A股市場或繼續(xù)走低,，但下跌風險有限
考慮到歐美主權(quán)債務(wù)危機和經(jīng)濟增長預(yù)期蕭條對A股市場造成的壓力,，我們傾向于認為A股市場還會繼續(xù)走低。A股市場觸底反彈的動力來源于中國經(jīng)濟宏觀緊縮政策的改變,。就目前來看,，這個條件并不充分。國內(nèi)仍存在加息的可能性,，至少現(xiàn)在不會放松原來相對收緊的政策,。
另外，整個“十二五”期間,，GDP增速大幅下調(diào)的可能性很大,，加之人力,、資金、環(huán)境等各種成本的提高,，企業(yè)盈利壓力將顯著提升,。因此，我們認為體現(xiàn)企業(yè)盈利增長的股市也不會有太大的行情,。
不過,，我們也不需要過分悲觀，現(xiàn)在來看,，市場情緒漸趨穩(wěn)定,，股市下跌的空間不大，當然它可能會在低位盤整比較長的時間,。
堅定不移地走“1+3”路線
整個“十二五”期間,，GDP增速將明顯放緩，產(chǎn)業(yè)增速之間的差距會拉大,，跟投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)增速將下降,，而與消費相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)還會保持活力。因此,，我們不看好所有與投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè),，如房地產(chǎn)、建材,。從2009年下半年開始,，我們就堅持走“1+3”路線，即投資的產(chǎn)業(yè)方向以消費為核心,，包括醫(yī)藥醫(yī)療,、科技與新興產(chǎn)業(yè)、小資源能源,。近兩年消費板塊的業(yè)績一直符合甚至超出我們的預(yù)期,。以飛亞達為例，原本我們對飛亞達盈利的增速預(yù)期在百分之五十,，結(jié)果今年超過了百分之百,。
未來投資機會在符合轉(zhuǎn)型的中小市值公司
未來五年市場的機會多于過去五年，機會來源于符合轉(zhuǎn)型的中小市值公司,�,！笆濉逼陂g，A股市場將明顯擴容,，預(yù)計5年內(nèi)會新增2000多家上市公司,，其中中小市值公司是主力。我們的建議是,，在“3+1”板塊中精選一些中小市值公司,，挖掘它們的發(fā)展機會和空間,。