伴隨著國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模的急劇膨脹，銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式經(jīng)歷了巨大轉(zhuǎn)變,，逐漸由單純?yōu)橥顿Y者提供投資渠道的簡單“一對(duì)一”運(yùn)作演變?yōu)橐灾鲃?dòng)管理為特點(diǎn)的“資產(chǎn)池”模式,。但由于目前我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財(cái)業(yè)務(wù)尚處于起步階段，因此,，在嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要,。
記者李嵐以攬儲(chǔ)為目的的銀行理財(cái)產(chǎn)品“大戰(zhàn)”最近開始降溫———
由于有消息稱銀監(jiān)會(huì)將控制商業(yè)銀行發(fā)行超短期理財(cái)產(chǎn)品，期限在一周以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品可能將被叫停,，近期一周內(nèi)的超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)在逐步減少,，而且預(yù)期收益率也出現(xiàn)下降。
最新數(shù)據(jù)顯示,，8月11日至17日一周,，共17家銀行發(fā)行了252只理財(cái)產(chǎn)品，較上周增加了37只,。其中,，組合投資類仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，高達(dá)六成,。值得注意的是,，一周以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品只有15只，預(yù)期年收益率最高的也只有3.6%,，與之前動(dòng)輒5%以上的預(yù)期收益有了較大的回落,。
據(jù)了解，超短期理財(cái)產(chǎn)品一般具有預(yù)期收益高,、流動(dòng)性好的特點(diǎn),，在月末、季末或者節(jié)假日推出,，既能滿足一些手中有閑置資金的投資者,，同時(shí)又可滿足銀行攬儲(chǔ)的需求,，因而備受商業(yè)銀行青睞。然而,，為爭奪存款資源,，尤其是為了在月末季末沖時(shí)點(diǎn)，一些銀行大量發(fā)行的超短期高預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品,，往往需要?jiǎng)佑闷渌氖找鎭碓磥韮陡犊蛻舻氖找�,，正是這種惡性競爭態(tài)勢的日益明顯引發(fā)了監(jiān)管層擔(dān)憂。
對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表示,，伴隨著國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模的急劇膨脹,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式經(jīng)歷了巨大轉(zhuǎn)變，逐漸由單純?yōu)橥顿Y者提供投資渠道的簡單“一對(duì)一”運(yùn)作演變?yōu)橐灾鲃?dòng)管理為特點(diǎn)的“資產(chǎn)池”模式,。但由于目前我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財(cái)業(yè)務(wù)尚處于起步階段,，因此，在嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要,。
理財(cái)創(chuàng)新：大銀行成主力
據(jù)中國社科院金融產(chǎn)品中心統(tǒng)計(jì),，2011年上半年，商業(yè)銀行共發(fā)行8902款理財(cái)產(chǎn)品,，超過2010年全年發(fā)行量的80%,，累計(jì)募集資金8.5萬億元。這一金額不僅遠(yuǎn)高于同期基金,、券商和陽光私募2151億元的發(fā)行量,，甚至還高于同期商業(yè)銀行約4.2萬億元的累計(jì)新增貸款。
其中,，五大國有控股銀行表現(xiàn)突出,，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售動(dòng)力最高的是交通銀行，中行和工行分列第2位和第4位,；市場規(guī)模最大的是農(nóng)行,，建行、中行排在第3,、4位,；從收益能力、風(fēng)險(xiǎn)水平,、多樣化程度等方面的綜合排名考量,，則交行、中行,、農(nóng)行位居前三甲,。
在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，大型銀行也是可圈可點(diǎn),。其中,，工行推出的“期酒收益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品”和農(nóng)行發(fā)行的一款雙掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品“‘金鑰匙·如意’匯率掛鉤2011年第51期人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品”受到市場歡迎。
理財(cái)專家稱,，工行推出的這款以白酒為投資對(duì)象的理財(cái)產(chǎn)品,，其實(shí)質(zhì)是將能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的金融產(chǎn)品，符合了“資產(chǎn)證券化”的本質(zhì),。而農(nóng)行上述產(chǎn)品的最大特色是,，標(biāo)的資產(chǎn)同時(shí)掛鉤澳元兌美元兌日元匯率，并采用雙區(qū)間觸發(fā)結(jié)構(gòu),；而三個(gè)月的期限設(shè)計(jì)則符合目前產(chǎn)品短期化的流行趨勢,。
除產(chǎn)品創(chuàng)新外，今年上半年,，銀行理財(cái)創(chuàng)新開始探路“銀期合作”模式,。由于股市、樓市投資機(jī)會(huì)減少,，去年上市的股指期貨成了銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的新目標(biāo),。加之“期貨投資咨詢業(yè)務(wù)”即將推出，期貨公司從事理財(cái)顧問的意愿也比較強(qiáng)烈,。在此背景下,，各商業(yè)銀行與期貨公司合作模式漸起，策劃并陸續(xù)推出了股指期貨套利類理財(cái)產(chǎn)品,。專家分析,，由于“銀期合作”類可以歸到私募產(chǎn)品或高端私人銀行產(chǎn)品，而目前財(cái)富管理市場中的中高端客戶對(duì)于此類產(chǎn)品的需求很大,，因而此種合作模式市場前景廣闊,。
