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自從1992年美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)在中國成立了第一個外資私募股權(quán)投資基金以來,，中國私募股權(quán)投資業(yè)已經(jīng)走過整整20年的歷程,。截至2011年，中國創(chuàng)業(yè)投資(VC)/私募股權(quán)投資(PE)機(jī)構(gòu)達(dá)到3997家,，2011年全年披露PE投資案例695起,，其中披露金額的643起案例共計投資1740億元,，案例數(shù)量和金額同比增長分別為91.5%和165.9%。
目前,，私募股權(quán)投資基金作為一種創(chuàng)新的金融投資工具,，已成為我國企業(yè)融資，特別是中小企業(yè)融資的一種重要渠道,。私募股權(quán)投資基金對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,、促進(jìn)多層次資本市場建設(shè)、完善公司治理結(jié)構(gòu),、提升企業(yè)管理水平,、推動企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張、推動中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展,、推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及經(jīng)濟(jì)發(fā)展等發(fā)揮了巨大的作用,。
經(jīng)過近十年的發(fā)展，中國本土已經(jīng)涌現(xiàn)了一批具有一定品牌,、具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和一批經(jīng)典投資案例的優(yōu)秀私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu),。2011年前11月，募集完成的基金中有人民幣基金180只,，募集到位資金1200億元,；外幣基金24只,，募集資金約合人民幣830億元。外資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)占據(jù)市場主導(dǎo)地位的情況已經(jīng)被徹底打破,，本土機(jī)構(gòu)不論在基金數(shù)量,、募集資金總額還是項(xiàng)目投資方面的活躍度都超越了外資基金。這為拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源提供了更豐富的市場選擇,。
但是,，目前我國私募股權(quán)投資基金的出資人主要還是一些私營企業(yè)和富裕的個人；而在國外成熟市場條件下,，私募股權(quán)投資業(yè)資金來源主要是機(jī)構(gòu)投資者,，包括養(yǎng)老金、證券基金,，以及金融機(jī)構(gòu),、保險機(jī)構(gòu)等。
另一方面,，我國居民投資方式少,，投資收益低。居民傳統(tǒng)的投資方式仍然是儲蓄,、國債,、基金、股票和房地產(chǎn),。拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源,，有利于為居民增加財產(chǎn)性收入提供更多選擇。
在私募股權(quán)行業(yè)日益成熟的背景下,，建議拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源,，逐步建立起一個包含金融機(jī)構(gòu)、境外資本,、保險基金,、社保基金,、企業(yè)年金,、企業(yè)資金、富裕個人及社會閑余資金在內(nèi)的多元化資金來源體系,，豐富我國多層次資本市場體系建設(shè),，更好地服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展。
首先,，建議對基金管理人進(jìn)行分類管理(類似證券公司A,、B、C、D,、E級五大類11等級),，允許符合條件的私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)通過公開募集方式籌集基金。通過分類管理,，綜合評價基金管理人的市場競爭力,、管理水平、財務(wù)穩(wěn)健和風(fēng)險控制狀況等,，同時根據(jù)分類結(jié)果對不同類別基金管理人在行政許可,、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對待的監(jiān)管政策,。
其次,，促進(jìn)符合規(guī)定的信托資金“入股”私募股權(quán)投資基金。信托是一種重要的投融資渠道,，通過規(guī)范信托的融資和投資,，允許和擴(kuò)大信托“入股”私募股權(quán)投資基金，拓展信托的投資渠道,，提高信托的投資收益,。信托公司作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)“入股”，也有助于提高私募股權(quán)投資基金的管理水平和投資能力,。
最后，擴(kuò)大保險資金,、社�,；鸷推髽I(yè)年金等專項(xiàng)資金對私募股權(quán)投資基金的投入。截至2011年底,，全國城鎮(zhèn)五項(xiàng)社會保險基金的累積結(jié)余預(yù)計可達(dá)2.7萬億元,，但社保基金投資私募基金的總體投資比例不超過全國社�,；鹂傎Y產(chǎn)(按成本計)的10%,；保險企業(yè)可運(yùn)用資金余額達(dá)57257億元，但保險機(jī)構(gòu)投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額不高于總資產(chǎn)的5%,；企業(yè)年金投資未上市企業(yè)股權(quán)還未放開,。可研究擴(kuò)大上述資金投資私募股權(quán)基金比例的條件,，適時擴(kuò)大上述資金對私募股權(quán)基金的投資,。
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