2008年到今年上半年,，三年半的時(shí)間里,，上證指數(shù)從5261.56點(diǎn)下跌到2398.37點(diǎn),，下跌幅度高達(dá)47.50%，A股市場(chǎng)縮水一半以上,。在資本市場(chǎng)的這輪“絞肉機(jī)”里，中小基民無疑是最大受傷者,。但傷得有多深,？基金市場(chǎng)參與各方這期間獲益情況如何？讓我們看一組數(shù)據(jù),。
2008年到今年上半年,，基民總共虧損了7101億元，基金公司卻收取了近600億元的管理費(fèi),，銀行收取的托管費(fèi)則高達(dá)188.23億元,，客戶維護(hù)費(fèi)也有84.87億元，而券商也拿到了186.48億元的傭金,。顯然,，在這三年半的基金市場(chǎng)中，參與各方受傷的僅有小基民,，基金公司,、銀行、券商均是贏家,。
“你不理財(cái),，財(cái)不理你”，縱觀各大網(wǎng)站,，各大金融機(jī)構(gòu),，幾乎所有的信息都是在告訴我們，要勤于理財(cái),。但理財(cái)?shù)慕Y(jié)果是什么,？到底是誰偷了我們的“奶酪”,？今天我們把“鎂光燈”掃向?yàn)閺V大中小投資者理財(cái)?shù)膶I(yè)機(jī)構(gòu)——基金公司。
三年半基金公司給基民虧了7101億
不管市場(chǎng)情況如何,，不管基金公司是否給基民賺錢,，基金公司的管理費(fèi)依然照收不誤�,；鸸芾碣M(fèi)也是基金公司最主要的收入來源,，基民們最后也只是在為基金公司打工�,；鸸尽昂禎潮Ｊ铡钡臓�(zhēng)議不絕于耳,，但聽起來還是有點(diǎn)抽象。
讓我們看一組數(shù)據(jù),。2008年到今年上半年,，上證指數(shù)從5231.96點(diǎn)下跌到2398.37點(diǎn)，下跌幅度高達(dá)47.50%,。盡管是專業(yè)的投資機(jī)構(gòu),，但在這種趨勢(shì)向下的資本市場(chǎng)中，基金公司也沒有給基民們賺到錢,。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，三年半的時(shí)間里，基金管理公司給基民虧損了7101億元,，但在“旱澇保收”的制度下,，照收管理費(fèi)592.86億元。其中,，銀行在這三年半的時(shí)間里向基金公司收取的托管費(fèi)高達(dá)188.23億元,，客戶維護(hù)費(fèi)則有84.87億元，而券商收取的傭金也高達(dá)186.48億元,。
2008年虧1.5萬億 侵蝕2007年全部利潤(rùn)
2008年由于股市的一路下跌,，59家基金公司管理的424只產(chǎn)品累計(jì)虧損額度高達(dá)1.5萬億元，把2007年基金公司獲得的1.11萬億元的利潤(rùn)全部抹殺,。報(bào)告期內(nèi)股票型基金和混合型基金的虧損分別為9740億元和4057億元,。2008年受全球金融海嘯影響，生不逢時(shí)的QDII基金同樣損失慘重,。統(tǒng)計(jì)顯示,，9只QDII去年累計(jì)虧損達(dá)到了505億元。受益于債券牛市,，債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金成為2008年僅有的兩類盈利的基金,，分別盈利92.55億元和58.81億元。
不過基金的巨額虧損并沒有給基金公司坐收管理費(fèi)帶來任何影響,，反而是基民虧得越多,，基金公司賺得越多,。數(shù)據(jù)顯示，424只基金為基金管理人帶來的管理費(fèi)收入達(dá)307.32億元,，較2007年增長(zhǎng)8.28%,，再創(chuàng)年度管理費(fèi)收入的歷史新高。
從基金類型的角度分析,，QDII,、債券型及貨幣市場(chǎng)基金是管理費(fèi)增長(zhǎng)最快的三類基金，增幅分別達(dá)到196%,、169%和109%,。這主要是因?yàn)槿ツ晷掳l(fā)行了5只QDII基金，而受益于2008年的債券牛市,，債券基金、貨幣基金凈值有所增長(zhǎng),。
