過(guò)去風(fēng)光無(wú)限的外資行理財(cái)頻遭投資者質(zhì)疑,，一向標(biāo)榜海外投資經(jīng)驗(yàn)豐富的外資行在虧損問(wèn)題屢被詬病的情況下被迫走下了理財(cái)神壇,。外資行的理財(cái)能力在多款理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅度下跌的事實(shí)面前被赤裸裸地推向了世人面前,。近期,，多款外資行的理財(cái)產(chǎn)品又輪番“挨罵”,。然而事實(shí)上外資行也是有苦難言,，畢竟沒(méi)有哪家銀行愿意扮演“絞肉機(jī)”的角色,。
困境分析：金融危機(jī)爆發(fā)成為共同禍因
仔細(xì)比對(duì)后不難發(fā)現(xiàn),，花旗,、渣打、東亞等多家近期被卷入“理財(cái)門(mén)”的外資銀行,，其虧損較嚴(yán)重產(chǎn)品都有兩個(gè)共性：其一,，均發(fā)行于2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前夕；其二,，掛鉤因危機(jī)暴跌的環(huán)球標(biāo)的,。而據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，新能源失勢(shì),、全球股災(zāi),、中概股危機(jī),、人民幣升值四大因素的疊加，導(dǎo)致了虧損發(fā)生,。
不少外資行的理財(cái)產(chǎn)品都同時(shí)有著多重掛鉤,，事實(shí)上這也是產(chǎn)品的“保護(hù)性設(shè)計(jì)”。也就是說(shuō),，在單一一項(xiàng)標(biāo)的虧損而其他標(biāo)的正常的情況下,，產(chǎn)品不一定會(huì)進(jìn)入負(fù)面的“觸發(fā)性程序”。然而,，2008年的金融危機(jī)所引發(fā)的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，股災(zāi)幾乎橫掃全球，其他標(biāo)的亦無(wú)法幸免,。
不過(guò)外資行發(fā)行的產(chǎn)品期限普遍較長(zhǎng),，2009年之后股市企穩(wěn)，按理標(biāo)的的虧損將有所收窄,�,？上萋┢膺B夜雨，2010年年底的“中概股危機(jī)”又在掛鉤中概股的理財(cái)產(chǎn)品的傷口上撒了鹽,。與此同時(shí),，人民幣過(guò)去幾年來(lái)的穩(wěn)定升值成了傷口上的另一把鹽。從2007年年中起算,，人民幣對(duì)美元升值約20%,。也就意味著，即使產(chǎn)品投資不發(fā)生虧損,，投資者也要承擔(dān)不小的匯兌損失,。
實(shí)際上，在虧損的產(chǎn)品面前,，其實(shí)銀行和投資者一樣,，誰(shuí)都沒(méi)法做成“事前諸葛亮”，而2007年前曾給理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)不錯(cuò)收益的復(fù)雜產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，一旦出現(xiàn)了方向性錯(cuò)誤,，往往會(huì)導(dǎo)致一敗涂地。根據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示,，各大外資行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或QDII理財(cái)產(chǎn)品中,，凡投資期覆蓋2008年金融危機(jī)的，幾乎每家銀行都會(huì)有相當(dāng)一批產(chǎn)品出現(xiàn)零收益,，甚至負(fù)收益,。
產(chǎn)品轉(zhuǎn)型：保本型產(chǎn)品發(fā)行量大幅增加
據(jù)悉，已有外資銀行暫停發(fā)行非保本型理財(cái)產(chǎn)品，而保本型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量卻大幅增加,，如匯豐,、東亞等銀行，今年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品均屬后者,，且產(chǎn)品預(yù)期收益率,、投資門(mén)檻等也大幅下降。根據(jù)公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示,，僅匯豐銀行,、東亞銀行、渣打銀行,，今年以來(lái)就發(fā)行了24只保本型理財(cái)產(chǎn)品,，而部分外資銀行非保本型產(chǎn)品已經(jīng)處于停發(fā)狀態(tài)。
根據(jù)匯豐銀行網(wǎng)站上的公開(kāi)資料顯示,，4款外幣產(chǎn)品和一款人民幣產(chǎn)品皆掛鉤倫敦黃金早盤(pán)定盤(pán)價(jià)兼美元兌加元匯率,，另外3款人民幣產(chǎn)品則分別掛鉤3只食品行業(yè)股票、亞洲金融類股票和亞太地區(qū)指數(shù),。而東亞銀行官方網(wǎng)站資料顯示,，從去年5月30日以來(lái)，該行發(fā)行的25款人民幣理財(cái)產(chǎn)品,，全部為保本型,，其中，今年1月份至今發(fā)行的數(shù)量則達(dá)到了10款,，投資期限均為5年,。此外，近期深陷理財(cái)產(chǎn)品巨虧門(mén)的渣打銀行,，從3月1日開(kāi)始,，也發(fā)行了6款3月期人民幣保本型理財(cái)產(chǎn)品。
而在保本型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加的同時(shí),，外資銀行也開(kāi)始對(duì)產(chǎn)品收益率、投資方向進(jìn)行一定程度的“修正”,。從多數(shù)外資銀行近期發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看,，均將預(yù)期收益率限定在10%以內(nèi)。以渣打銀行為例,，其掛鉤3月期美元存款利率的產(chǎn)品,，最低收益率為4.32%，最高為5.05%,；而匯豐銀行8款產(chǎn)品中,，最低收益率為0.13%，最高僅為1.39%,；東亞銀行則未對(duì)預(yù)期收益進(jìn)行說(shuō)明,。此外,，外資銀行的產(chǎn)品投資方向也發(fā)生了顯著變化。
