上周下半段以來,，國際匯市波幅漸漸收斂，只是日元承受較大的避險買盤,，引發(fā)干預傳言,。由于日本政壇處多事之際，故短期不宜追漲日元,。本周焦點為周末伯南克的講話,，市場關注其對QE3作何暗示,，該因素或對美元利多，因近期債市顯示美聯(lián)儲或暫無充足動機急推QE3,。
日元獨受避險資金沖擊
在瑞郎被該國央行大力干預后,，避險資金似乎無從宣泄，紛紛涌入日元這一替代品,。日元于上周五一度創(chuàng)下75.95日元兌1美元的歷史新高,，但其后在干預的擔憂下回升，紐匯尾盤報76.55,。本周一市場對日本干預匯市擔憂有增無減,，日元續(xù)貶0.33%至76.80。
在避險資金饑不擇食的沖擊下,，日本債券無論等級如何均有所上升,，收益率則再降，更令人關注的是優(yōu)等評級的債券和次等的債券收益率之差幾乎消失,。目前日本定價為BBB級別的企業(yè)債收益率是歷史最低點,，其中五年期的收益率也只有0.78%，其和國債收益率之差也處于五個月來最低,，只有47個基點,。
日本一些官員已分別在不同場合唱衰日元，但作用有限,。本周稍晚日本政壇或有些變化,，正是干預或干預言論多發(fā)敏感時段，故投資者不可過分追漲日元,。
避險情緒無上限可言
市場避險情緒發(fā)作時,，走勢夸張，并沒道理可講,。投資者有時得向這種情緒投降,，要不然易招致?lián)p失。當市場恐慌過度時,，往往是不管一盎司黃金合理地對應于幾桶原油的,，金價會不理睬油價下跌而獨自地上漲。匯市也是同理,，即不管瑞郎和日元的購買力實情,，也可能走過頭。
黃金在8月11日漲勢一度受阻后并未大幅回落,，而是展現(xiàn)出極強抗跌能力,。自上周起，金價即開始上漲,，且是天天上漲,，至本周一已漲至每盎司1894.8美元這一歷史高位,。
市場的避險情緒大升可以理解，因歐債危機明顯難以解決,，而美國雖暫解決了債務危機,，但有更多證據(jù)和言論提示美國經濟復蘇無力。這種情況下,，投資者對前景感到迷惑,，故到處尋求避險標的。
上周稍早,，摩根士丹利將今年全球經濟增長率預測值由4.2%下調至3.9%，將明年增長率預期從4.5%下調至3.8%,。高盛將今年全球經濟增長率預測值由4.1%調降至4.0%,，將明年的由4.6%下調至4.4%。另外,，上周五花旗和摩根大通亦加入調降經濟增幅預測的行列,。
上周五美聯(lián)儲理事SandraPianalto表示，經濟下行風險正在加大,，經濟衰退形勢比我們之前所認為的更糟糕,。另外，美聯(lián)儲另一理事WiliamDudley亦提示了類似風險,。
美元仍有機會上漲
美元其實也是種避險貨幣,，雖然最近其避險地位不受關注，走勢也較為差勁,。從上周美聯(lián)儲官員諸多不和諧言論看,，美國似乎近階段難以推出第三度量化寬松政策（QE3），所以這其實有利于未來避險資金流入美元,，尤其是萬一日元被干預之時,。
花旗集團負責除日本以外亞洲地區(qū)的外匯策略的主管ToddElmer表示，和前兩輪量化寬松舉措前期的形勢相比,，如今美聯(lián)儲要想出臺新一輪的貨幣寬松舉措,，似乎阻礙更多。
本周五伯南克定于懷俄明州杰克遜城舉辦的全球央行年會上發(fā)表演講,，此為本周極重要事件,，因其言論能提示QE3機會到底有多少，投資者宜密切關注,。假如伯南克未展現(xiàn)出對QE3的熱衷,，則不排除美元展開一輪反彈的機會。
當前美債走勢堅挺,，其中美國的30年期公債收益率低至3.37%,，這和上周四觸及的3.34%的2009年1月以來最低相差無幾,。美債收益率應是美聯(lián)儲官員重要考量之一，當該收益率特低時,，確實沒太多采取量化寬松政策的必要,，因該政策目標之一原本就是為了壓低整體市場利率。