中小盤活躍而低估值藍籌股萎靡的狀態(tài)引發(fā)了部分基金經(jīng)理的擔(dān)心,。有基金經(jīng)理認為,，持續(xù)的結(jié)構(gòu)性行情可能意味著市場還在探底過程中。他們表示,，近期部分中小板及創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票表現(xiàn)較為優(yōu)異,，但是估值仍然較高,，目前的結(jié)構(gòu)性行情如果難以為繼，不排除后市將繼續(xù)調(diào)整,。
盡管上證指數(shù)近來表現(xiàn)低迷,，周一更出現(xiàn)超過1%的跌幅，但代表中小盤的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻逆市走強,，一批創(chuàng)業(yè)板個股3季度以來普遍出現(xiàn)超過20%的反彈漲幅,。而在藍籌股萎靡不振的情況下，中小盤股中的科技,、媒體等TMT板塊連續(xù)多日逞強于市場,。
以近來表現(xiàn)強勢的天喻信息、易聯(lián)眾,、恒寶股份,、東信和平等為例，盡管估值并不具有吸引力,，但作為市值較小的科技股,，整體走勢一直強于大盤。其中天喻信息8月份以來漲幅已接近20%,，華夏紅利基金,、嘉實回報基金合計持有其約23萬股。
中小市值品種的持續(xù)活躍也使得偏好估值判斷的部分機構(gòu)投資者顧不上太多,，賺錢效應(yīng)引發(fā)機構(gòu)資金的參與,。如主營液晶顯示器材料的星星科技周一遭機構(gòu)資金介入，該股上市一周多時間漲幅超過21%,。數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)日三家機構(gòu)席位合計買入星星科技金額約3000萬。再如盡管傳媒板塊估值較藍籌權(quán)重品種亦不具有吸引力,，且前期跌幅也十分有限,，但在創(chuàng)業(yè)板品種活躍的背景下，華誼兄弟,、中視傳媒等品種的表現(xiàn)也再度強化了外界對小盤成長股結(jié)構(gòu)性行情的看法,。基金經(jīng)理扎堆的華誼兄弟第三季度以來的股價漲幅超過23%,。銀河旗下基金介入的中視傳媒周一亦上漲超過6.5%,，實現(xiàn)7連陽,，其股價自8月初的低位上漲接近35%。中視傳媒上半年凈利潤超過3300萬,，影視業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)為30%,。
但小盤股的活躍卻引發(fā)了基金經(jīng)理的憂慮，顯然,，創(chuàng)業(yè)板品種的活躍非但難以對大型基金形成明顯業(yè)績貢獻,，亦讓基金經(jīng)理擔(dān)心指數(shù)的進一步走跌。
“結(jié)構(gòu)性問題是市場最大的風(fēng)險,，創(chuàng)業(yè)板及中小板的活躍代表市場的調(diào)整仍未完成,。”
博時主題行業(yè)基金經(jīng)理鄧曉峰認為,，如資金不能逐漸轉(zhuǎn)到以金融地產(chǎn)為代表的藍籌公司上,，市場將可能再創(chuàng)新低。國內(nèi)通脹壓力最大,、宏觀政策最緊的時候已經(jīng)過去,。未來兩到三年，以金融地產(chǎn)為代表的藍籌公司存在一定的空間,。
“市場明顯分化成傳統(tǒng)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)兩個陣營,，傳統(tǒng)行業(yè)由于經(jīng)濟周期高增長階段的逝去而處于估值較低狀態(tài)，新興行業(yè)由于盈利增長預(yù)期而處于高估值狀態(tài),，這是市場這兩年持續(xù)震蕩的主要特征,。”
博時特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理曾升認為,，目前市場結(jié)構(gòu)分化明顯,，雖然今年中小板及創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票大幅調(diào)整，但估值仍較高,。在結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重的情況下加上短期受到歐美債務(wù)危機影響,，不排除有繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險。正面的因素是,，這一輪通脹高峰即將過去,，市場整體盈利增長水平仍然不低，四季度可能迎來估值修復(fù)行情,。