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自從1992年美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)在中國(guó)成立了第一個(gè)外資私募股權(quán)投資基金以來，中國(guó)私募股權(quán)投資業(yè)已經(jīng)走過整整20年的歷程,。截至2011年,，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資(VC)/私募股權(quán)投資(PE)機(jī)構(gòu)達(dá)到3997家，2011年全年披露PE投資案例695起,，其中披露金額的643起案例共計(jì)投資1740億元,，案例數(shù)量和金額同比增長(zhǎng)分別為91.5%和165.9%。
目前,，私募股權(quán)投資基金作為一種創(chuàng)新的金融投資工具,，已成為我國(guó)企業(yè)融資，特別是中小企業(yè)融資的一種重要渠道,。私募股權(quán)投資基金對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),、促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、完善公司治理結(jié)構(gòu),、提升企業(yè)管理水平,、推動(dòng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張,、推動(dòng)中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及經(jīng)濟(jì)發(fā)展等發(fā)揮了巨大的作用,。
經(jīng)過近十年的發(fā)展,，中國(guó)本土已經(jīng)涌現(xiàn)了一批具有一定品牌、具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和一批經(jīng)典投資案例的優(yōu)秀私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu),。2011年前11月,，募集完成的基金中有人民幣基金180只，募集到位資金1200億元,；外幣基金24只,，募集資金約合人民幣830億元。外資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的情況已經(jīng)被徹底打破,，本土機(jī)構(gòu)不論在基金數(shù)量,、募集資金總額還是項(xiàng)目投資方面的活躍度都超越了外資基金。這為拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源提供了更豐富的市場(chǎng)選擇,。
但是,，目前我國(guó)私募股權(quán)投資基金的出資人主要還是一些私營(yíng)企業(yè)和富裕的個(gè)人；而在國(guó)外成熟市場(chǎng)條件下,，私募股權(quán)投資業(yè)資金來源主要是機(jī)構(gòu)投資者,，包括養(yǎng)老金、證券基金,，以及金融機(jī)構(gòu),、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等,。
另一方面,，我國(guó)居民投資方式少，投資收益低,。居民傳統(tǒng)的投資方式仍然是儲(chǔ)蓄,、國(guó)債、基金,、股票和房地產(chǎn),。拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源，有利于為居民增加財(cái)產(chǎn)性收入提供更多選擇,。
在私募股權(quán)行業(yè)日益成熟的背景下,，建議拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源，逐步建立起一個(gè)包含金融機(jī)構(gòu),、境外資本,、保險(xiǎn)基金、社�,；�,、企業(yè)年金,、企業(yè)資金、富裕個(gè)人及社會(huì)閑余資金在內(nèi)的多元化資金來源體系,，豐富我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè),，更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。
首先,，建議對(duì)基金管理人進(jìn)行分類管理(類似證券公司A,、B、C,、D,、E級(jí)五大類11等級(jí))，允許符合條件的私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)通過公開募集方式籌集基金,。通過分類管理,，綜合評(píng)價(jià)基金管理人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、管理水平,、財(cái)務(wù)穩(wěn)健和風(fēng)險(xiǎn)控制狀況等,，同時(shí)根據(jù)分類結(jié)果對(duì)不同類別基金管理人在行政許可、監(jiān)管資源分配,、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對(duì)待的監(jiān)管政策,。
其次，促進(jìn)符合規(guī)定的信托資金“入股”私募股權(quán)投資基金,。信托是一種重要的投融資渠道,，通過規(guī)范信托的融資和投資，允許和擴(kuò)大信托“入股”私募股權(quán)投資基金,，拓展信托的投資渠道,，提高信托的投資收益。信托公司作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)“入股”,，也有助于提高私募股權(quán)投資基金的管理水平和投資能力,。
最后，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金,、社�,；鸷推髽I(yè)年金等專項(xiàng)資金對(duì)私募股權(quán)投資基金的投入。截至2011年底,，全國(guó)城鎮(zhèn)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金的累積結(jié)余預(yù)計(jì)可達(dá)2.7萬億元,，但社保基金投資私募基金的總體投資比例不超過全國(guó)社�,；鹂傎Y產(chǎn)(按成本計(jì))的10%,；保險(xiǎn)企業(yè)可運(yùn)用資金余額達(dá)57257億元，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額不高于總資產(chǎn)的5%,；企業(yè)年金投資未上市企業(yè)股權(quán)還未放開,�,？裳芯繑U(kuò)大上述資金投資私募股權(quán)基金比例的條件，適時(shí)擴(kuò)大上述資金對(duì)私募股權(quán)基金的投資,。
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