在基民發(fā)生巨額虧損的這一年,，銀行收取的托管費(fèi)也高達(dá)53.74億元，支付給券商的傭金也有44.31元,。此外,，銀行還收取了43.66億元的客戶維護(hù)費(fèi)。
2009年客戶維護(hù)費(fèi)比重上升
在經(jīng)歷過2008年的巨額虧損后,，2009年基金公司總算給了基民一點(diǎn)安慰,。統(tǒng)計(jì)顯示，2009年60家基金公司共管理著531只產(chǎn)品,，合計(jì)為基民貢獻(xiàn)利潤(rùn)9102.5億元,。基民為基金管理人帶來的管理費(fèi)收入達(dá)285.54億元,。其中,，客戶維護(hù)費(fèi)為41.21億元，占管理費(fèi)的比例15.22%,。
如果扣除2009年沒有客戶維護(hù)費(fèi)的38只基金,，60家基金公司的493只基金共支付客戶維護(hù)費(fèi)41.21億元，較2008年下降2.45億元,，但在管理費(fèi)下降幅度更大的情況下,，客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的比例增至15.22%。
此外基金共向13家托管行支付托管費(fèi)50.38億元,；支付券商傭金66.89億元,，較2008年的42.05億元大幅增加59.1%，意味著基金的波段操作比較明顯,。531只基金2009年股票交易量為7.99萬億元,，較2008年的5.09萬億元大幅提高,，也超過了2007年的7.28萬億元。
2010年利潤(rùn)急劇下滑 管理費(fèi)照常上升
2009年的幸福還沒來得及細(xì)細(xì)品味,，2010年基民的幸福感就開始驟然下降,，全年基金實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)50.82億元，僅相當(dāng)于上年利潤(rùn)的0.56%,。其中股票型基金全年虧損355.31億元,，混合型基金則實(shí)現(xiàn)了238.61億元的利潤(rùn)，債券型基金也盈利58.77億元,，比2009年同期增長(zhǎng)了42.99%,。
盡管利潤(rùn)大幅下降，但基金管理費(fèi)收入?yún)s比2009年同期增長(zhǎng)了5.84%,，2010年基金管理人共獲得管理費(fèi)收入302.19億元,。股票型基金盡管作為2010年的虧損大戶，但卻為基金公司提供了161.36億元的管理費(fèi)收入,，超過全行業(yè)總收入的半壁江山,。混合型基金則貢獻(xiàn)了99.98億元的管理費(fèi)收入,，和2009年基本持平,；債券型基金的管理費(fèi)收入為6.74億元。
數(shù)據(jù)顯示,，2010年基金公司向券商支付的交易傭金為62.4億元,；向托管銀行支付的托管費(fèi)為53.28億元。與此同時(shí),，客戶維護(hù)費(fèi)用的比例與2009年相比上升0.66個(gè)百分點(diǎn),。其中交銀180治理ETF聯(lián)接基金客戶維護(hù)費(fèi)支出最高，占比為293.55%,。
2011年上半年基金投資人日均虧損9.50億
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,由于市場(chǎng)疲弱的拖累,61家基金公司的763只基金上半年虧損1254.33億元,。股票型基金和混合型基金分別虧損789.45億元和478.55億元；債券型基金和QDII基金也未能幸免,分別虧損6.01億元和5.66億元,；只有貨幣市場(chǎng)基金和保本基金保持盈利,。
如果按每月22個(gè)交易日粗略估計(jì)，相當(dāng)于基金投資人每天虧損9.50億元,。而基金公司收取的管理費(fèi)仍達(dá)149.22億元,。銀行、券商也均分得一杯羹,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，銀行上半年收取的托管費(fèi)為28.93億元，占基金管理費(fèi)的比重高達(dá)19.39%,；此外基金公司還向銀行提供了24.83億元的客戶維護(hù)費(fèi),。券商收取的傭金費(fèi)則為29.11億元,，占基金管理費(fèi)的19.51%。
