隨著2011年年報(bào)數(shù)據(jù)的逐步披露，近期受熱捧的分級(jí)基金在過(guò)去一年的表現(xiàn)也浮出水面,。而根據(jù)截至發(fā)稿時(shí)的統(tǒng)計(jì),，2011年的分級(jí)基金也未能幸免于跌宕的市場(chǎng)，超過(guò)六成的產(chǎn)品均處于虧損狀態(tài),。進(jìn)入2012年，分級(jí)基金的大幅波動(dòng)也給一些投資者以警醒,。伴隨著債券市場(chǎng)慢牛行情的演繹,，分級(jí)債基尤其是分級(jí)債基B類份額開(kāi)始受到關(guān)注。
逾六成分級(jí)基金虧損
截至發(fā)稿時(shí),，納入Wind統(tǒng)計(jì)的48只分級(jí)基金(未合并A\B\C級(jí)別)中,，有約30只產(chǎn)品2011年處于虧損狀態(tài)。僅有博時(shí)裕祥分級(jí),、富國(guó)天盈分級(jí),、天弘添利分級(jí)、富國(guó)匯利分級(jí),、泰達(dá)宏利聚利分級(jí)和長(zhǎng)信利鑫分級(jí)去年獲得了正收益,。而相比之下，同類基金中長(zhǎng)盛同慶的業(yè)績(jī)目前相對(duì)靠后,，該基金去年一年虧損逾37億元,，收取管理費(fèi)2.18億元，其全年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率-24.06%,，長(zhǎng)盛同慶B全年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率-44.40%,。
長(zhǎng)盛同慶基金經(jīng)理指出，2011年國(guó)際資本市場(chǎng)不斷出現(xiàn)危機(jī),，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在內(nèi)外不利因素的不斷刺激下,，地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)整頓,、高利貸資金鏈條斷裂等系列突發(fā)事件,，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)股票反復(fù)下跌，出現(xiàn)股票和債券市場(chǎng)同時(shí)低迷的少有狀態(tài),。同慶基金股票組合整體倉(cāng)位基本保持保守的投資狀態(tài),，沒(méi)有突破中性水平,，通過(guò)數(shù)據(jù)分析，時(shí)機(jī)選擇為組合提供相對(duì)正貢獻(xiàn),，但是由于對(duì)食品飲料消費(fèi)尤其白酒在組合之中防御轉(zhuǎn)進(jìn)攻作用的欠缺認(rèn)識(shí),，尤其是在食品安全日益引起百姓重視的2011年，對(duì)食品飲料消費(fèi)尤其白酒行業(yè)逆勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)勁,，缺乏反思,，數(shù)據(jù)分析組合股票和個(gè)股出現(xiàn)負(fù)貢獻(xiàn)。
此外,，申萬(wàn)菱信旗下申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取和申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)去年的業(yè)績(jī)也并不樂(lè)觀,，利潤(rùn)虧損近5.7億元。其中申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取去年全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-67.54%,，申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-26.87%,。
高風(fēng)險(xiǎn)份額波動(dòng)凸顯
去年下半年，市場(chǎng)下跌期間的分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)市價(jià)普遍跌幅大于普通開(kāi)放式偏股型基金凈值,，這在當(dāng)時(shí)令很多投資者損失慘重,。而進(jìn)入2012年，分級(jí)基金的波動(dòng)亦非常明顯,。先是2月以來(lái),，隨著股市反彈，分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額在二級(jí)市場(chǎng)上顯示出了巨大波動(dòng),，以銀華中證內(nèi)地資源主題,、銀華消費(fèi)主題為代表的分級(jí)基金市價(jià)連續(xù)大幅上漲，期間最高累計(jì)漲幅達(dá)到了40%以上,，然而瘋漲過(guò)后又迅速回落,。市場(chǎng)人士指出，杠桿率加大了分級(jí)基金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，而這對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)承受的風(fēng)險(xiǎn)也更高。
