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國(guó)際市場(chǎng)近期風(fēng)云變幻,，包括美元、歐元在內(nèi)的主要幣種也波動(dòng)劇烈,。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的一番講話引得市場(chǎng)對(duì)于新一輪量化寬松的猜測(cè)再次甚囂塵上,，而即將召開的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議又可能給歐元未來走勢(shì)帶來更多指引。在國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下,，人民幣匯率的走勢(shì)也更加復(fù)雜,，單邊升值預(yù)期正在逐漸弱化，未來或?qū)⒏嗟爻尸F(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面,。
QE3或臨近 美元走勢(shì)承壓
在2月底至3月14日的一波漲勢(shì)中,，美元指數(shù)累計(jì)上揚(yáng)2.93%，但此后則重回跌勢(shì),，下跌接近2%,。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克以及一系列聯(lián)儲(chǔ)官員在本周的表態(tài)，似乎都暗示QE3可能臨近,，這也成為外匯市場(chǎng)美元走勢(shì)的重要風(fēng)向標(biāo),。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克3月26日稱，更為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是使失業(yè)率降低的重要條件,。市場(chǎng)人士將伯南克的此番表態(tài)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策,、保持超低利率水平以幫助經(jīng)濟(jì)獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。與此同時(shí),，擁有美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)貨幣政策決議投票權(quán)的波士頓聯(lián)儲(chǔ)總裁埃里克·羅森格倫也表示,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然緩慢且依然存在顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)，“如果失業(yè)率繼續(xù)居高不下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢,，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要推出新的措施”,。
盡管也有部分委員對(duì)QE3持抵制態(tài)度，但是他們?cè)诮衲甑墓_市場(chǎng)委員會(huì)上并沒有投票權(quán),。因此此前看淡QE3的情緒正在市場(chǎng)中消失,，而新一輪對(duì)QE3的預(yù)期正在上揚(yáng)。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,，最近一周外匯市場(chǎng)投機(jī)客縮減美國(guó)凈多頭倉位,，截至3月20日當(dāng)周,，美元凈多頭倉位從之前一周的190億美元降至116.7億美元,，為2月7日以來最低。
不過,，全球最大的債券基金公司太平洋投資管理公司于最近幾周轉(zhuǎn)向于押注美元兌部分其他主要貨幣升值,。據(jù)媒體援引該公司全球債券投資組合管理部門負(fù)責(zé)人斯科特·馬瑟的話稱，盡管伯南克的言論偏向于寬松,，但英國(guó)和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩,，英國(guó)央行和歐洲央行采取刺激政策的可能性更高。他預(yù)計(jì),，美元今年將走高,，隨后會(huì)回落。
“防火墻”或提高 歐元得以喘息
歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)預(yù)定于3月30日至31日舉行會(huì)議,，提高歐元區(qū)“防火墻”將是會(huì)議的主要議題,。在推動(dòng)希臘債務(wù)重組之后，歐元區(qū)各國(guó)政府試圖建立一個(gè)足夠強(qiáng)大的金融“防火墻”,，從而保護(hù)西班牙,、葡萄牙等其他脆弱經(jīng)濟(jì)體免受債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步感染。
另外,，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們還將討論歐洲援助基金的規(guī)模擴(kuò)大問題,。據(jù)歐盟寫給各國(guó)財(cái)長(zhǎng)的一份聲明草案顯示，歐盟擬提高未來一年歐洲援助基金的上限至9400億歐元,，并在2013年后將上限重新恢復(fù)至7500億歐元,。草案顯示9400億歐元包括永久性歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的5000億歐元以及臨時(shí)歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的2000億歐元，另外在特殊情況下,，經(jīng)歐元區(qū)各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意,，將允許在2013年年中之前動(dòng)用臨時(shí)性救助基金中未被動(dòng)用的2400億歐元資金。
澳新銀行策略師稱,，歐元區(qū)前景繼續(xù)惡化的潛在預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)在市場(chǎng)上,，而以上這些議題若能進(jìn)一步達(dá)成統(tǒng)一，都將對(duì)歐元形成潛在利好。
不過,，歐元區(qū)并非不存在利空因素,。市場(chǎng)仍擔(dān)心西班牙和葡萄牙財(cái)政健康狀況，而數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)銀行業(yè)2月份面向私營(yíng)部門的貸款增速放緩至0.7%,，1月份則為增長(zhǎng)1.1%,。
人民幣單邊升值預(yù)期弱化
人民幣匯率中間價(jià)“有漲有跌”的走勢(shì)在近期愈加明顯。
3月29日,，人民幣兌美元匯率中間價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日小幅回落,，報(bào)1美元兌6.2932元人民幣。3月以來的21個(gè)交易日里,，人民幣不僅創(chuàng)下了6.2840的匯改新高,，同時(shí)也創(chuàng)下了6.3359的年內(nèi)新低，其中有6個(gè)交易日波動(dòng)幅度在百點(diǎn)以上,，3月12日更達(dá)到209個(gè)基點(diǎn),。
另外，在海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場(chǎng)上,，人民幣兌美元自2月末3月初以來一直在走低,，且日均波幅也越來越大。在2月末,，每日NDF的最大波幅在100個(gè)基點(diǎn)左右,，而在3月下旬的多個(gè)交易日，每日NDF的波幅能達(dá)到近400個(gè)基點(diǎn),。
這種走勢(shì)的特點(diǎn)一方面和國(guó)際市場(chǎng)美元指數(shù)的調(diào)整有關(guān),。另一方面，人民幣接近“均衡匯率”的判斷削弱了長(zhǎng)久以來存在于市場(chǎng)中的人民幣簡(jiǎn)單升值預(yù)期,。
中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)金中夏28日撰文指出,，2008年下半年至2012年2月，人民幣實(shí)際累計(jì)升值幅度大致為10%至15%,。目前人民幣非常接近均衡水平,，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了外部均衡和內(nèi)部均衡，即貿(mào)易順差很小且通貨膨脹率較低,，實(shí)際利率為正,，這是過去十幾年少有的情況。
而中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤在會(huì)見美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬時(shí)也明確指出,，即使人民幣大幅升值也解決不了美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問題,。中方將繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)供求的調(diào)節(jié)作用,，增強(qiáng)人民幣匯率彈性,，保持其在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。
簡(jiǎn)單的升值預(yù)期正在弱化，不過,，人民幣升值并未結(jié)束,，溫和升值成為未來一段時(shí)期人民幣匯率的主題。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融室副主任張明撰文指出,，由于未來一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)的貿(mào)易順差可能繼續(xù)下降,、短期國(guó)際資本有望持續(xù)流出、輸入性通脹壓力可能繼續(xù)下降,、外部壓力仍將持續(xù)存在,，預(yù)計(jì)下一階段人民幣兌美元升值幅度有望顯著放緩，由過去的年均5%至6%降至未來的年均2%至3%,。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生則預(yù)計(jì),，2012年人民幣兌美元匯率小幅雙向波動(dòng)，根據(jù)美元本身的匯率走勢(shì),，人民幣可能在貶值1%到升值2%之間波動(dòng),。
與此同時(shí)，人民幣日均波幅區(qū)間進(jìn)一步放寬也在市場(chǎng)的預(yù)期之中,。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈近日接受媒體采訪時(shí)也建議，人民幣兌美元的日波動(dòng)區(qū)間,，可從目前的較中間價(jià)上下浮動(dòng)0.5%擴(kuò)大至0.7%,。
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