伴隨著國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模的急劇膨脹,，銀行理財產(chǎn)品的運作模式經(jīng)歷了巨大轉變,，逐漸由單純?yōu)橥顿Y者提供投資渠道的簡單“一對一”運作演變?yōu)橐灾鲃庸芾頌樘攸c的“資產(chǎn)池”模式。但由于目前我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財業(yè)務尚處于起步階段,，因此,，在嚴格防控風險的前提下穩(wěn)健發(fā)展至關重要。
記者李嵐以攬儲為目的的銀行理財產(chǎn)品“大戰(zhàn)”最近開始降溫———
由于有消息稱銀監(jiān)會將控制商業(yè)銀行發(fā)行超短期理財產(chǎn)品,，期限在一周以內(nèi)的超短期理財產(chǎn)品可能將被叫停,，近期一周內(nèi)的超短期銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)在逐步減少，而且預期收益率也出現(xiàn)下降,。
最新數(shù)據(jù)顯示,，8月11日至17日一周，共17家銀行發(fā)行了252只理財產(chǎn)品，較上周增加了37只,。其中,，組合投資類仍然占據(jù)主導地位，高達六成,。值得注意的是,，一周以內(nèi)的超短期理財產(chǎn)品只有15只，預期年收益率最高的也只有3.6%,，與之前動輒5%以上的預期收益有了較大的回落,。
據(jù)了解，超短期理財產(chǎn)品一般具有預期收益高,、流動性好的特點,，在月末、季末或者節(jié)假日推出,，既能滿足一些手中有閑置資金的投資者,，同時又可滿足銀行攬儲的需求，因而備受商業(yè)銀行青睞,。然而,，為爭奪存款資源，尤其是為了在月末季末沖時點,，一些銀行大量發(fā)行的超短期高預期收益率的理財產(chǎn)品,，往往需要動用其他的收益來源來兌付客戶的收益，正是這種惡性競爭態(tài)勢的日益明顯引發(fā)了監(jiān)管層擔憂,。
對此業(yè)內(nèi)人士表示,，伴隨著國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模的急劇膨脹，銀行理財產(chǎn)品的運作模式經(jīng)歷了巨大轉變,，逐漸由單純?yōu)橥顿Y者提供投資渠道的簡單“一對一”運作演變?yōu)橐灾鲃庸芾頌樘攸c的“資產(chǎn)池”模式,。但由于目前我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財業(yè)務尚處于起步階段，因此,，在嚴格防控風險的前提下穩(wěn)健發(fā)展至關重要,。
理財創(chuàng)新：大銀行成主力
據(jù)中國社科院金融產(chǎn)品中心統(tǒng)計，2011年上半年,，商業(yè)銀行共發(fā)行8902款理財產(chǎn)品,，超過2010年全年發(fā)行量的80%，累計募集資金8.5萬億元,。這一金額不僅遠高于同期基金,、券商和陽光私募2151億元的發(fā)行量，甚至還高于同期商業(yè)銀行約4.2萬億元的累計新增貸款,。
其中,，五大國有控股銀行表現(xiàn)突出,，理財產(chǎn)品發(fā)售動力最高的是交通銀行，中行和工行分列第2位和第4位,；市場規(guī)模最大的是農(nóng)行,，建行、中行排在第3,、4位,；從收益能力、風險水平,、多樣化程度等方面的綜合排名考量,，則交行、中行,、農(nóng)行位居前三甲,。
在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，大型銀行也是可圈可點,。其中,，工行推出的“期酒收益權信托理財產(chǎn)品”和農(nóng)行發(fā)行的一款雙掛鉤類理財產(chǎn)品“‘金鑰匙·如意’匯率掛鉤2011年第51期人民幣結構性存款產(chǎn)品”受到市場歡迎。
理財專家稱,，工行推出的這款以白酒為投資對象的理財產(chǎn)品,，其實質是將能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)轉化為可交易的金融產(chǎn)品，符合了“資產(chǎn)證券化”的本質,。而農(nóng)行上述產(chǎn)品的最大特色是,，標的資產(chǎn)同時掛鉤澳元兌美元兌日元匯率，并采用雙區(qū)間觸發(fā)結構,；而三個月的期限設計則符合目前產(chǎn)品短期化的流行趨勢,。
除產(chǎn)品創(chuàng)新外，今年上半年,，銀行理財創(chuàng)新開始探路“銀期合作”模式,。由于股市,、樓市投資機會減少,，去年上市的股指期貨成了銀行理財產(chǎn)品設計的新目標。加之“期貨投資咨詢業(yè)務”即將推出,，期貨公司從事理財顧問的意愿也比較強烈,。在此背景下，各商業(yè)銀行與期貨公司合作模式漸起,，策劃并陸續(xù)推出了股指期貨套利類理財產(chǎn)品,。專家分析，由于“銀期合作”類可以歸到私募產(chǎn)品或高端私人銀行產(chǎn)品,，而目前財富管理市場中的中高端客戶對于此類產(chǎn)品的需求很大,，因而此種合作模式市場前景廣闊,。
