周三A股全天牛皮盤整,，臨收前有一輪下沉,，造成收盤微幅下跌：滬綜指跌0.26%報(bào)2601.26點(diǎn)，深綜指跌0.25%報(bào)1163.87點(diǎn),，成交又縮,。從盤面看，多數(shù)個(gè)股乏善可陳,，走勢(shì)平平,，但一些食品股漲勢(shì)不錯(cuò)，其提供的信號(hào)并不是很好,，因這強(qiáng)化了投資者對(duì)通脹的認(rèn)識(shí),。
我國(guó)繼續(xù)增持美債，看來(lái)在可見的未來(lái),，既有的格局還不會(huì)產(chǎn)生更大改變,，這主要因除美債之外，我國(guó)外儲(chǔ)沒(méi)好的出路,。只要我們不采取猛力促進(jìn)內(nèi)需,，既有格局就很難改變，所謂的“輸入型通脹”也難改變,，且未來(lái)更可能因美國(guó)的QE3進(jìn)一步惡化,。
前一陣子有人認(rèn)為6月CPI見頂,，但7月CPI卻“意外”上升，于是這些人又預(yù)期8月見頂,，但最近兩天情形似乎有些不太對(duì)頭，這主要指豬肉價(jià)格跌后又彈,，而蛋類價(jià)格大幅補(bǔ)漲,。這樣的情形或會(huì)使正往市場(chǎng)投入資金的央行感到困惑，未來(lái)繼續(xù)注資就可能有些心理障礙了,。
從歷史看,，每當(dāng)通脹有上行跡象時(shí)，我們往往屁股指揮腦袋地“往好處想”,，造成對(duì)局面嚴(yán)重性的低估,；每當(dāng)通脹有下行跡象時(shí)，我們就會(huì)高估這種通脹的下行力度,，將“可能”當(dāng)成“必然”,，然后迫不及待去松動(dòng)一下，或暫時(shí)允許一些前期壓住的消費(fèi)品漲價(jià),。
筆者認(rèn)為,，這樣的態(tài)度是有問(wèn)題的，而正是這樣的態(tài)度才使人們屢屢預(yù)測(cè)CPI頂點(diǎn)落空,。態(tài)度是極其重要的,，因其落在商品投機(jī)客和炒房者眼中就是信號(hào)。如果在壓通脹態(tài)度方面稍有搖晃,，就可能使投機(jī)客有意愿繼續(xù)死扛一陣,，并指望再次出現(xiàn)2009年那種“奇跡”。
我們對(duì)通脹的態(tài)度至少應(yīng)有印度那樣的嚴(yán)厲性,，寧可錯(cuò)殺,，亦不可放過(guò)任何可疑之處。關(guān)于負(fù)利率,，筆者認(rèn)為是無(wú)需討論的,，應(yīng)該無(wú)條件采取措施讓它成為正利率。居民的銀行儲(chǔ)蓄是其個(gè)人財(cái)富,，是根本權(quán)利,，管理部門不宜在剝奪特定個(gè)人的權(quán)利基礎(chǔ)上去研究“加息對(duì)整體經(jīng)濟(jì)是不是利大于弊”。
個(gè)人權(quán)利不能研究,，也不存在什么“顧全大局”,！這就好比不能強(qiáng)迫個(gè)人為了大局捐款一樣，頂多只能苦口婆心地曉以大義,。筆者認(rèn)為,，道德或道理是一個(gè)方面,，但法律和法理是另一方面，兩者不能混為一談,。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家習(xí)慣以精英意識(shí)代替基本民意,，只知抱著些死的公式去“設(shè)計(jì)”貌似合理的經(jīng)濟(jì)政策，可謂“杯具”,。
Wind引述銀監(jiān)會(huì)主席劉明康近日言論稱,，新興經(jīng)濟(jì)體由于熱錢大量流入，輸入型通脹壓力居高不下,，所以中國(guó)通脹前景
“仍不明朗”,。劉還稱，對(duì)于各種名目的投機(jī)性購(gòu)房必須嚴(yán)格限制,，要重點(diǎn)盯防房地產(chǎn)貸款和以房地產(chǎn)作抵押的貸款中的風(fēng)險(xiǎn),。
總而言之，目前已有較多信號(hào)證明宏觀政策只是進(jìn)入觀察期,，仍不可能大幅松動(dòng),，而這必將限制股指反彈空間。假如這次食品反彈不能好好控制,，再假如8月CPI又“意外”上升,，則不排除市場(chǎng)失去耐心的可能。投資者或能忍受數(shù)次“意外”,，但不會(huì)沒(méi)完沒(méi)了,。
從K線組合及時(shí)間周期上看，A股也許還有反彈余波,，但如上所述,，通脹預(yù)期漸漸加重應(yīng)是個(gè)死穴，所以極難指望股指漲過(guò)高,，加上擴(kuò)容加快應(yīng)為大概率事件,，所以操作上可采取逢高減磅策略。