編者按：8月股市交易幾近收尾,，對(duì)眾多投資者來說，仿佛坐上“過山車”,，經(jīng)歷幾番大起大落,。截至上周五，A股市場(chǎng)連續(xù)第4日收低,。究竟大盤何時(shí)能止跌,？本周市場(chǎng)又該如何操作？在一年期央票利率提高,、三年期央票恢復(fù)發(fā)行后,，投資者是否在等待下一只“靴子”落地？
2437點(diǎn)可認(rèn)為是今年底部
仔細(xì)考察股市表現(xiàn),，人們可以得出的基本結(jié)論是,，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，不管境內(nèi)外市場(chǎng)的運(yùn)行背景有多大的區(qū)別,，仍然會(huì)出現(xiàn)明顯的相互影響,。總體來說,，境外市場(chǎng)影響比境內(nèi)市場(chǎng)更多一些,。8月份股市的幾次大跌,，明顯都是受到了境外股市的拖累，從而反復(fù)探底,。顯然,，這樣的格局短期內(nèi)還會(huì)延續(xù)。所以,，就近段時(shí)間來說,，股市的偏弱格局是不可能從根本上被改變的。
不過,，8月份以來的行情也提示人們,，現(xiàn)在境內(nèi)股市要比境外股市走得強(qiáng)。這不僅表現(xiàn)為境內(nèi)股市跌幅要小于境外,，而且也反映在往往是境內(nèi)股市率先反彈,，并且推動(dòng)境外市場(chǎng)反彈。從某種角度甚至可以說,，境內(nèi)股市在8月份似乎完成了探底,。要確定股市完成探底通常有兩個(gè)維度：一是市場(chǎng)既有的利空因素得到較為充分的釋放；另一則是市場(chǎng)又經(jīng)歷了突如其來的利空沖擊,。也就是說,，既承受了常規(guī)利空，還要蒙受非常規(guī)利空,。
今年以來,，持續(xù)推進(jìn)的宏觀緊縮政策，無疑對(duì)股市構(gòu)成了一個(gè)偏空的市場(chǎng)環(huán)境,。也就是在這樣的背景下,，大盤不斷下跌，股指反復(fù)探底,。應(yīng)該說,，到了6月份，這個(gè)過程差不多進(jìn)入了尾聲,。事實(shí)上,，也就是從這個(gè)時(shí)候起，央行在調(diào)控節(jié)奏上也有了“微調(diào)”,。其后,，人們所感受到的政策信息，也是從前期的“偏冷”轉(zhuǎn)向“中性”,，而市場(chǎng)上資金利率的回落則是一個(gè)更為明確的信號(hào),。因此，很多投資者認(rèn)為6月大盤探出的2610點(diǎn)，可以認(rèn)為是一個(gè)底部,�,？陀^上，股市也隨即展開了反彈,。但是,，現(xiàn)在回想起來，這個(gè)底部雖然是在政策利空不斷釋放中形成,，但的確沒有經(jīng)受過另外的偶發(fā)性利空考驗(yàn),，因此至少還是不那么堅(jiān)實(shí)。國(guó)內(nèi)的動(dòng)車追尾事件影響很大,，但還只能算是板塊利空。因此,，沒有導(dǎo)致股市打破前期底部,。而因?yàn)槊绹?guó)信用評(píng)價(jià)下降等海外利空，由于大家從來都沒有經(jīng)受過,，因此其沖擊力就很大,，導(dǎo)致了股指的破位下行，客觀上說是強(qiáng)制進(jìn)行“二次探底”,。應(yīng)該說,，當(dāng)市場(chǎng)從暴跌中很快反彈時(shí)，事實(shí)上已經(jīng)提示了人們認(rèn)定行情出現(xiàn)了超跌,；同時(shí)也反映出,，盡管還會(huì)有反復(fù)，但大盤的探底過程已經(jīng)差不多了,。也許現(xiàn)在可以說,，在一般情況下，2437點(diǎn)是可以被認(rèn)為今年的底部,。
還不具備普遍上漲條件
完成探底以后,，人們自然想到的是股市該如何上漲了，最好是出現(xiàn)V型翻轉(zhuǎn),。當(dāng)然,，面對(duì)如今的形勢(shì)，恐怕沒有人會(huì)有這方面的奢望,。但是,，期待大盤上漲，畢竟還是所有投資者的愿望,。而客觀現(xiàn)實(shí)是,，股市在補(bǔ)完了8月初因突發(fā)利空而帶來的向下跳空缺口后，盡管股指又下跌，一方面沒有再創(chuàng)新低,，但另一方面確實(shí)是上漲乏力,，并且成交量也迅速減少。
為什么如此,？原因在于,，現(xiàn)在股市還不具備形成普遍上漲的基本條件。舉個(gè)例子,，時(shí)下人們都認(rèn)為,，調(diào)控政策不會(huì)再收緊了，這是被認(rèn)為看好后市的一個(gè)重要理由,。但最近一年期央票利率提高,、恢復(fù)發(fā)行三年期央票等事情表明，很難輕言就不會(huì)再有調(diào)控措施出臺(tái),。所以,，投資者多半還需等待下一只“靴子”落地。再有,，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速已成定局,，投資者對(duì)于強(qiáng)周期性行業(yè)都比較謹(jǐn)慎，并且把希望寄托在大消費(fèi)以及新興產(chǎn)業(yè)上,。但是,，大消費(fèi)板塊的總體估值并不低，如果要上漲的話,，需要有更多的資金流入,，而新興產(chǎn)業(yè)則期待國(guó)家扶持政策的出臺(tái)。在這方面,，雖然人們多少看到了某些希望,，但終究沒有十足把握。所以,，時(shí)下還形成不了穩(wěn)定的市場(chǎng)熱點(diǎn),，資金還只是在新股及少數(shù)題材股上做點(diǎn)文章，不會(huì)大舉入市,。這樣一來,，短期內(nèi)股市最多也就是將底部守住，不能指望有什么像樣的反彈,。