隨著國內(nèi)872只基金2011年四季報的完全披露,，盡管1月30日A股龍年首個交易日未能迎來“開門紅”行情,，但市場仍舊對龍年股市給予了更多期許。Wind數(shù)據(jù)顯示,，今年1月15個交易日中，上證綜指上漲4.24%,，深證成指上漲4.31%,，令2012年行情有了好的開端，但基金在首月的表現(xiàn)卻依舊不佳,，大幅跑輸指數(shù),，給新一年的基金投資再度蒙上陰影。
四季度逆市加倉
來自銀河基金研究中心最新統(tǒng)計顯示,，截止2011年12月31日,，統(tǒng)計475只主動投資股票方向基金(剔除指數(shù)和QDII)持有股票市值10246億元，加權(quán)平均股票投資比例為78.47%,，較去年三季度的78.29%基本持平,，略微有提升，考慮到四季度市場大跌,，基金實際上逆市加倉約150億元,。
根據(jù)各家基金公司公布的四季報，基金的總體倉位在年底出現(xiàn)了比較明顯的反彈,，去年四季度各類型基金均出現(xiàn)加倉行為,。納入統(tǒng)計的278只標準股票基金，持有股票市值5813億元,，平均股票投資比例為82.91%,，與三季度82.79%的水平基本相當。統(tǒng)計187只混合基金,，持有股票市值3741億元,，平均股票投資比例為67.01%，較三季度的67.81%略有下降,。
從歷史對比來看,，目前的基金整體股票倉位處于中高水平，2011年整體上處于逐級減倉的狀態(tài),，到四季度止住下滑趨勢,。2010年以來，主動投資股票方向基金在2010年四季度倉位達到84.59%的階段高位,，2010年二季度倉位降至72.95%的階段底部,。
從單個基金來看，好買基金研究中心統(tǒng)計顯示,，股票型中倉位最高的是天弘周期策略,，其年末倉位達到94.87%，接近持倉限制的上限,；倉位最低的是金元比聯(lián)價值增長,，持股倉位僅為60.81%，可見不同的基金經(jīng)理在對未來看法和投資策略的選擇上還是有比較大的差異,�,；旌闲突鹬袀}位最高的仍然是富國天惠精選成長，為93.80%,，最低的是國聯(lián)安安心成長,，為27.22%。
從基金公司的角度看,，倉位最高的是新華基金,，達到87.18%，最低的是金元比聯(lián)基金,，為60.85%,，增倉最多的是華泰柏瑞基金，增加了10.28%,，減倉最多的是國海富蘭克林基金,，減少了8.46%。
從基金倉位的分布來看,，偏股型基金的倉位在70%-90%的區(qū)間內(nèi)較為集中,，其中股票型基金多將倉位維持在8成至9成之間，而混合型基金則更注重業(yè)績的穩(wěn)定性,，倉位多在7成左右,，倉位在70%以下的基金占比也達到了34.97%。
而從基金規(guī)模角度來看,，中型基金普遍具有較高倉位,，持倉比例顯著超過大型和小型基金，中型偏股型基金的持倉達到79.09%,，超過大型偏股基金284個基點,。而大型基金的持股比例相對較低，只有大型混合型基金的倉位比例略高于小型混合基金,�,！翱傮w來看，偏股型基金倉位處于歷史均值附近,，相比前一季度略有增倉,，顯示基金對未來信心略有增加�,！焙觅I基金研究中心分析師表示,。
增持大盤藍籌 遠離周期行業(yè)
來自好買基金研究中心統(tǒng)計指出，四季度偏股型基金的行業(yè)持倉情況可以通過該行業(yè)投資市值占股票投資市值的比例來反映,。2011年四季度機械設(shè)備,、金融保險和食品飲料行業(yè)受到機構(gòu)投資者的青睞。從行業(yè)配比的變化來看，機構(gòu)主要增持了金融保險,、食品飲料和房地產(chǎn),，而減持前三位的是機械設(shè)備、采掘和金屬非金屬,。從中可以看出,，目前機構(gòu)投資者相對集中投資于大盤藍籌股比較多的行業(yè)。