此外,，向來(lái)以高門(mén)檻,、一對(duì)一尊貴理財(cái)著稱的外資行近來(lái)也不得不放下身段，將本來(lái)的服務(wù)群體進(jìn)一步擴(kuò)大,。從高凈值客戶,、富裕人群衍生至新富人群，理財(cái)門(mén)檻也一降再降,。由原來(lái)的100萬(wàn)元以上,、50萬(wàn)元以上驟降至10萬(wàn)元以內(nèi)。
對(duì)于外資行理財(cái)路線的轉(zhuǎn)變,，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，雖然整體上來(lái)說(shuō)，外資行在中國(guó)的網(wǎng)點(diǎn)遠(yuǎn)不如中資銀行,。然而對(duì)于一些在中國(guó)網(wǎng)點(diǎn)比較多的外資行來(lái)說(shuō),，網(wǎng)點(diǎn)的弱勢(shì)已經(jīng)不是那么明顯，因此,，這些銀行完全可以像中國(guó)的一些中小股份制銀行一樣,，通過(guò)降低門(mén)檻來(lái)擴(kuò)大潛在客戶群，走親民路線也不失為一個(gè)良策,。
由于2008年初發(fā)行的長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品部分不久前才到期,，外資行理財(cái)現(xiàn)仍處在一片罵聲中。然而仔細(xì)觀察卻不難發(fā)現(xiàn),，其實(shí)不少外資行在危機(jī)過(guò)后發(fā)行的產(chǎn)品,，已經(jīng)創(chuàng)下遠(yuǎn)高于中資行“資金池”類理財(cái)產(chǎn)品的收益率。根據(jù)普益財(cái)富2011年年度報(bào)告顯示,，以年末凈值計(jì),，渣打銀行“開(kāi)放式黃金指數(shù)人民幣UTSN003”QDII產(chǎn)品以累計(jì)收益率117.84%拔得頭籌。
發(fā)展現(xiàn)狀：資產(chǎn)成倍增市場(chǎng)份額原地走
對(duì)于外資行理財(cái)產(chǎn)品頻遭質(zhì)疑的情況,，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇曾分析表示,，任何的外在表現(xiàn)都有其內(nèi)在的深層原因。一方面我國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管不夠,，另一方面則與外資銀行急于跑馬圈地而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制有著很大的內(nèi)在聯(lián)系,。
郭田勇還補(bǔ)充道，銀行理財(cái)作為一個(gè)專業(yè)化程度較高的投資領(lǐng)域,，必然會(huì)存在一定的信息不對(duì)稱,，而這就不可避免地需要一定的外部監(jiān)管來(lái)保證銀行理財(cái)?shù)耐该餍浴５牵y行理財(cái)在中國(guó)還屬于一個(gè)新生事物,，因此,，無(wú)論是整個(gè)資本市場(chǎng)還是監(jiān)管都存在不成熟的地方，這也使得信息不對(duì)稱在銀行理財(cái)中顯得尤為突出,，而這也是眾多投資者感到不滿的重要因素之一,。而另外一方面，一些外資銀行在進(jìn)入理財(cái)市場(chǎng)的過(guò)程中就急于跑馬圈地,，這也導(dǎo)致部分理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制都存在缺陷,，無(wú)疑這也是導(dǎo)致外資行理財(cái)產(chǎn)品糾紛頻發(fā)的重要原因。
也有分析人士表示,，銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)都應(yīng)該有一套完整的風(fēng)險(xiǎn)控制體系,，而一些外資銀行在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之后，急于求成的心態(tài)使他們忽略了這重要的一點(diǎn),。被迅速占領(lǐng)市場(chǎng)份額的強(qiáng)大信念蒙蔽了雙眼的外資行將一些存在明顯缺陷的理財(cái)產(chǎn)品推向了市場(chǎng),，就算踉踉蹌蹌也依然在所不惜。
在普華永道發(fā)布的2011年《外資銀行在中國(guó)》調(diào)查報(bào)告中顯示,，2010年在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)的127家外資銀行總資產(chǎn)增長(zhǎng)29%,，為1.7萬(wàn)億元人民幣，僅占中國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)的1.83%,，較一年前的1.71%略有提升,。雖然自2004年以來(lái)，外資行在華資產(chǎn)6年翻了3倍,，但其市場(chǎng)份額卻還是幾乎在原地踏步,，在與中資銀行的競(jìng)爭(zhēng)中明顯敗下陣來(lái)�,？偠灾�,，外資行在搶灘市場(chǎng)份額上表現(xiàn)并不搶眼，外資行在中國(guó)的發(fā)展還有一段很長(zhǎng)的路要走,。
參加調(diào)查的42家外資銀行普遍表示,，監(jiān)管依然是決定其發(fā)展變化程度的重要因素。中國(guó)金融市場(chǎng)不斷開(kāi)放的同時(shí)也伴隨著不斷加強(qiáng)的監(jiān)管,。不斷上調(diào)利率與法定準(zhǔn)備金率,，再加上不斷收緊的流動(dòng)性都導(dǎo)致了銀行的資金日趨緊縮，融資壓力也在持續(xù)增加,，這都在一定程度上減緩了銀行的增長(zhǎng)步伐。一位外資行的相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言,，與中資銀行相比,，外資銀行在中國(guó)的發(fā)展還有一個(gè)致命弱點(diǎn)，那就是營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源少�,？梢赃@么說(shuō),，外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)水土不服現(xiàn)象依然存在。