值得注意的是,，目前上市分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)份額越來(lái)越少,，流動(dòng)性問(wèn)題愈發(fā)凸顯。與以往動(dòng)輒幾億甚至幾十億份的上市交易份額相比,，像最近公告的工銀瑞信睿智中證500指數(shù)分級(jí)基金的兩類份額的上市交易份額僅為767.29萬(wàn)份和1150.94萬(wàn)份,。
不過(guò)，根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)顯示,，過(guò)去一周分級(jí)基金穩(wěn)健份額多數(shù)上漲,。具體來(lái)看，封閉式基金方面,，二級(jí)市場(chǎng)上傳統(tǒng)封閉式基金(包括建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力和大成優(yōu)選)平均下跌1.45%,，表現(xiàn)較開(kāi)放式股票型基金抗跌,，整體折價(jià)率為11.42%，較前周有所收窄,。其中基金久嘉折價(jià)率最高,，其折價(jià)率達(dá)到了18.83%。股票型分級(jí)基金中,，穩(wěn)健份額整體上漲,，僅銀華瑞吉基金一只下跌了-0.10%，申萬(wàn)收益上漲最多,，為1.83%,；激進(jìn)份額全部下跌，下跌最多的是申萬(wàn)進(jìn)取,，跌-9.39%,。債券型分級(jí)基金的穩(wěn)健份額表現(xiàn)好于激進(jìn)份額，穩(wěn)健份額僅國(guó)泰信用互利A一只下跌,，上漲最多的是中歐鼎利分級(jí)A,，為1.97%；激進(jìn)份額漲跌互現(xiàn),，上漲最多的是國(guó)泰信用互利B,，漲6.54%。
另一方面,，去年年底至今,，華商、浦銀安盛等多家基金公司先后撤回了新分級(jí)基金的申請(qǐng),，如華商撤回豐益分級(jí)債券基金申請(qǐng),、浦銀安盛撤回中小盤分級(jí)股票型基金申請(qǐng)、南方撤回了潤(rùn)元分級(jí)債券型基金申請(qǐng),、方正富邦撤回了和瑞分級(jí)債券型基金申請(qǐng)等,。據(jù)悉，最早上報(bào)的是華商豐益分級(jí)債券基金,，其在去年4月份上報(bào)材料,，于去年年底撤回申請(qǐng)。其余四只均是在今年撤回,。而浦銀安盛在撤回了中小盤分級(jí)股票型基金后,，轉(zhuǎn)而新上報(bào)了中小盤靈活配置混合型基金。
分級(jí)債基受關(guān)注
股指重現(xiàn)震蕩,，成交量持續(xù)低迷,。隨著近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的再次抬頭，不少資金紛紛轉(zhuǎn)向投資固定收益產(chǎn)品,。而這其中,，越來(lái)越多的資金開(kāi)始關(guān)注分級(jí)債基,。來(lái)自海通證券監(jiān)測(cè)，最近一個(gè)星期,，17只分級(jí)債基進(jìn)取份額總成交額達(dá)1.15億元,，環(huán)比大增38.6%。
伴隨著債券市場(chǎng)慢牛行情的演繹,，分級(jí)債基尤其是分級(jí)債基B類份額以其杠桿放大作用受到市場(chǎng)的關(guān)注,。上海證券研究員指出，此前富國(guó)匯利B,、富國(guó)天盈B,、天弘添利B、長(zhǎng)信利鑫B等多只杠桿份額凈值價(jià)格雙雙上漲,，而根據(jù)Wind的數(shù)據(jù),，年初至今，分級(jí)債B類份額凈值漲幅在5%以上的有8只,，萬(wàn)家添利B以13.26%的凈值漲幅居首,。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)泰信用互利,、萬(wàn)家添利B,、富國(guó)匯利B市價(jià)累計(jì)漲幅分別達(dá)到14.17%、13.03%,、10.21%,。
從券種配置來(lái)看，凈值表現(xiàn)較好的基金多為信用債配置比例較高的分級(jí)債基,。根據(jù)基金2011年四季報(bào)的數(shù)據(jù),，富國(guó)天盈、萬(wàn)家添利,、富國(guó)匯利2011年四季度的信用債配置比例分別為171.8%,、149.06%、127.61%,。在整體投資環(huán)境,、資金面向好的大背景下，信用債仍將會(huì)是未來(lái)一階段的投資主線,。監(jiān)管層對(duì)于信用產(chǎn)品的擴(kuò)容持積極的態(tài)度,，未來(lái)投資標(biāo)的將進(jìn)一步多元化,，債基將獲得更廣泛的收益來(lái)源,。投資者可以關(guān)注有較強(qiáng)信用債投資管理能力的分級(jí)債基。