國(guó)泰君安證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng)：
在先玉335拉動(dòng)下,，公司收入快速增長(zhǎng),，盈利顯著改善；棉花,、食品等收入規(guī)模大,、盈利能力不強(qiáng),。中報(bào)預(yù)虧源于棉籽油減值，年報(bào)負(fù)擔(dān)減輕,。
種子對(duì)于提高單產(chǎn),、保障糧食安全意義重大，在總量增長(zhǎng),、供需結(jié)構(gòu)改善的行業(yè)背景下,，行業(yè)準(zhǔn)入、扶持政策都將向大企業(yè)傾斜,，種業(yè)龍頭將迎來(lái)黃金發(fā)展期,。
先玉335市場(chǎng)目標(biāo)占春播玉米區(qū)25%，仍可保未來(lái)5年20%以上復(fù)合增長(zhǎng),；種子在糧食生產(chǎn)成本中占比較低,，在糧價(jià)持續(xù)上漲背景下，優(yōu)質(zhì)種子價(jià)格上漲可期,。
推薦公司的三大邏輯——行業(yè)邏輯：“后豬周期”行業(yè)策略的合理選擇,；基本面邏輯：先玉高增長(zhǎng),，母公司減虧，盈利將加速,；股價(jià)邏輯：定增價(jià)格提供安全邊際,。
預(yù)計(jì)公司未來(lái)三個(gè)銷(xiāo)售年度每年增加制種面積3萬(wàn)畝、1萬(wàn)噸產(chǎn)量,；種子價(jià)格保持與糧價(jià)同步上漲趨勢(shì),，毛利率穩(wěn)中略降；母公司其他業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定,，逐步減虧,。
我們對(duì)公司2011-2013年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為0.74、1.20,、1.73元,，在種業(yè)股中估值偏低。未來(lái)先玉盈利確定,，母公司減虧,，業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)推薦,，目標(biāo)價(jià)35元,。