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上周我們強調(diào)過,，自8月9日低點2437.68的上行只是一個鋸齒型三波段上行，這種急跌后的反拉盡管很強,，但它不會長久,。它只是一次掙扎于市場中的做多盤的反擊，并不是一次新行情的開始,。其實,，并非外盤影響內(nèi)盤，而是內(nèi)盤本身已領(lǐng)先于外盤進入了新一輪下行結(jié)構(gòu),。
自4月份以來,，我們就反復(fù)強調(diào)今年的行情很復(fù)雜，其內(nèi)在原因是市場的資金供給不足而籌碼供給有余,。此外,，宏觀實體的不景氣也令社會資金未流入實業(yè)，大量流入提供高于證券市場回報的銀行理財產(chǎn)品與民間擔保鏈,。央行的貨幣政策并沒有出現(xiàn)如主流賣方機構(gòu)所預(yù)期的放松,。我們注意到，7月的M1只有11.6%,，低于6月的12.7%,，這讓主流機構(gòu)的預(yù)期落空。從另一層面,，我們此前推測今年的社會資金流動性缺失最為嚴重的時點應(yīng)該在10月,，原因在于地方債到期時點與地產(chǎn)資金面緊缺時點交疊在這一時點，這方面我們從近期地產(chǎn)界大佬任志強的言論,，以及地方政府擬拋售國資委控制的國有股等信息中得到證實,。因此，我們可以作一個簡單的判斷,，未來仍然有相當長的時間,，市場需要消化這些不利因素。
未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是必然的,，未來的社會財富增長方式必然不會是簡單的資金堆砌,，它必定通過新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展所實現(xiàn),。恰好此時我們的A股市場也面臨著新舊觀念與新老勢力的交替之中，所以,，在棄舊迎新沒有完成之前是不太可能出現(xiàn)牛市,。它必須經(jīng)歷一次陣痛，令市場平衡重構(gòu),，否則就不會出現(xiàn)新生,。而代表過去發(fā)展方式的權(quán)重藍籌股目前仍然占有極大的市值，如果不令其中的資金溢出,，就不可能出現(xiàn)新興戰(zhàn)略行業(yè)的成長股有好的發(fā)展,。
過去的十年人們在市場中賺的是時代的錢，未來是什么樣的我們不知道,，但歷史上的社會變革一定是因新技術(shù)的推動,，我相信創(chuàng)新才是未來的出路。如果循著這個思路,，我們猜想一下未來的十年,，人們的財富暴增一定是因為創(chuàng)新的活力�,；蛟S許多新興的行業(yè)我們從未聽說過,，或許嶄新的盈利模式我們從未見過，但是重工業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型之后,，必定會有更強大的新型產(chǎn)業(yè)取代舊的支柱產(chǎn)業(yè),。因此，以這樣的邏輯推理,，我個人以為未來能夠成為偉大的企業(yè)，一定是一些創(chuàng)新型的輕資產(chǎn)公司,。我們斷言,，未來的十年人們通過市場賺的錢，一定是賺時間的錢,，方向一定是在新興產(chǎn)業(yè)的成長股中,，而此次的大調(diào)整即是為未來的成長股騰出發(fā)展空間。
有時我在想,，我們一定要如此在意上證指數(shù)的波動嗎,？對社會發(fā)展的大趨勢而言，指數(shù)只是小趨勢,。當小趨勢環(huán)境變差時,，只要我們手中握有大趨勢的成長品種，即可根據(jù)小趨勢的波動做差價,，以保證我們在大的成長股趨勢中,，不斷地降低持有成本,。如果完全根據(jù)指數(shù)的波動進出，可能將錯失大趨勢上漲的成長股,。從2003到2007年,，市場盡管幾經(jīng)波動終出大牛市，但注意一下這個過程中,，諸如蘇寧,、福耀、格力,、三一,、鹽鉀、張裕等大牛股,，受指數(shù)的影響很小,。因為，它們代表著當時社會發(fā)展的趨勢,，中國城鎮(zhèn)化從12%－47%的發(fā)展趨勢成就了這批細分行業(yè)的牛股,。未來仍然不會脫離這樣的格局，一定也會是社會發(fā)展進程推動著新型成長股不斷攀升,。
別太在意上證指數(shù)的波動,，盡管我們知道它未來還會繼續(xù)尋底，但仍然不會阻止我們跟隨社會發(fā)展洪流前進的腳步,。滿倉成長股看空大指數(shù),，其實本身并無太大的風(fēng)險，前提是你持有的品種要如我們上述所講的品種,。但是,，出于對大指數(shù)波動風(fēng)險回避的考慮，我還是建議最好的方式是三分之二持倉成長股,，持三分之一的資金待大指數(shù)波動提供的機會進行逆襲降低成本操作,。這樣既可以不至于太擔心，也可以將持有成本不斷地降下來,。因為,，沒有什么比大浮盈更能增強人們的長線持有信心了。
持有成長股,，耐心等待時間玫瑰的綻放,。
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