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A股市場周一延續(xù)了自8月9日以來的反彈趨勢,，在突破了10日均線的壓制后,，有向上挑戰(zhàn)缺口的動力,。銀行股貢獻了對指數的拉升，但這個權重板塊的積極表現并沒有帶來成交量方面的明顯變化，說明市場在前進中夾雜著謹慎,。這輪反彈行情前期是強者恒強,，食品飲料類個股表現活躍，隨后是超跌反彈,，絕對股價低的個股如京東方,、長航油運大漲，接著演繹到了對低估值板塊銀行,、地產的關注,。我們認為，在回補缺口之后,，如果沒能繼續(xù)尋找到合適的投資標的,，大盤將重新回到震蕩格局。
A股受外圍市場影響后率先反彈,，主要是因為其內在一些支撐因素在逐步發(fā)揮作用,。首先是對地方債的擔憂略有減弱。在A股反彈遭遇阻力的階段,，有消息稱4.6億地方政府債務今明兩年集中到期,，且有三成平臺貸款轉為一般公司貸款，大大降低了對銀行資本金的消耗,，貸款風險狀況好轉,。這一消息刺激了周一銀行股集體拉升，帶領指數延續(xù)反彈行情,。此前,，銀行面臨加息和地方債的雙重壓力，市場預期下半年或明年的業(yè)績可能會受到影響,。由于銀行利潤對滬深300的貢獻占凈利潤的47%,，因此對銀行利潤的擔憂極大地影響了市場對A股后期走勢的信心。目前來看,，地方債的問題在逐步解決當中,，銀行所受影響也將具體化和可預見，A股市場的走勢也將隨之明朗起來,。
第二個支撐因素是預期數據的好轉,。通脹數據在7月再度創(chuàng)出新高，但是隨著原油價格和豬肉價格的下降,，市場普遍預計即使8月CPI數據仍在高位，但創(chuàng)新高的可能性不大,，通脹將逐步回落,。而PMI數據在7月曾明顯影響市場對當前經濟的看法，這個數據在8月隨著季節(jié)效應和新訂單指數開始走紅將出現好轉。此外,，從已公布的可比600多家上市公司中報業(yè)績來看,，與一季報相比，業(yè)績有所好轉,，凈利潤增長率達到35%左右,，毛利率略有上升，基本符合市場的預期,。
第三是對于估值的認同與分歧,。目前A股市場整體估值偏低是市場普遍認同的，較2005年和2008年兩個低點比較接近,，但是這種低估值的構成結構卻在每個階段均有不同,。目前來看，金融特別是銀行以及地產對低估值的貢獻較大,，而部分中小板和創(chuàng)業(yè)板估值較高,，一些消費類的上市公司估值也處于歷史中等偏上的水平，這和前兩次低點個股幾乎全軍覆沒的現象不同,。因此,，如果出現估值修復行情的話，預計“二八”現象會較為明顯,，只要地方債等負面因素被明確減弱,，銀行股將成為資金追逐力度最大的“估值洼地”。
當然,，除去這些短期因素,，還有一些深層次的變化會長期影響A股市場，包括市場已經關注到的供需關系的變化,，需求大于供給的神話正在逐步被打破,，以及產業(yè)資本的大幅介入，股價的波動對企業(yè)而言不再只是鏡中花,。在這種短中期均有紛擾的情況下,，資金自然會去選擇確定性較大的投資標的，選擇那些有壁壘,、真正有盈利增長的企業(yè)投資,。這種投資觀念的傳播使得食品飲料、旅游,、品牌醫(yī)藥等消費行業(yè)始終處于強勢,，有政策扶持卻短期難見切實效益的新興產業(yè)公司走勢猶豫。
從大方向來說,，只要經濟沒有出現大的波動,，大盤將維持震蕩格局,，除了維持對低估值板塊的關注以外，在消費類公司出現調整后仍可把握它們的投資機會,。整體而言,，控制倉位仍占首位。
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