周二滬深股市企穩(wěn)反彈,，深成指、深綜指,、中小板指數(shù),、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新高，成交較周一略減,。行業(yè)方面,，申萬一級行業(yè)指數(shù)全線上漲，其中信息設(shè)備,、化工,、農(nóng)林牧漁和食品飲料等板塊領(lǐng)漲。兩市共有1771只個股上漲,，22只非ST個股報收漲停,。我們認為，周二市場在金融等權(quán)重板塊帶動下震蕩企穩(wěn),、小幅反彈,，但量能稍有不足，后市有望震蕩上行,，但上證指數(shù)2500點附近阻力仍較大,。
反彈阻力雖增大，但風(fēng)險已減小,。（1）去年最大的風(fēng)險是經(jīng)濟和盈利預(yù)期過高,，而壞消息逐步被消化的過程也是風(fēng)險釋放的過程，當(dāng)前預(yù)期再下調(diào)的空間已不大,，市場再向下的能見度有限,。（2）2月信貸不及1月符合市場預(yù)期，雖有供需兩方面原因，但供給約束仍是主導(dǎo),，加之大幅回落的CPI,，給政策放松更大操作空間。貨幣供應(yīng)量已有觸底回升跡象,，市場資金利率也降至低位,，預(yù)計流動性將持續(xù)改善。（3）上周全球市場因希臘債務(wù)減記談判而大幅波動,，本周歐盟峰會將大概率通過金援,。希臘問題解決后，3月的一大風(fēng)險點消除,。（4）上周市場先抑后揚,，調(diào)整的主力是權(quán)重板塊，指數(shù)下跌但跌幅有限且個股依然活躍,。中小板和創(chuàng)業(yè)板處于業(yè)績地雷重災(zāi)區(qū)卻逆市上漲,，顯示市場情緒并無惡化跡象，屬于正常調(diào)整,。震蕩反復(fù),、多空拉鋸有利于充分換手、消化浮籌,，上行基礎(chǔ)更穩(wěn)固,。本周二金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊止跌企穩(wěn),，有利于市場做多信心的恢復(fù),，而中小板、創(chuàng)業(yè)板仍延續(xù)活躍,。（5）60日均線已拐頭向上,，中短期均線系統(tǒng)多頭排列，有望繼續(xù)震蕩上行,。不過,，上方2500點到2530點一帶是前期整理平臺，阻力較大,。
中期轉(zhuǎn)強趨勢在逐步確認,，但仍不宜過分樂觀。（1）我們維持轉(zhuǎn)型期市場的判斷,，上半場系統(tǒng)性風(fēng)險與結(jié)構(gòu)性機會并存,，難有大牛市行情。（2）對于今年市場,，我們提出“等待機會,，關(guān)注變化，著手布局”，認為今年的機會大于風(fēng)險,。去年我們強調(diào)股市的風(fēng)險,，大類資產(chǎn)配置較好的方向是小貸和銀行理財。今年我們提示股市的機會,。（3）本輪行情已超越超跌反彈的級別,，右側(cè)在逐步確認中：一是60日均線，上證綜指,、深證成指和滬深300的60日均線均已拐頭向上,，上周中小板60日均線企穩(wěn)，本周創(chuàng)業(yè)板60日均線也有望走平,；二是經(jīng)濟雖未見底，但向下預(yù)期反應(yīng)已較為充分,；三是政策方向漸趨明朗,。（4）最有希望的推動因素仍是流動性改善。一方面從貨幣的常規(guī)供求看,，1到2月份信貸減速是好事情,，規(guī)范之后可能會見到放松（可能不僅僅是存準(zhǔn)率下降），貨幣增速有觸底回升跡象,。而物價下降,、房價下降、投資減速,，股市的流動性基礎(chǔ)改善,；另一方面，高利貸風(fēng)險暴露,、銀信和理財?shù)缺O(jiān)管趨嚴(yán),、整頓交易所等使得在大類資產(chǎn)配置上利于股票的因素增多，股市風(fēng)險偏好水平已經(jīng)提升,。
綜合看,，后市有望震蕩上行，因此操作上可適當(dāng)積極,，在震蕩中把握行業(yè)與風(fēng)格輪動節(jié)奏逢低吸納,。