基民十年獲益6800億 支出各類費(fèi)用則有2066億
不過如果將時(shí)間的縱軸放得更長(zhǎng),，從2001年第一只開放式基金成立至今,，十年的時(shí)間里，基金市場(chǎng)參與各方均實(shí)現(xiàn)了正收益,。其中基金投資者利潤(rùn)總額6800.63億元,，付給基金管理費(fèi)總額1506.54億元，銀行托管費(fèi)總額264.83億元,，傭金支出總額295.01億元,，總計(jì)約2066.38億元（即其它參與方收益）�,；鹜顿Y者利潤(rùn)總額與基金管理費(fèi)總額比為4.51：1,，基金投資者利潤(rùn)與其它參與方收益比為3.29:1。分年度來看,，基金投資者在6個(gè)年度實(shí)現(xiàn)正收益,，其余年度未實(shí)現(xiàn)正收益。
從各類型基金的利潤(rùn)情況來看,，股票型基金盈利最多為3634.23
億元，混合型基金次之2821.5 億元,，債券型基金308.58 億元,，保本型基金118.2 億元， 貨幣型基金236.14 億元,，QDII
因成立后就經(jīng)歷百年不遇的國(guó)際金融危機(jī)洗禮,，整體至今未能給投資者帶來正收益，利潤(rùn)為-317.99 億元,。
建議管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤
從目前基金業(yè)的盈利模式看,，基金公司收益的絕大部分來自于對(duì)旗下基金提取的各類費(fèi)用，包括基金管理費(fèi)和部分申贖費(fèi)用等,。因此,，基金公司的收入與其管理的資產(chǎn)規(guī)模直接相關(guān)，卻和基金業(yè)績(jī)的關(guān)系并不密切,。
盡管基金管理費(fèi)的提取遵循了當(dāng)初的契約,，在行為上并無不妥之處，但投資者依然頗多抱怨,�,；裉潛p這么嚴(yán)重，作為“代人理財(cái)”的基金公司卻“旱澇保收”,，于情于理似乎都有失公平,。更讓投資者擔(dān)心的是,，在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)這么差的情況下，基金公司同樣可以獲得豐厚收入,，它們還會(huì)有足夠的動(dòng)力和壓力去提高投資業(yè)績(jī)嗎,？
近幾年公募基金發(fā)展速度很快，但激勵(lì)約束機(jī)制的缺失,，已經(jīng)給其發(fā)展帶來一些隱患,。如不少優(yōu)秀基金經(jīng)理紛紛流向私募基金，就和公募基金缺少激勵(lì)直接相關(guān),。此外,，由于基金業(yè)績(jī)不和基金公司收入掛購(gòu)，已經(jīng)使得很多投資者對(duì)基金公司產(chǎn)生“信任危機(jī)”,，認(rèn)為它們不會(huì)真正關(guān)注投資者的利益,。
當(dāng)然，加大對(duì)基金公司的激勵(lì)約束,，并不是要求基金公司承受與投資者完全一樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。不管市場(chǎng)如何波動(dòng)，基金公司作為代客理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu),，都需要基本的收入保障以維持運(yùn)轉(zhuǎn),。而且，如果激勵(lì)不當(dāng),，也可能造成基金片面追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會(huì),。
對(duì)此，有專家建議,，基金公司的收費(fèi)可由較低的固定費(fèi)率和浮動(dòng)報(bào)酬兩部分組成,，浮動(dòng)報(bào)酬只有在基金凈值跑贏一定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)后才能提取。這樣,，既保證了基金公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)所必須的開支,，又能夠體現(xiàn)“能者多得”的原則，無疑比固定費(fèi)率制更加合理,。