受城投債“危機(jī)”影響,，封閉式債基在過(guò)去一個(gè)月中交易價(jià)格大幅跳水,，而從2011年以來(lái)的整體情況來(lái)看，債券型基金也一改以往的“好孩子”的形象，其業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅縮水,。
債基跌落云端
受今年以來(lái)基本面的持續(xù)緊張以及城投債的影響，一直以來(lái)以“低風(fēng)險(xiǎn)”著稱的債基今年以來(lái)跌落云端,，創(chuàng)下了近年來(lái)的最差業(yè)績(jī),。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前的198只債券型基金中(A/B/C分開(kāi)計(jì)算),，有134只今年以來(lái)的復(fù)權(quán)單位凈值出現(xiàn)了下降的情況,，其中，東吳優(yōu)信穩(wěn)健C,、東吳優(yōu)信穩(wěn)健A,、金元比聯(lián)豐利、博時(shí)轉(zhuǎn)債C,、博時(shí)轉(zhuǎn)債A,、富國(guó)可轉(zhuǎn)債、天治穩(wěn)健雙盈,、農(nóng)銀匯理恒久增利C,、博時(shí)信用債券C和華商穩(wěn)健雙利B今年以來(lái)的復(fù)權(quán)單位下降幅度分別達(dá)到了7.57%、7.43%,、7.06%,、6.04%,、5.84%、5.52%,、5.23%,、5.22%、5.17%和5.13%,，為今年以來(lái)跌幅最大的10只債基,。
相比之下，2010年全年,，在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的126只債券型基金中,，全部實(shí)現(xiàn)了累計(jì)單位凈值的正增長(zhǎng)，累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)幅度達(dá)到10%以上的則達(dá)到了24只,。在上述24只基金中,，僅有包括易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)B和諾安優(yōu)化收益在內(nèi)的3只基金今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了凈增長(zhǎng),，且增長(zhǎng)幅度分別僅為0.43%,、0.17%和0.84%。其中農(nóng)銀匯理恒久增利A去年全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了11.57%,，而今年以來(lái),，截至8月11日，其累計(jì)單位凈值縮水幅度則達(dá)到了5.03%,，相差接近17個(gè)百分點(diǎn),；華富收益增強(qiáng)B去年全年的累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了14.25%，而今年以來(lái),，其單位凈值縮水幅度已經(jīng)達(dá)到了5.04%,，相差接近20個(gè)百分點(diǎn)。此外,，包括華富收益增強(qiáng)A,、富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)、申萬(wàn)菱信添益寶,、華商收益增強(qiáng)等今年以來(lái)的復(fù)權(quán)單位凈值縮水程度也均超過(guò)了3%,。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅8月份以來(lái),，就有125只債券型基金出現(xiàn)了凈值縮水,，其中，縮水幅度超過(guò)1%的就達(dá)到了20只,。其中,，博時(shí)轉(zhuǎn)債C、博時(shí)轉(zhuǎn)債A、招商安本增利,、富國(guó)可轉(zhuǎn)債,、國(guó)泰雙利債券C、天治穩(wěn)健雙盈,、博時(shí)信用債券C,、招商安瑞進(jìn)取、國(guó)泰雙利債券A和博時(shí)信用債券A的跌幅分別達(dá)到了1.68%,、1.68%,、1.52%、1.36%,、1.34%、1.33%,、1.32%,、1.23%、1.23%和1.21%,。
實(shí)際上,，這種情況早有預(yù)兆，銀河數(shù)據(jù)顯示,，2011年上半年,，在182只債券型基金當(dāng)中，有109只未能實(shí)現(xiàn)正收益,，占比約為59.9%,。
傷不起的城投債
債券型基金從云端跌落，除了市場(chǎng)本身的波動(dòng)外,，今年以來(lái)爆發(fā)的以地方城投債為主的信用債危機(jī)以及大規(guī)模的新股破發(fā)是最為直接的原因,。
今年6月底，云南省的地方融資平臺(tái)公司——云南省公路開(kāi)發(fā)投資有限公司,，被爆出信用違約事件,，據(jù)傳聞，云南路投向債權(quán)銀行發(fā)函聲稱,，“即日起,，只付息不還本”。實(shí)際上,，業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，早在今年3月份期間，關(guān)于城投債兌付風(fēng)險(xiǎn)的傳聞就已經(jīng)在市場(chǎng)上流傳,。在這種傳聞的困擾下,，城投債的流動(dòng)性銳減，并遭到了部分機(jī)構(gòu)的拋售。但由于對(duì)該品種的普遍看淡,，市場(chǎng)出現(xiàn)了拋售困難的情況,。“現(xiàn)在誰(shuí)也不愿意接手這個(gè)品種,�,！币晃蝗谭治鰩煾嬖V記者。
