昨日,，《每日經濟新聞》拋出基金60%倉位限制是否有利于投資者利益保護的話題后，在業(yè)內引起關注和討論,。正如昨日所指出的那樣,，基金倉位限制是一把雙刃劍，一方面保護了市場與投資者,，另一方面卻有可能對投資人帶來傷害,。
從各方觀點來看，對基金倉位限制的看法褒貶參半,，有基金公司認為,，由于公募基金采用相對排名，基金經理不會貿然采用和行業(yè)整體差距很大的倉位,；也有公司認為,，基金產品應該細分，不應全部靈活倉位化,；甚至有法律界人士表示,，組建公司型基金，給基民更多權利,，才是保護投資者的較根本辦法,。
然而，在證監(jiān)會官員看來,，基金倉位限制放開弊大于利,，股票型基金倉位限制不能放開。
證監(jiān)會官員：放開后老鼠倉更便利
中國證監(jiān)會某官員昨日接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,，股票型基金的倉位限制不能放開,。
對于股票型基金60%倉位下限的現狀，該官員表示,，“60%的倉位限制甚至都低了”。在他看來,，這里面還有監(jiān)管層更多的考慮,。他認為，公募基金如果沒有倉位限制,，可能導致老鼠倉更為便利,，利益輸送橫行等問題，“基金完全可以自由的高位接盤，低位賣出,�,！边@顯示出監(jiān)管層對于行業(yè)中存在的利益輸送和老鼠倉現象似乎更為憂心忡忡。
事實上,，監(jiān)管層方面對于基金投資限制的問題也在思考進行改良,。據記者了解，在此次基金法的修訂過程中,，關于“適當放松有關基金投資運作的管制”的問題也被提出進行了專門討論,。對于基金投資范圍、對關聯交易方面也做了一定放松,。
基金公司：不能把所有基金都搞成靈活配置
股票型基金60%倉位底限的設定究竟是對投資者的保護還是對基金投資的限定,，業(yè)界對此態(tài)度不一。
有基金公司產品部負責人對《每日經濟新聞》記者表示,，關于倉位底限的問題,，在公司內部也有諸多爭議�,！盎鸾浝懋斎皇窍Ｍ軌蚍砰_限制,，但是你讓他在管理倉位60%~95%和30%~80%的產品之間選擇，基金經理還是會選擇前者,�,！�
該負責人認為，由于國內基金采用相對排名,，因此基金經理不會貿然將倉位降到與行業(yè)整體情況差距很大的位置,。“無論是海外的基金還是國內的公募基金都更注重選股,，而非擇時,。”
某大型基金公司董事表示,，“公募基金必須保持60%的倉位的要求,，雖然分散了風險，但束縛了我們的手腳,。究竟60%的倉位要不要,？50%、40%行不行,？或者能不能有一個彈性的規(guī)定,？”
也有北京某銀行系基金公司總經理表示，基金產品的細分是大趨勢,，不能把所有基金都搞成靈活配置,，應該增進投資者教育來培養(yǎng)基民的風險控制能力,。
實際上，不少業(yè)內人士也指出倉位限制是把雙刃劍,。獨立財經評論人侯寧昨日在其微博中表示,，2008年基金無法減倉，所以指數也沒有跌的更狠,，但長遠來看若收入和業(yè)績不掛鉤,，基金的改革是必須的。
基民：基金經理需要擇時
眾所周知,，基金在誕生時即被賦予了歷史的重任作為機構投資者,，需要承擔穩(wěn)定市場的重擔。但也是因為這種“責任”,，讓2007年多少投資者被瘋狂的熱情卷入市場,，至今還被套在高位。
基民支付管理費率,，合理合法的謀求投資收益,，是否就應該為這種“歷史任務”負責？湖北的基民李振飛（化名）說,，公募基金應該享有同保險,、社保和私募基金同等的起跑線，“我們買基金是為了賺錢,，不應該強加更多的義務”,。
在歐美成熟市場，股票型基金追求的是戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準,，謀求相對收益,，擇時的判斷多在投資者。但是在A股市場,，這種思路似乎行不通,。“我們把錢交給基金經理管理,，我們希望得到絕對收益,，我們無法擇時，我們希望基金經理能夠更好地擇時,�,！崩钫耧w說，國外經驗也許不適合大漲大跌的A股,，為什么國內的公募基金行業(yè)不考慮到持有人的真正需求,？
