在連續(xù)七周收出陽線后,，A股市場本周迎來調整,，多空雙方在滬指2400點左右爭奪激烈。機構分析認為,，后續(xù)保持震蕩的概率較大,，投資者宜暫時保持觀望，多看少動,，但中線趨勢仍將向上,。
反彈進入調整階段
3月的前幾個交易日，A股市場并未迎來預期中的紅火行情,。在周一,、周二接連收綠之后，周三受歐美股市大跌等因素的影響,，滬深兩市大幅低開，之后雖反彈翻紅,，但尾盤再度震蕩下行,，最終失守2400點，“M”頭擔憂繼續(xù)升溫,。周四,，滬深大盤受外圍股市以及社保基金兩會后入市消息提振,，早盤高開后滬指放量拉升一舉站上2400點,，深成指收復萬點大關。午后股指維持高位整理態(tài)勢,，隨后股指小幅走低后橫盤整理至收盤,。
多家機構分析認為，年初在市場流動性預期改善和政策放松預期的雙重推動下,，A股迎來了一輪高達300余點,、長達兩個月的次級反彈行情。但是步入3月,，前期的一些有利因素發(fā)生了微妙的改變,，一些風險因素又有所加大。因此,，在這兩方面不利因素的作用下,，大盤將進入短暫的修整階段。
首先,，3月市場的估值修復動力有所減弱,。盡管在連續(xù)三個月同比負增長后1月外匯占款出現(xiàn)恢復性增長，但未來外匯占款凈流入額趨勢性減少將是大概率事件,，而商業(yè)銀行的高存貸比也限制了其放貸能力,。因此,，3月貨幣供應量和前兩個月相比難有大的改善。而與此同時,，3月份房地產信托到期的小高峰和基礎設施建設開始進入施工階段將使得貨幣需求量卻有明顯的增加,。總體來看,，3月貨幣供求的緊張局勢將使得市場流動性階段性收緊,，估值修復動力有所衰竭。
其次,，3月份通常是上市公司公布年報的高峰期,，2012年將有1053家上市公司在3月份公布年報，占比為45.16%,。依照以往歷史經(jīng)驗,，業(yè)績較差的公司通常傾向于在更晚的時間發(fā)布公司年報，那么隨著這些公司年報的逐漸公布,，A股的盈利預測水平勢必將再次出現(xiàn)下調,，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板的下調風險更為明顯，投資者對企業(yè)盈利下滑的擔憂情緒將再次籠罩市場,。
東興證券有關分析師表示,，目前市場觸底反彈已300多點，市場若要再進一步,，尚需實體經(jīng)濟明確回暖的信號出現(xiàn),。但在信貸需求大幅低于預期，房地產政策不放松的背景之下,，談到實體經(jīng)濟回暖信號出現(xiàn)尚待時日,。
預期等待數(shù)據(jù)驗證
3月9日是國家統(tǒng)計局公布2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時間窗口。目前,，機構大多預測2月份CPI將較1月份大幅回落,，同比漲幅可能在3.2%-3.5%之間，平均預測值在3.4%左右,。如果2月份的CPI落在3.4%左右的水平,，意味著一年期定期存款利率已經(jīng)高于目前的通脹水平，國內的負利率狀態(tài)將暫時消失,。而如果是通脹持續(xù)低于存款利率,，那么宏觀經(jīng)濟的增長動力將會減弱，央行或繼續(xù)出臺放松貨幣政策的動作來刺激經(jīng)濟增長,，包括再次下調存款準備金率甚至是下調利率,。
國海證券表示，盡管流動性好轉,、通脹放緩的大趨勢仍然存在,，但是基本面回歸視野將會帶動市場進入預期驗證期,。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布與投資品可能的旺季來臨，使得投資者存在著對經(jīng)濟增長的趨勢和前景進行重新評估的可能,。1月份以來的市場反彈中,，投資者已經(jīng)預期了流動性的寬松和政策的潛在放松，但是這種預期到了重新確認的時刻,。
中原證券也認為,，雖然市場期待3月出爐的數(shù)據(jù)支持，但樂觀預期基本已反應在股價的變化中,，預計預期將遭遇一定幅度的修正,。一旦市場驅動力開始向下，周期股之間輪動,、周期股與成長股共舞的格局將告一段落,。
不過，多數(shù)機構認為,，市場再次出現(xiàn)放量下跌的可能性較小,，或僅僅表現(xiàn)為震蕩調整走勢。由于經(jīng)濟先行指標見底企穩(wěn)跡象明顯,，而市場流動性長期將曲折性改善,，因此A股中期向好趨勢不改,。而且,，在經(jīng)濟中樞下移過程中，市場同樣可能產生投資機會,。
關注結構性機會
在具體投資策略上,，不少機構看好消費、金融行業(yè)的結構性機會,，而周期股的行情或將告一段落,。
中原證券表示，由于當前經(jīng)濟復蘇的進程慢于市場預期,，經(jīng)濟可能仍處于小周期的衰退階段,；而從流動性上來看，2月信貸規(guī)模再度低于市場預期,，雖然廣義利率水平仍在下降,，但倘若信貸持續(xù)無量，可能會延緩利率水平的下降速度,，從而周期股基于流動性改善的估值修復邏輯也將不復存在,，市場風格有望在3月出現(xiàn)切換，消費類股票有望戰(zhàn)勝周期股,，弱彈性較強彈性更可能獲取超額收益,。從行業(yè)配置來看,，建議逢高減持周期股，在市場調整的過程中逢低加倉非周期類,，可適當關注醫(yī)藥生物,、交通運輸、電力及公用事業(yè),、食品飲料等板塊的結構性機會,。
國海證券也認為，投資時鐘仍然暗示當前處于類“衰退”向類“復蘇”轉變的格局中,。從中期而言,，早周期的投資品、下游可選消費品和金融股占優(yōu),。但是當前微觀指數(shù)顯示中游的周期性投資品面臨需求壓力,，旺季不旺的可能性仍然存在，因此可繼續(xù)看好下游消費品和金融行業(yè),，以及政策受益相關行業(yè),。建議超配銀行、醫(yī)藥,、食品飲料,、紡織服裝、軍工行業(yè)以及節(jié)能環(huán)保,、水利,、電力設備等相關上市公司。
東海證券則建議投資者沿著立足中期布局和把握熱點兩條主線,，從中線角度配置行業(yè)景氣度轉好,、低估值的汽車和業(yè)績穩(wěn)定、估值安全的金融服務板塊,，同時關注消費和傳媒的熱點投資機會,。