多家主流券商近日發(fā)布3月A股策略報告。雖然看多的觀點仍然占據(jù)主流,，但相比前一個月機構間分歧明顯加大,。
包括安信、銀河,、華泰,、申萬、中信建投在內的券商認為,，在流動性預期依然充沛,、市場風險偏好水平上升以及結構性風險不存在等積極因素下，3月份反彈行情有望延續(xù),。與此同時,，長江、國信等部分券商則認為,，前期利多因素影響在3月后將減弱,，隨著經(jīng)濟見底被“證偽”，市場有沖高回落的可能,。
本輪行情由預期推動,，這已成為業(yè)內共識。不過進入3月,，這些利好預期能否繼續(xù)發(fā)揮作用成為機構分歧所在,。
中信建投證券認為，“救贖三步走”——流動性放松,、庫存回補,、房地產的明朗，目前正運行于流動性與庫存回補之間,，非典型庫存重建下周期底部可能延后,，這也同時表明了當前流動性預期依然充沛，并沒有逆轉風險,。
持類似觀點的還有安信證券,。其策略團隊判斷，國內利率重置的過程并沒有結束,。雖然信貸供應低于預期,，但在實體經(jīng)濟需求疲軟的情況下，利率水平下降可能持續(xù)到二季度末,。
申萬更是提到有別于之前的兩個積極因素,。一是從貨幣的常規(guī)供求看,，1月份信貸減速是好事情，規(guī)范之后可能會見到放松,，貨幣增速有望觸底回升,，而物價下降、房價下降,、投資減速,，股市的流動性基礎改善；二是高利貸風險暴露,、銀信和理財?shù)缺O(jiān)管趨嚴,、整頓各類交易所等使得在大類資產配置上利于股票的因素增多，其實股市風險偏好水平已經(jīng)提升,。
不過包括長江證券在內的部分券商卻并不樂觀,。長江證券認為，環(huán)比季節(jié)性的因素構成了本輪反彈的主要動因,，而從盈利周期的角度分析，PE主要的貢獻率也說明投資者預期的提升構成了前期行情的主要動力,，但短期幾大主要利好因素進入3月之后都開始逐漸減弱,。3月或是本輪反彈中止的月份。
國信證券則從技術分析的角度,，判斷短期指數(shù)面臨調整,，但因短期均線轉向需要一個走平過度，可能呈現(xiàn)月初高位震蕩,，然后回落的走勢,。
值得注意的是，雖然3月看反彈者居多,，但認為市場已經(jīng)反轉的機構仍屈指可數(shù),。事實上，隨著指數(shù)反彈接近2500點,，絕大多數(shù)機構認為大盤繼續(xù)沖高的高度已然有限,，行情將更多的呈現(xiàn)出結構性的特征。
申萬在策略中仍然維持轉型期市場的判斷,，認為上半場系統(tǒng)性風險與結構性機會并存,，難有大牛市行情。
不過機構也普遍認為,，盡管指數(shù)的上漲空間不大,，但市場仍然具有可操作性。從行業(yè)策略看,，研究機構將“橄欖枝”集中拋向了汽車,、家電,、地產等早周期行業(yè)，同時建議加大對醫(yī)藥等防御品種的配置,。
考慮到前期漲幅較大,、政策微調節(jié)奏受到擾動等原因，光大證券在最新策略中下調了對電子和地產的配置比例,，并調入了基本面調整同樣足夠充分,，而市場面、政策面更佳的汽車行業(yè),。
而基于房地產調控放松預期可能將持續(xù)較長時間,，市場有望在周期性板塊的推動下繼續(xù)震蕩上行的判斷，華泰證券在策略中看好房地產,、建材,、家電以及煤炭等周期行業(yè)。