從四季報披露的具體情況來看,，主動投資的股票方向基金在食品飲料,、醫(yī)藥生物制品、信息技術(shù)業(yè),、批發(fā)和零售貿(mào)易,、社會服務(wù)業(yè)和傳播文化產(chǎn)業(yè)這6大行業(yè)的配置比例超過標準配置1倍以上。而在采掘業(yè),、金屬非金屬,、金融保險業(yè)、造紙印刷等行業(yè)配置比例比較低,，分別只達到標配水平的23%,、51%、52%和60%,。
銀河基金研究中心分析師李蘭指出,，“從全年季度對比來看，基金在食品飲料,、生物醫(yī)藥和批發(fā)零售三個行業(yè)全年保持高度偏好,，均超配1倍以上，且偏好度逐季度有遞增趨勢,。采掘,、電力和金融等幾個行業(yè)全年保持在超低配置水平，金融和電力行業(yè)四季度較三季度行業(yè)偏好度有所上升,，采掘業(yè)則繼續(xù)遭遇拋棄,。農(nóng)林牧漁、紡織服裝,、社會服務(wù)和文化傳播等幾個行業(yè)的偏好度逐季度上升,，由低配到超配，或由超配到高配,。房地產(chǎn)與機械儀表設(shè)備行業(yè)全年保持超配50%左右,，而金屬非金屬則被大幅減持，由一季度的超配24%轉(zhuǎn)至四季度只有標配的51%,�,！�
此外,，據(jù)統(tǒng)計，在2011年四季度,，偏股型基金的平均行業(yè)集中度為71.74%,，標準混合型基金的行業(yè)集中度較高，達到72.28%,，而主動股票型基金的行業(yè)集中度偏低，為71.40%,。與四季度平均水平相比,，基金在2011年的平均水平相對較低，可見基金在最后一個季度提高了其投資的行業(yè)集中性,。而在個股集中度方面,，在四季度末偏股型、股票型和標準混合型基金的持股集中度分別為49.52%,、47.96%和51.98%,，與年平均水平相比也有比較明顯的上升，可見除了行業(yè)更加集中外,，公募基金在2011年還在整體上增強了其持股集中度,。
元月大幅跑輸指數(shù) 尋找個股機會
在剛剛過去的1月份，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，截至1月31日,，1月份286只標準股票型基金單位凈值平均跌幅達2.10%，大幅跑輸指數(shù),，1月份上證指數(shù)和滬深300分別上漲了4.24%和5.05%,。從全部主動股票型產(chǎn)品看，僅77只獲得了正收益,，占比不足三成,，也有不少基金跌幅較大，最大虧損幅度甚至接近10%,。
對于2011年下半年以來市場下跌的原因,，泰達宏利紅利先鋒股票基金基金經(jīng)理梁輝指出，首先,，對經(jīng)濟下降的擔心持續(xù)上升,，PMI、工業(yè)增加值等指標體現(xiàn)經(jīng)濟仍處下滑階段,，在2012年外需不振,、國內(nèi)投資下降的背景下，市場普遍預(yù)期2012年經(jīng)濟增速將回落,；其次,，流動性的負面因素仍然存在,，外匯占款大幅減少、信貸仍偏緊,；第三,，當前政策轉(zhuǎn)向基本在預(yù)期內(nèi)，從管理層的多方表態(tài)來看基調(diào)仍偏謹慎,。而上述因素也將為今年市場運行帶來挑戰(zhàn),。
而對于2012年市場，梁輝認為將會進入經(jīng)濟增長和通貨膨脹雙降的時期,，政策略偏正面,，存款準備金率可能會數(shù)次下調(diào)，這將在一定程度上改善銀行間市場利率環(huán)境,，但是貸款保持中性,。與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)的行業(yè)會受到基本面和政策放松的雙重影響，方向并不確定,；增長比較穩(wěn)定的消費,、醫(yī)藥、科技等行業(yè),，其估值和近一年表現(xiàn)已基本反映了其相對低的風險基本面,，行業(yè)優(yōu)勢在逐步減弱。在此背景下,，今年市場或?qū)⒕S持震蕩格局,，投資重點在于個股挖掘。