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上周我們強(qiáng)調(diào)過(guò),，自8月9日低點(diǎn)2437.68的上行只是一個(gè)鋸齒型三波段上行,，這種急跌后的反拉盡管很強(qiáng)，但它不會(huì)長(zhǎng)久,。它只是一次掙扎于市場(chǎng)中的做多盤(pán)的反擊,，并不是一次新行情的開(kāi)始,。其實(shí),，并非外盤(pán)影響內(nèi)盤(pán),，而是內(nèi)盤(pán)本身已領(lǐng)先于外盤(pán)進(jìn)入了新一輪下行結(jié)構(gòu)。
自4月份以來(lái),，我們就反復(fù)強(qiáng)調(diào)今年的行情很復(fù)雜,，其內(nèi)在原因是市場(chǎng)的資金供給不足而籌碼供給有余。此外,，宏觀(guān)實(shí)體的不景氣也令社會(huì)資金未流入實(shí)業(yè)，大量流入提供高于證券市場(chǎng)回報(bào)的銀行理財(cái)產(chǎn)品與民間擔(dān)保鏈,。央行的貨幣政策并沒(méi)有出現(xiàn)如主流賣(mài)方機(jī)構(gòu)所預(yù)期的放松,。我們注意到，7月的M1只有11.6%,，低于6月的12.7%,，這讓主流機(jī)構(gòu)的預(yù)期落空。從另一層面,，我們此前推測(cè)今年的社會(huì)資金流動(dòng)性缺失最為嚴(yán)重的時(shí)點(diǎn)應(yīng)該在10月,，原因在于地方債到期時(shí)點(diǎn)與地產(chǎn)資金面緊缺時(shí)點(diǎn)交疊在這一時(shí)點(diǎn)，這方面我們從近期地產(chǎn)界大佬任志強(qiáng)的言論,，以及地方政府?dāng)M拋售國(guó)資委控制的國(guó)有股等信息中得到證實(shí),。因此，我們可以作一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷,，未來(lái)仍然有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,，市場(chǎng)需要消化這些不利因素。
未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是必然的，未來(lái)的社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)方式必然不會(huì)是簡(jiǎn)單的資金堆砌,，它必定通過(guò)新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展所實(shí)現(xiàn),。恰好此時(shí)我們的A股市場(chǎng)也面臨著新舊觀(guān)念與新老勢(shì)力的交替之中，所以,，在棄舊迎新沒(méi)有完成之前是不太可能出現(xiàn)牛市,。它必須經(jīng)歷一次陣痛，令市場(chǎng)平衡重構(gòu),，否則就不會(huì)出現(xiàn)新生,。而代表過(guò)去發(fā)展方式的權(quán)重藍(lán)籌股目前仍然占有極大的市值，如果不令其中的資金溢出,，就不可能出現(xiàn)新興戰(zhàn)略行業(yè)的成長(zhǎng)股有好的發(fā)展,。
過(guò)去的十年人們?cè)谑袌?chǎng)中賺的是時(shí)代的錢(qián)，未來(lái)是什么樣的我們不知道,，但歷史上的社會(huì)變革一定是因新技術(shù)的推動(dòng),，我相信創(chuàng)新才是未來(lái)的出路。如果循著這個(gè)思路,，我們猜想一下未來(lái)的十年,，人們的財(cái)富暴增一定是因?yàn)閯?chuàng)新的活力�,；蛟S許多新興的行業(yè)我們從未聽(tīng)說(shuō)過(guò),，或許嶄新的盈利模式我們從未見(jiàn)過(guò)，但是重工業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型之后,，必定會(huì)有更強(qiáng)大的新型產(chǎn)業(yè)取代舊的支柱產(chǎn)業(yè),。因此，以這樣的邏輯推理,，我個(gè)人以為未來(lái)能夠成為偉大的企業(yè),，一定是一些創(chuàng)新型的輕資產(chǎn)公司。我們斷言,，未來(lái)的十年人們通過(guò)市場(chǎng)賺的錢(qián),，一定是賺時(shí)間的錢(qián)，方向一定是在新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)股中,，而此次的大調(diào)整即是為未來(lái)的成長(zhǎng)股騰出發(fā)展空間,。
有時(shí)我在想，我們一定要如此在意上證指數(shù)的波動(dòng)嗎,？對(duì)社會(huì)發(fā)展的大趨勢(shì)而言,，指數(shù)只是小趨勢(shì)。當(dāng)小趨勢(shì)環(huán)境變差時(shí),，只要我們手中握有大趨勢(shì)的成長(zhǎng)品種,，即可根據(jù)小趨勢(shì)的波動(dòng)做差價(jià),，以保證我們?cè)诖蟮某砷L(zhǎng)股趨勢(shì)中，不斷地降低持有成本,。如果完全根據(jù)指數(shù)的波動(dòng)進(jìn)出,，可能將錯(cuò)失大趨勢(shì)上漲的成長(zhǎng)股。從2003到2007年,，市場(chǎng)盡管幾經(jīng)波動(dòng)終出大牛市,，但注意一下這個(gè)過(guò)程中，諸如蘇寧,、福耀,、格力、三一,、鹽鉀,、張?jiān)５却笈９桑苤笖?shù)的影響很小,。因?yàn)�,，它們代表著�?dāng)時(shí)社會(huì)發(fā)展的趨勢(shì)，中國(guó)城鎮(zhèn)化從12%－47%的發(fā)展趨勢(shì)成就了這批細(xì)分行業(yè)的牛股,。未來(lái)仍然不會(huì)脫離這樣的格局,，一定也會(huì)是社會(huì)發(fā)展進(jìn)程推動(dòng)著新型成長(zhǎng)股不斷攀升。
別太在意上證指數(shù)的波動(dòng),，盡管我們知道它未來(lái)還會(huì)繼續(xù)尋底,，但仍然不會(huì)阻止我們跟隨社會(huì)發(fā)展洪流前進(jìn)的腳步。滿(mǎn)倉(cāng)成長(zhǎng)股看空大指數(shù),，其實(shí)本身并無(wú)太大的風(fēng)險(xiǎn),，前提是你持有的品種要如我們上述所講的品種。但是,，出于對(duì)大指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)回避的考慮,，我還是建議最好的方式是三分之二持倉(cāng)成長(zhǎng)股，持三分之一的資金待大指數(shù)波動(dòng)提供的機(jī)會(huì)進(jìn)行逆襲降低成本操作,。這樣既可以不至于太擔(dān)心，也可以將持有成本不斷地降下來(lái),。因?yàn)�,，沒(méi)有什么比大浮盈更能增強(qiáng)人們的長(zhǎng)線(xiàn)持有信心了。
持有成長(zhǎng)股,，耐心等待時(shí)間玫瑰的綻放,。
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