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近日,，在國際糖價(jià)出現(xiàn)滯漲的情況下，國內(nèi)糖價(jià)在拋儲的壓制下開始從高位回落,，鄭糖主力合約已從7537元/噸的峰值下跌5%,，大多數(shù)投資者都認(rèn)為糖價(jià)已經(jīng)呈現(xiàn)出雙頂態(tài)勢，后期價(jià)格將以弱勢震蕩為主,。但筆者認(rèn)為短期糖價(jià)大幅下跌可能性不大,。
從供需方面的數(shù)據(jù)來看，雖然中間商和下游消費(fèi)企業(yè)的庫存普遍較低,，但是市場上現(xiàn)存的庫存保證10月份以前的市場需求綽綽有余,，而10月份以后的糖價(jià)主要由市場與政策博弈來決定。7月份,，中國向巴西預(yù)訂了65萬噸食糖,，這部分食糖在10月份能夠有效彌補(bǔ)市場缺口。從目前的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看,，2011年1-7月份累計(jì)進(jìn)口食糖78萬噸,，在國內(nèi)食糖市場總體供需相對緊張的背景下，我們有理由相信在未來5個(gè)月里,，中國將充分進(jìn)口配額內(nèi)的食糖，以此來提高政策上的調(diào)控能力和話語權(quán),。
目前,，進(jìn)口尚處于盈利狀態(tài)，但如果糖價(jià)下跌至6800以下,，進(jìn)口利潤將會非常微薄,，反過來也會限制進(jìn)口量的增長。在制糖成本整體提升的情況下,，新榨季食糖現(xiàn)貨價(jià)格有效跌破6500元/噸比較困難,，因此現(xiàn)階段糖價(jià)下跌空間可以預(yù)期。只要現(xiàn)貨價(jià)格普遍在8000元/噸以下,，后期政策調(diào)控的力度就會減弱,，糖價(jià)高位震蕩的趨勢也將繼續(xù)保持，即SR1201合約有效跌破7000元/噸的機(jī)會不大,。
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