滬深300ETF則采用“場內(nèi)實(shí)物加部分現(xiàn)金替代”的模式,�,！ �
具體而言，華泰柏瑞滬深300ETF在投資者申購時,，提供上海證券交易所上市的股票和25%的現(xiàn)金,，現(xiàn)金部分由基金管理人代為買賣深圳證券交易所的股票。而嘉實(shí)采用的實(shí)物申贖模式更加符合國際慣例,，運(yùn)作透明,，結(jié)算和運(yùn)作風(fēng)險可控、交收環(huán)節(jié)簡單,，套利機(jī)制可行,，交易成本完全由投資者掌握。
差異之二在于,，華泰柏瑞的方案延續(xù)國內(nèi)現(xiàn)有ETF的“T+0”交收模式,，強(qiáng)調(diào)資金周轉(zhuǎn)效率；而嘉實(shí)則采用“T+2”的交收模式,，交收遞延兩天,。對此，華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)張婭介紹,，華泰柏瑞滬深300ETF保留了現(xiàn)有單市場ETF“T+0”的交易特征,，使得投資者可以不借助融券就完成一二級市場套利,，并且可以實(shí)現(xiàn)單筆資金日內(nèi)多次高頻套利,，資金使用效率高。
張婭進(jìn)一步表示,，公允價格的實(shí)時可交易性強(qiáng),，意味著ETF實(shí)時交易價格的折溢價率較小，這不僅使得ETF中長期價值投資者隨時能在其認(rèn)可的價格范圍內(nèi)方便進(jìn)出,，也是基于ETF的期現(xiàn)套利,、融資杠桿、融券對沖等基礎(chǔ)衍生策略的根基,�,！�
有效填補(bǔ)股指期貨配套空白
對于滬深300ETF的推出，專家一方面認(rèn)為,，可以為個人及機(jī)構(gòu)投資者提供價格低廉,、交易便捷的長期配置及波段操作的工具型產(chǎn)品，滿足投資者不同的投資需求,，另一方面也指出,，將強(qiáng)化股指期貨的套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能,，進(jìn)一步完善我國資本市場投資工具,。
事實(shí)上，我國股指期貨自2010年4月“開閘”以來,，期現(xiàn)套利,、套期保值功能已逐漸顯現(xiàn)。投資者在進(jìn)行套期保值時,，需要使用股指期貨對應(yīng)的現(xiàn)貨投資工具,，但在滬深300ETF“破冰”之前，投資者只能通過滬深300指數(shù)基金和與滬深300近似的交易型基金產(chǎn)品作為替代,�,！�
“滬深300ETF的推出無疑填補(bǔ)了股指期貨投資配套工具的空白，對于股指期貨套利投資者隊伍的擴(kuò)大,、套利效率的提升起到重要作用,。”國金證券衍生品研究小組的范向鵬說,�,！ �
在歐美資本市場上，投資者對股指期貨市場的套利功能較為看重,，期現(xiàn)套利交易行為非常頻繁,，而ETF的誕生因其能提供相應(yīng)的現(xiàn)貨產(chǎn)品，很好地連接了這一資產(chǎn)投資交易市場,。對此,，嘉實(shí)基金結(jié)構(gòu)產(chǎn)品投資部總經(jīng)理楊宇介紹，投資人看好整體趨勢時，能融資買進(jìn)ETF增加獲利,；反之,，也可以融券賣出，價格下跌再對ETF進(jìn)行回補(bǔ),。同時,，通過融資融券業(yè)務(wù)也能更好地完善股指期貨的期限套利功能。
此外,，華泰柏瑞總經(jīng)理韓勇指出,，對于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)版圖整體格局的演變、養(yǎng)老及保險資金等長線價值型機(jī)構(gòu)者的運(yùn)作,、股指期貨市場期現(xiàn)套利群體的擴(kuò)大,、套利效率的提升、各類對沖產(chǎn)品的發(fā)展,，以及未來我國跨市場ETF產(chǎn)品的進(jìn)一步推出等,，必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
構(gòu)建“藍(lán)籌市場”重要工具
滬深300ETF不僅完善我國股指期貨和融資融券市場,，同時也是構(gòu)建中國“藍(lán)籌市場”的重要一步,。
由于滬深300指數(shù)成分股覆蓋了中國數(shù)十個主要行業(yè)的龍頭企業(yè)，其樣本覆蓋了中國A股市場總市值的近七成,、流通市值的六成,，投資追蹤滬深300指數(shù)的ETF也相當(dāng)于投資整個國家最重要的經(jīng)濟(jì)行業(yè)和股票市場。
今年以來,，滬深300指數(shù)投資是投資者關(guān)注的一個焦點(diǎn),。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷去年的震蕩下行后,，目前市場各大指數(shù)尤其滬深300正處于估值相對低位,，其靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率也僅在11倍左右,，指數(shù)處于長期投資布局的好時機(jī),。
對此，楊宇認(rèn)為,，在當(dāng)前市場各大指數(shù)中,，滬深300指數(shù)作為藍(lán)籌股的“集散地”，在一定程度上都代表著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與A股的發(fā)展方向,，從成分股穩(wěn)健增長,、公司業(yè)績表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向三方面看都極具投資價值�,！ �
張婭介紹說,，可以把滬深300指數(shù)簡化成1只大股票,，通過T+0，使得這只“股票”的“每股凈資產(chǎn)”(單位凈值)與“股價”非常貼近,，是中小投資者做多市場的一個簡單工具�,！坝绕鋵τ诠善辫b別力不夠,，沒有足夠的資訊或是專業(yè)能力和時間的投資者，選擇滬深300ETF是較為簡單的方法,�,！�
據(jù)悉，目前QFII,、養(yǎng)老金等長期價值型投資者對于滬深300ETF相當(dāng)看好,，該產(chǎn)品有望成為投資中國A股市場藍(lán)籌股、構(gòu)建基本底倉的優(yōu)質(zhì)選擇之一,。