長(zhǎng)江證券分析師李冒余表示,，地方債信用事件在近期遭遇集中爆發(fā),，債券市場(chǎng)投資者用腳投票，大批企業(yè)債遭受嚴(yán)重打壓,，其中多數(shù)為地方城投債,。并且，這樣的拋售行為引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于信用債整體的恐慌情緒,，同時(shí),，在來(lái)自于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的贖回壓力下，這種恐慌開(kāi)始從流動(dòng)性并不強(qiáng)的信用產(chǎn)品傳導(dǎo)至流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債產(chǎn)品當(dāng)中,，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)同樣遭遇到酷夏中的寒冬行情,。
此外，分析師還認(rèn)為,，由于今年以來(lái)的持續(xù)的貨幣緊縮政策,，流動(dòng)性偏緊始終構(gòu)成了對(duì)于債市的壓制，銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)利率持續(xù)高企已經(jīng)成為常態(tài),。相對(duì)債券的收益率而言,，更多的資金開(kāi)始離開(kāi)債市，轉(zhuǎn)而投向銀行理財(cái)市場(chǎng),。這也對(duì)債券市場(chǎng)的交易和價(jià)格產(chǎn)生了比較大的影響,。
但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前對(duì)于城投債的憂慮完全是杞人憂天,，“考慮到地方政府的負(fù)債水平和規(guī)模,，以及城投債背后的政府信用和國(guó)家信用，城投債違約的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比大家想象的要小,，目前的情況只是云城投事件爆發(fā)后,，市場(chǎng)短期的過(guò)度反應(yīng)�,！币晃蝗虃谫Y部的負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。他認(rèn)為，不能排除某些唱空者旨在藉此誘導(dǎo)資金流向利率產(chǎn)品以獲取收益的可能,。
除了城投債的風(fēng)險(xiǎn)以外,，今年以來(lái)的新股的大面積破發(fā)也對(duì)債基的業(yè)績(jī)?cè)斐闪酥卮蟮呢?fù)面影響,。雖然近一段時(shí)間以來(lái)新股上市的表現(xiàn)有所反彈，但總的來(lái)看,，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在今年以來(lái)上市的197只新股中，有整整100只新股出現(xiàn)了首日即破發(fā)的情形,，首日跌幅在10%以上的也達(dá)到了16只,。在新股大面積破發(fā)的情況下，打新的債基損失慘重,，少數(shù)債基直接因?yàn)閹字恍鹿伞捌瓢l(fā)”就出現(xiàn)虧損,。
富國(guó)天豐延期疑云
在債券型基金整體跌入云端的情況下，封閉式債基出現(xiàn)了整體跳水的情況,。上海證券研究顯示,，受信用債利率上行的影響，7月封閉式債基的價(jià)格大幅下跌,，平均跌幅5.32%,，高于凈值跌幅1.40%，折價(jià)率大幅攀升,。從凈值表現(xiàn)來(lái)看，富國(guó)天豐,、易方達(dá)歲豐添利等凈值跌幅相對(duì)較小,，跌幅在1%以內(nèi)，然而折價(jià)率的攀升使得這些基金價(jià)格跌幅均高于3%,。而封閉式分級(jí)債基激進(jìn)份額在母基金凈值下跌和折價(jià)率走低的雙重作用下,，價(jià)格大幅下挫，匯利B,、景豐B價(jià)格跌幅高達(dá)11.21%,、15.75%。
由于近一個(gè)月來(lái)的大跌,，一些封閉式的債基已經(jīng)由此前的溢價(jià)狀態(tài)變成了折價(jià)狀態(tài),。以成立于2008年的第一只封閉式債基——富國(guó)天豐強(qiáng)化收益為例，此前有消息傳言,，由于深陷城投債陷阱,，富國(guó)擬將該基金繼續(xù)封閉。
“一切以持有人的意見(jiàn)為準(zhǔn),�,！备粐�(guó)基金產(chǎn)品與營(yíng)銷策劃部總經(jīng)理黃晟對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，富國(guó)基金此前確實(shí)向證監(jiān)會(huì)提交了關(guān)于富國(guó)天豐延期的申請(qǐng),，但目前尚未獲得批復(fù),。他表示，從第一次摸底調(diào)查的情況來(lái)看，對(duì)于富國(guó)天豐的延期,，投資者并不特別反對(duì),。
黃晟強(qiáng)調(diào)，相對(duì)于富國(guó)基金的整體規(guī)模而言,，管理費(fèi)用并不是富國(guó)天豐繼續(xù)封閉還是轉(zhuǎn)開(kāi)放的考慮因素,，富國(guó)對(duì)于該產(chǎn)品延續(xù)封閉還是開(kāi)放持十分開(kāi)放的態(tài)度，而就該基金持有的三只城投債(09株城投,、10蚌埠城投債和08常城建)而言,，主要也是考慮其長(zhǎng)期收益而非流動(dòng)性。