雖然沒(méi)有提及第三輪量化寬松(QE3),，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)復(fù)蘇的預(yù)期明顯降低,。在周二的例會(huì)聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)前景有下滑風(fēng)險(xiǎn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯低于預(yù)期,。美聯(lián)儲(chǔ)表示,，將維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變，這一超低利率政策至少將維持到2013年中期,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，從最近3次美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期一次比一次悲觀,，進(jìn)一步采取措施刺激經(jīng)濟(jì)的必要性也在日益提高,，市場(chǎng)基本可以勾勒出QE3的大致框架。在QE3的推動(dòng)下,，美元中期將繼續(xù)回調(diào),。
超低利率為QE3埋下伏筆
美聯(lián)儲(chǔ)聲明稱，未來(lái)幾個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速慢于早先美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，預(yù)計(jì)美國(guó)的失業(yè)率也將緩慢下降,，美國(guó)的通脹預(yù)期將繼續(xù)保持穩(wěn)定,。美聯(lián)儲(chǔ)宣布，鑒于美國(guó)產(chǎn)能利用率低下和中期內(nèi)通脹壓力不大的局面,，美聯(lián)儲(chǔ)將把聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的歷史最低水平至少維持到2013年中期,。同時(shí)表示，將延續(xù)把到期的國(guó)債本金進(jìn)行再投資以購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的政策,，并將繼續(xù)緊密關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力的變化趨勢(shì),。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)未明確表示將推QE3，但分析人士認(rèn)為,，這已經(jīng)為未來(lái)推出QE3“埋下伏筆”,。國(guó)信證券宏觀策略分析師崔嶸認(rèn)為，8月9日會(huì)議與前期很大的不同在于,，美聯(lián)儲(chǔ)表示將至少維持目前0-0.25%的低利率至2013年中期,，但美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有指出貨幣政策將立即轉(zhuǎn)向第三輪量化寬松政策，“這一點(diǎn)符合我們的預(yù)期,，不過(guò)從其表述來(lái)看,，會(huì)議聲明其實(shí)已為未來(lái)實(shí)施QE3埋下伏筆。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)持續(xù)惡化,，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3的可能性將增加,。”崔嶸稱,。
高盛集團(tuán)8月10日發(fā)布的研究報(bào)告稱,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將推出第三輪量化寬松政策(QE3)。高盛指出,，美聯(lián)儲(chǔ)在最新政策聲明中明確承諾將在2013年中期前維持現(xiàn)有聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變,，并傾向于進(jìn)一步放松貨幣政策。這比先前預(yù)期的更為激進(jìn),，因此預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將推出第三輪量化寬松政策,。高盛首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯在報(bào)告中表示：“我們目前預(yù)計(jì)，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在今年稍晚或明年初恢復(fù)量化寬松的幾率高于50%,�,！�
高盛報(bào)告指出,，眼下形勢(shì)與去年此時(shí)高度相似,，美聯(lián)儲(chǔ)面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的局面，一旦經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)成真,，進(jìn)一步放松貨幣政策可能將成為明智之舉,。
美元中期貶值成大概率事件
受到歐債危機(jī)的影響，本周市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升，周三美元反彈,，但從中期考慮,，美元回調(diào)在所難免。
中國(guó)銀行北京市分行資金交易員程磊表示,，從技術(shù)圖上看,，美元指數(shù)再次跌至去年6月至今的下降趨勢(shì)線下方，由此看出美元上行的阻力重重,，預(yù)計(jì)后市美元指數(shù)將繼續(xù)下跌,。
崔嶸認(rèn)為，可以確定的是,，目前美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步緊縮已無(wú)可能,，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將因QE3的預(yù)期升溫而承壓，有利于大宗商品的短期表現(xiàn),，但不利于國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)的控制,。