“而且現在基金的話語權已經不比當年了，應該解脫這種重負,�,！彼f。
北京某基金研究人士指出,，實際上,，基金行業(yè)在設計之初參照了海外公募基金的情況，但客觀情況是,，海外投資者相對更成熟,，公募基金只需要保持高倉位的操作。但反觀A股,，投資者通常把擇時和擇股的工作都交給基金公司,，基金越跌越不會賣，因此一味要求60%以上的倉位,，只會讓投資者買單,，傷害了基民的利益。
但也有基金人士認為,，一旦取消這個60%的限制,，粗粗看起來好像更有利于投資者，但一個更為現實的問題是,，這對基金公司以及基金經理提出了更高的要求,，這就是對時機的把握，對投資能力的把握,，期間肯定有一個陣痛的過程,。
法律人士：引入公司型基金增加基民權利
混合型基金本應是以倉位靈活著稱的產品，然而近年來混合型基金中激進型產品的倉位亦固定在了30%~80%之間,。有律師告訴《每日經濟新聞》記者,，雖然監(jiān)管層沒有明文限定混合型基金倉位，但有進行過相關的“窗口指導”,，據此行業(yè)基本形成統(tǒng)一標準,。
在證監(jiān)會發(fā)布的《證券投資基金運作管理辦法》中，根據基金產品資產配置的不同,，對于基金產品的類型進行了設定,，但是對混合型基金的倉位設置并沒有太多限制。事實上,，2008年以前成立的混合型基金倉位上下限的設置均非常靈活,，不乏股票持倉為0~95%的基金。然而從2008年開始,，混合型基金中激進型產品的股票倉位均設定在30%~80%之間,。
有基金公司法務人士認為，股票底倉的限制也涉及到一個基金公司效用的問題,，“一定比例的最低倉位限制也在客觀上保證了基金的投資效率,，如果一個股票型基金長期空倉,，或保持極低的倉位，那投資者還需要它干什么,？不如持有現金更好,。”
在更深的層面,，法律人士呼吁引入公司型基金,，給予基民更大的權利�,！皩τ谄鸩讲痪玫膰鴥仁袌龆�,，引進契約型基金是較好的選擇，而公司型基金作為一種更加獨立的商業(yè)運作,，在如今這個已經培育起來的市場會更加有活力,。”
行業(yè)研究員：期指套保也有倉位限制
今年2月隨著證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規(guī)定》,，公募基金股指期貨開戶方面的“技術性問題”得以解決,，正式進軍股指期貨。如果倉位硬性標準無法降低,，利用股指期貨是否可以曲線打破股票型產品60%倉位底限的限制,？
事實上，根據證監(jiān)會發(fā)布的交易指引,，公募基金以套期保值為目的運用股指期貨也會受到基金持倉限制,。
相關指引規(guī)定：“境內A股基金在任何交易日日終，持有的賣出期貨合約價值不得超過該基金持有股票總市值的20%,�,！蓖瑫r，“所持有的股票市值和買入賣出股指期貨合約價值,，合計（軋差計算）應當符合基金合同關于股票投資比例的有關約定,。”
有基金公司投研人士解釋,，“這意味著,，如果最低倉位為60%的股票型基金，只有倉位在80%以上才能用足股指期貨空頭頭寸,，而如果倉位低于80%時,，減去持有股指期貨空頭倉位，也不能低于60%,�,！�
對此，有金融工程分析師表示,，目前國內對基金運用股指期貨套保規(guī)定較嚴,，不能實現完全套保,，但基本能滿足基金日常操作。
事實上,，目前公募基金運用股指期貨還非常有限,，更多地將其視為管理流動性的工具�,！白尰鸾浝碛霉芍钙谪泚韺崿F大幅"減倉"恐怕比讓他們直接砍掉股票更難�,！睒I(yè)內人士表示,。
另一方面，根據《每日經濟新聞》記者對指引頒布后（2010年4月）成立的新基金進行了梳理,，在股票型和混合型基金中,，具備投資股指期貨條件的僅在40只左右（聯接基金與ETF合并計算），占到同期成立的同類型基金的兩成左右,。