據(jù)了解，在當(dāng)前資產(chǎn)規(guī)模增長受限,、流動(dòng)性需求增加的背景下,，各家商業(yè)銀行往往將債券、貸款,、票據(jù)等打包成理財(cái)產(chǎn)品,，通過壓縮表內(nèi)資產(chǎn)以獲取業(yè)務(wù)發(fā)展空間和流動(dòng)性支持。這種“資產(chǎn)池”模式目前已經(jīng)成為國內(nèi)商業(yè)銀行主流的資產(chǎn)管理模式,，并在優(yōu)化銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),、增加中間業(yè)務(wù)收入以及促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。
繁榮背后：問題不容忽視
應(yīng)該說,，我國銀行理財(cái)市場在今年上半年達(dá)到了空前的發(fā)展速度,。然而，業(yè)內(nèi)專家指出,，繁榮的背后仍隱藏著諸多不容忽視的問題,。如,，運(yùn)用理財(cái)開展委托貸款，預(yù)期收益率高企,、存在惡性競爭傾向,，通過建立“資產(chǎn)池”獲取期限錯(cuò)配利差，購買他行或本行理財(cái)產(chǎn)品逃避監(jiān)管指標(biāo)等,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，今年上半年，我國銀行理財(cái)市場發(fā)售“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品3200余款,，占銀行理財(cái)市場份額的近40%,。而社科院陸家嘴研究基地專項(xiàng)調(diào)研組的一項(xiàng)調(diào)研結(jié)果表明，目前,，商業(yè)銀行均會(huì)在“資產(chǎn)池”中配置一定信貸資產(chǎn),。其中，一些穩(wěn)健型商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”中信貸資產(chǎn)的配置比例約為10%,，而某些相對(duì)激進(jìn)的商業(yè)銀行可達(dá)到60%至70%,。這些信貸資產(chǎn)或?yàn)樾略鲑J款或?yàn)榇媪抠J款，其中也不乏2008年金融危機(jī)后的地方政府融資平臺(tái)貸款,。
今年上半年,，各家銀行使出渾身解數(shù)攬存吸儲(chǔ)，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間的“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈,。尤其超短期7天理財(cái)產(chǎn)品的收益率在今年6月份飆升,，甚至超過了1年期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率。業(yè)內(nèi)人士稱,，正是憑借滾動(dòng)發(fā)行,、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資產(chǎn)負(fù)債調(diào)節(jié)工具,。
據(jù)悉,，“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品通常采用滾動(dòng)發(fā)售、集合運(yùn)作的資金募集方式,。為保證理財(cái)資金的持續(xù)性和穩(wěn)定性,，銀行往往會(huì)連續(xù)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品和到期續(xù)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，這樣,，理財(cái)產(chǎn)品在募集期或到期后可以形成短期存款沉淀,，從而形成持續(xù)不斷的現(xiàn)金流，有助于緩解銀行的存貸比考核壓力,。
特別是,，在負(fù)利率、股市低迷和樓市限購的背景下，收益較高且穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品無疑成為市場的新寵,。然而,，理財(cái)產(chǎn)品市場利率競爭的加劇，使得商業(yè)銀行在“保市場”和“增利潤”之間陷入兩難,。收益率越高越意味著銀行不得不采取更為激進(jìn)的投資策略,，進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大,。
為了對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范治理,，今年6月末，銀監(jiān)會(huì)起草了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》,，向社會(huì)公開征求意見,；爾后，7月5日又下發(fā)了一份針對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范的會(huì)議紀(jì)要,，要求銀行對(duì)包括理財(cái)“資產(chǎn)池”中涉及委托貸款,、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,、監(jiān)管套利的票據(jù)以及高息攬存等在內(nèi)的違規(guī)行為進(jìn)行自查整改,。
應(yīng)該說，我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財(cái)業(yè)務(wù)目前尚處于起步階段,，其健康合理的發(fā)展對(duì)國內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,，以及財(cái)富管理行業(yè)的全面發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。為此,，業(yè)內(nèi)專家建議,，一方面，應(yīng)搭建理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”,，真正做到表內(nèi)資產(chǎn)與表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離,，促使理財(cái)產(chǎn)品真正成為銀行通過風(fēng)險(xiǎn)與收益的轉(zhuǎn)移方式來改變自身經(jīng)營模式及分散風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范舉措；另一方面,，構(gòu)建“資產(chǎn)池”理財(cái)業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系,，健全銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的法律制度約束，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)督管理,。