基金一直是券商集合理財(cái)產(chǎn)品重要的資產(chǎn)配置品種,，但近一年多以來(lái),，券商理財(cái)產(chǎn)品對(duì)基金的投資卻有所“變味”。一方面券商集合理財(cái)產(chǎn)品對(duì)基金品種的整體配置比例大幅下降,；與此同時(shí),，對(duì)于在所有基金的配置范圍中,，新基金的投資比例卻在上升，但持有期限并不長(zhǎng),�,！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，個(gè)別“專(zhuān)業(yè)”參與新基金申購(gòu)的“幫忙”理財(cái)產(chǎn)品早已暗地滋生,，以此來(lái)?yè)Q得基金分倉(cāng),。
原本作為投資工具的公募基金，在部分券商的眼中似乎已漸漸淪為斂財(cái)工具,；而投資者原本用于申購(gòu)這些理財(cái)產(chǎn)品的資金,，卻成為其賣(mài)給基金“人情”的免費(fèi)砝碼,。券商理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)新基金，同時(shí)獲得認(rèn)購(gòu)資金數(shù)十倍的基金分倉(cāng),。
券商理財(cái)偏好新基金
目前券商集合理財(cái)產(chǎn)品投向基金的10塊錢(qián)中,，至少有1塊錢(qián)買(mǎi)了新基金。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)券商理財(cái)產(chǎn)品二季度末持倉(cāng)情況統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),，其中持有的二季度新發(fā)行的基金產(chǎn)品有38個(gè)品種
（債券基金A/B/C份額分開(kāi)計(jì)算）,，如果將一季度發(fā)行的次新基金也納入統(tǒng)計(jì)，這一數(shù)字則達(dá)到53只,，覆蓋到所有投資的基金品種的兩成多,。
而從絕對(duì)投資金額來(lái)看，二季度末券商理財(cái)產(chǎn)品持有的新基金市值為12.71億元,，占持有所有基金產(chǎn)品市值的10%,。
需要說(shuō)明的是，因?yàn)槿汤碡?cái)產(chǎn)品季度報(bào)告只披露了前十大持倉(cāng)品種,，因此考慮到可能未披露的品種,，新基金的投資占比可能更大。
雖然現(xiàn)在可選的基金品種較前幾年已經(jīng)大為豐富,，但更多的券商理財(cái)產(chǎn)品,，尤其是以基金投資為主的FOF產(chǎn)品（基金中的基金）用于認(rèn)購(gòu)剛發(fā)行的新基金產(chǎn)品的資金比例卻更大了。
這一比例在2009年末的時(shí)候上升到8%左右,，并在2010年后穩(wěn)定在10%以上,；然而在2008年末時(shí)，則不到2%,；在2007年末的券商集合理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)組合中,，則無(wú)一是新發(fā)行的基金。
然而相反的是,，券商理財(cái)產(chǎn)品近年來(lái)對(duì)基金的整體配置比例卻是呈下降趨勢(shì),。
2008年末，券商理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中基金的比例為37%為其第一大資產(chǎn),；到2009年末下降到25%,，2010年末進(jìn)一步縮減至18%；而時(shí)至2010年中,，這一比例降低到14%,。
不難看出，基金在券商理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中越來(lái)越被“邊緣化”,，然而其對(duì)新基金的偏好卻在上升,。
短期持有 “打新”換分倉(cāng)最高1:70
更值得注意的是，券商集合理財(cái)產(chǎn)品對(duì)新基金的持有周期通常很短，一個(gè)季度后的季報(bào)中往往便再難覓其蹤影,。
今年一季度末券商集合理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)中的23只新基金,，在三個(gè)月后仍被持有的只剩下13只，其中還有多只為封閉式債基,。
從券商理財(cái)產(chǎn)品整體對(duì)基金投資逐漸淡漠的態(tài)度,，以及對(duì)新基金高企的“換手率”，很難得出其對(duì)新基金偏好的合理解釋,。
而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從業(yè)界了解到,，部分券商理財(cái)產(chǎn)品熱衷申購(gòu)新基金的目的或并不“單純”。
“這就是所謂的"幫忙資金",，在新基金發(fā)行時(shí)幫忙沖量,。”有基金業(yè)人士表示,，除了券商自有資金,，理財(cái)產(chǎn)品的資金越來(lái)越多涉足到此功用�,！坝械娜贪l(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的很大一部分目的,，就是來(lái)給新基金沖量的�,！�
用理財(cái)產(chǎn)品的資金申購(gòu)新基金,，顯然是無(wú)本買(mǎi)賣(mài)，即使有所折損也被看做正當(dāng)交易中的“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”,。
對(duì)于券商而言,，這當(dāng)然也不是不計(jì)回報(bào)的幫忙�,！巴ǔ５囊�(guī)矩是按申購(gòu)資金1:20給予券商分倉(cāng),。”該人士透露,，基金公司用交易傭金給予回報(bào)已是明明白白的潛規(guī)則。
而更有業(yè)內(nèi)人士表示,，分倉(cāng)比例有水漲船高之勢(shì),，“甚至可以達(dá)到1：60、1:70”,。
即便以1:20的保守?cái)?shù)據(jù)算,，僅僅今年二季度末券商理財(cái)產(chǎn)品持有的12.71億元新基金，便可交換254億元規(guī)模的交易分倉(cāng),，以萬(wàn)分之八的交易傭金費(fèi)用計(jì)算,，券商可以因此得利2032萬(wàn)元。
而由于這只是券商集合理財(cái)?shù)募径饶┏謧}(cāng)情況，如果資金循環(huán)滾動(dòng),，這一數(shù)字還可能成倍放大,。
新基金業(yè)績(jī)平平
券商集合理財(cái)產(chǎn)品遴選出的新基金是否給他們帶來(lái)了好收益呢？
截至8月5日,，券商集合理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)中的38只新基金成立以來(lái)平均收益為-1%,，其中表現(xiàn)最好的凈值增長(zhǎng)1.9%，跌幅最大的則已跌去6.82%,。
有券商資產(chǎn)管理部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，新基金產(chǎn)品由于沒(méi)有過(guò)往投資業(yè)績(jī)和投資風(fēng)格所考，通常謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更偏向于投資老基金產(chǎn)品,。
尤其在投資偏股型基金時(shí),，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)跟基金經(jīng)理做深入交流并對(duì)基金的持股情況進(jìn)行跟蹤分析，結(jié)合自身的研究判斷其投資邏輯的可靠性以及是否切合當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì),。而對(duì)于新基金產(chǎn)品,，投資人所能掌握到的信息則較為有限。
另一方面,，新基金的募集和建倉(cāng)期對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者也存在一定時(shí)間成本,，“如果是考慮到市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，大可以轉(zhuǎn)而配置其他品種,�,！