據(jù)了解，在當前資產(chǎn)規(guī)模增長受限,、流動性需求增加的背景下,，各家商業(yè)銀行往往將債券、貸款,、票據(jù)等打包成理財產(chǎn)品,，通過壓縮表內(nèi)資產(chǎn)以獲取業(yè)務發(fā)展空間和流動性支持。這種“資產(chǎn)池”模式目前已經(jīng)成為國內(nèi)商業(yè)銀行主流的資產(chǎn)管理模式,，并在優(yōu)化銀行傳統(tǒng)業(yè)務結構,、增加中間業(yè)務收入以及促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。
繁榮背后：問題不容忽視
應該說,，我國銀行理財市場在今年上半年達到了空前的發(fā)展速度,。然而，業(yè)內(nèi)專家指出,，繁榮的背后仍隱藏著諸多不容忽視的問題,。如，運用理財開展委托貸款,，預期收益率高企,、存在惡性競爭傾向，通過建立“資產(chǎn)池”獲取期限錯配利差,，購買他行或本行理財產(chǎn)品逃避監(jiān)管指標等,。
據(jù)統(tǒng)計，今年上半年,，我國銀行理財市場發(fā)售“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品3200余款,，占銀行理財市場份額的近40%。而社科院陸家嘴研究基地專項調研組的一項調研結果表明,，目前,，商業(yè)銀行均會在“資產(chǎn)池”中配置一定信貸資產(chǎn)。其中,，一些穩(wěn)健型商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”中信貸資產(chǎn)的配置比例約為10%,，而某些相對激進的商業(yè)銀行可達到60%至70%。這些信貸資產(chǎn)或為新增貸款或為存量貸款,，其中也不乏2008年金融危機后的地方政府融資平臺貸款,。
今年上半年，各家銀行使出渾身解數(shù)攬存吸儲,，銀行理財產(chǎn)品之間的“價格戰(zhàn)”愈演愈烈,。尤其超短期7天理財產(chǎn)品的收益率在今年6月份飆升，甚至超過了1年期理財產(chǎn)品的預期收益率,。業(yè)內(nèi)人士稱,，正是憑借滾動發(fā)行,、動態(tài)管理以及信息透明度低等特點，“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資產(chǎn)負債調節(jié)工具,。
據(jù)悉,，“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品通常采用滾動發(fā)售、集合運作的資金募集方式,。為保證理財資金的持續(xù)性和穩(wěn)定性,，銀行往往會連續(xù)發(fā)售理財產(chǎn)品和到期續(xù)發(fā)理財產(chǎn)品，這樣,，理財產(chǎn)品在募集期或到期后可以形成短期存款沉淀,，從而形成持續(xù)不斷的現(xiàn)金流，有助于緩解銀行的存貸比考核壓力,。
特別是,，在負利率、股市低迷和樓市限購的背景下,，收益較高且穩(wěn)定的理財產(chǎn)品無疑成為市場的新寵,。然而，理財產(chǎn)品市場利率競爭的加劇,，使得商業(yè)銀行在“保市場”和“增利潤”之間陷入兩難,。收益率越高越意味著銀行不得不采取更為激進的投資策略，進而導致投資風險增大,。
為了對銀行理財產(chǎn)品進行規(guī)范治理,，今年6月末，銀監(jiān)會起草了《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》,，向社會公開征求意見,；爾后，7月5日又下發(fā)了一份針對銀行理財業(yè)務進行規(guī)范的會議紀要,，要求銀行對包括理財“資產(chǎn)池”中涉及委托貸款,、信托轉讓、信貸資產(chǎn)轉讓,、監(jiān)管套利的票據(jù)以及高息攬存等在內(nèi)的違規(guī)行為進行自查整改,。
應該說，我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財業(yè)務目前尚處于起步階段,，其健康合理的發(fā)展對國內(nèi)理財業(yè)務的創(chuàng)新,，以及財富管理行業(yè)的全面發(fā)展具有重要的推動作用,。為此,，業(yè)內(nèi)專家建議，一方面,，應搭建理財產(chǎn)品風險“防火墻”,，真正做到表內(nèi)資產(chǎn)與表外資產(chǎn)的風險隔離,，促使理財產(chǎn)品真正成為銀行通過風險與收益的轉移方式來改變自身經(jīng)營模式及分散風險的規(guī)范舉措；另一方面,，構建“資產(chǎn)池”理財業(yè)務的系統(tǒng)性風險管理體系,，健全銀行理財產(chǎn)品市場的法律制度約束，加強對理財產(chǎn)品的監(jiān)督管理,。