除QE3政策隱含的貶值本質(zhì)之外，美元中期貶值的另一個(gè)原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景令人悲觀,。由于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不樂(lè)觀,，美國(guó)消費(fèi)者在開(kāi)支方面更趨謹(jǐn)慎。美國(guó)商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，6月美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支下跌0.2%,，遠(yuǎn)遜于預(yù)期，并出現(xiàn)2009年9月以來(lái)首次下跌,，同時(shí)個(gè)人收入創(chuàng)下去年9月以來(lái)最小增幅,。
美國(guó)總統(tǒng)前經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩默斯表示，如果按照美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速和現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策,，美國(guó)失業(yè)率很難在2012年底降至8.5%以下,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年增速僅1%左右，幾乎陷于停滯,。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和白宮面對(duì)經(jīng)濟(jì)停滯的現(xiàn)狀一籌莫展的時(shí)候,，美國(guó)的一些大企業(yè)已開(kāi)始新一輪儲(chǔ)備、緊縮現(xiàn)金的熱潮,。據(jù)MarketWatch和FactSet Research對(duì)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二季度備案數(shù)據(jù)的調(diào)查顯示：截至6月30日,，美國(guó)30家大企業(yè)中，24家現(xiàn)金和短期投資的總金額達(dá)到2560億美元,。其中,，卡特彼勒公司依靠中國(guó)建筑設(shè)備銷售市場(chǎng)的繁榮，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到107億美元,，比去年同期增長(zhǎng)3倍,。微軟到本季度結(jié)束時(shí)已擁有520億美元的現(xiàn)金,，比2010年6月增長(zhǎng)43%。美國(guó)強(qiáng)生也儲(chǔ)備了近300億美元的現(xiàn)金,，增長(zhǎng)57%,。分析師認(rèn)為，美國(guó)大企業(yè)正是因?yàn)閷?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)不確定性和歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂,，才囤積現(xiàn)金以防備銀行貸款收緊,、消費(fèi)開(kāi)支進(jìn)一步被削弱等風(fēng)險(xiǎn)。
全球貶值競(jìng)賽或?qū)⑶娜婚_(kāi)始
受到金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩的影響,，多國(guó)已經(jīng)開(kāi)始干預(yù)匯市,，甚至有人擔(dān)憂一場(chǎng)全球性的各國(guó)貨幣“貶值競(jìng)賽”即將拉開(kāi)大幕。事實(shí)上,，在標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)前,，因擔(dān)憂美國(guó)債務(wù)上限和歐洲債務(wù)危機(jī)，日元和瑞郎都曾大幅上漲,，日本央行和瑞士央行隨后都進(jìn)行了干預(yù),。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，隨著美國(guó)超低利率的持續(xù),，美元必將再次成為融資貨幣,，沖擊流入巴西、韓國(guó)和南非等新興市場(chǎng)國(guó)家,，使得多國(guó)貨幣再次升值,。發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率對(duì)新興國(guó)家是一場(chǎng)噩夢(mèng)”,。一方面,，其他國(guó)家美元資產(chǎn)會(huì)貶值和縮水；另一方面,，美國(guó)的錢極其豐裕,，但是難以形成有效需求，最終大量跑到中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體去套利,、去投機(jī),、去炒資產(chǎn)價(jià)格、大宗商品價(jià)格,、衍生品市場(chǎng),。
如何應(yīng)對(duì)未來(lái)低息美元的沖擊？印尼央行行長(zhǎng)Darmin Nasution周三表示,，印尼央行預(yù)計(jì)印尼的資本流入將保持強(qiáng)勁,，如果美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)QE3，資本流入將更趨強(qiáng)勁,。他稱,，印尼央行正預(yù)先準(zhǔn)備一些措施，以應(yīng)對(duì)預(yù)期中的資本流入,，防止印尼盾出現(xiàn)大幅震蕩,。
日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥也表示，日本政府將介入?yún)R市,，因?yàn)楦邊R率將進(jìn)一步影響日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速,。巴西也是較早干預(yù)的國(guó)家之一。巴西央行此前宣布,，正對(duì)下注美元對(duì)巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%,，其原因正是由于此前大量熱錢涌入包括巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體。
摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯曼說(shuō),，在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之際,，一些國(guó)家正在更加協(xié)調(diào)一致地管理匯率。紐約經(jīng)紀(jì)公司Miller Tabak在致客戶的報(bào)告中稱,，貶值競(jìng)賽仍在進(jìn)行,。
