盡管奧巴馬政府在最后時刻與國會達成一致,，讓美國國債免于違約,，但是僅削減2萬億美元財政赤字的做法顯然沒有得到市場的認可，反而成為點燃全球經(jīng)濟恐慌情緒的導火索,。
4日,，美國、歐洲股市分別出現(xiàn)暴跌,，創(chuàng)出國際金融危機以來最大跌幅,，亞洲股市也于次日（5日）出現(xiàn)罕見下挫。市場分析觀點認為,，美歐兩個主要經(jīng)濟體面臨的嚴重主權(quán)債務(wù)問題是此次下跌的主要原因,，而這一情況在6日美國主權(quán)債務(wù)評級遭到下調(diào)后，很可能會持續(xù)惡化,。
人們開始擔憂,，兩大經(jīng)濟體的債務(wù)危機會否將全球經(jīng)濟帶入新一輪的金融危機。而如何應(yīng)對美歐經(jīng)濟蛻變帶來的熱錢流入,、本幣升值以及輸入型通脹等新問題,，也成為擺在中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控面前的重大考驗。
“兩債”拖拽全球股市
4日,，就在美國總統(tǒng)奧巴馬簽署提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案后兩天,，美國股指創(chuàng)下自國際金融危機以來最大跌幅，道瓊斯,、標普和納斯達克分別下挫4.31%,、4.78%和5.08%，并拖拽全球股市出現(xiàn)暴跌,，德國,、法國、英國的股指當日跌幅均在3%-4%之間,，亞洲市場也于次日（5日）開盤后陰霾密布,，恒生指數(shù)跌4.29%,，東京日經(jīng)指數(shù)跌3.72%，韓國股市跌3.7%,，均創(chuàng)出近期最大跌幅,。
“在債務(wù)上限問題得到暫時解決后，市場對美國財政長期健康程度仍心存疑慮,，加上近期一系列數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟可能再度陷入衰退,，市場出于種種擔心，才出現(xiàn)這種"用腳投票"的現(xiàn)象,�,！�6日，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院教授吳敏對經(jīng)濟導報記者說,。
吳敏表示,，美債協(xié)議的后遺癥仍在發(fā)酵�,！懊绹詈髸r刻達成的債限協(xié)議雖然幫助美債免于違約,，但卻沒有達到穩(wěn)定債務(wù)與GDP比率所需的4萬億美元減赤規(guī)模，僅僅簽訂了2萬億美元,，這讓投資者對美國政府的還債能力產(chǎn)生質(zhì)疑,。”
與此同時,，歐債危機正在蔓延擴大,。歐盟出臺的一系列援助措施雖然緩解了希臘債務(wù)危機，但意大利成為最新一個受到?jīng)_擊的歐洲國家,。近日,，意大利國債5年期信用違約互換息差（CDS）再創(chuàng)歷史新高。意大利與西班牙的10年期國債收益率5日繼續(xù)上升,，兩者均突破6%,。吳敏表示，國債收益率漲至高位后,，繼續(xù)融資的成本將超出政府承受能力,，兩國申請援助的風險大增。
星石投資總裁楊玲也向?qū)笥浾弑硎�,，由于美國公布的一系列悲觀數(shù)據(jù),，使得投資者對美國的經(jīng)濟前景開始擔憂；另外,，歐債危機繼續(xù)蔓延,，意大利和西班牙出現(xiàn)不好的苗頭�,！斑@兩個主要原因使得全球投資者避險情緒滋長,，促成此輪股市暴跌,。”
而從最新的情況看,，這一避險情緒很可能愈演愈烈,。因為5日晚，國際評級機構(gòu)標普宣布調(diào)降美國AAA主權(quán)評級至AA+,，評級展望負面,，這在美國政府主權(quán)評級史上從未出現(xiàn)。市場普遍預測,，標普此舉或令疲弱不堪的全球市場再遭遇沖擊波,，這周美指下挫的可能繼續(xù)加大,。
評級下調(diào)或“催生”QE3
標普此次下調(diào)美國主權(quán)評級并不令人意外,，由于債務(wù)規(guī)模龐大，加之有效措施一直缺位,，不少市場人士此前就認為,，美債實際上已經(jīng)失去最高信用評級。此前,，雖然另兩大評級機構(gòu)惠譽與穆迪先后分別發(fā)表聲明稱維持美國AAA主權(quán)信用評級,，但是評級展望均為負面。而中國評級機構(gòu)大公國際再度下調(diào)美國信用評級至A級,。
“如果在兩年之內(nèi),，我們看到比所承諾的更少的赤字削減、更高的利率,、較高的一般政府負債所造成的新的財政壓力,，超過我們目前按照基本情況所假設(shè)的，我們會將美國的長期信用評級降至AA級,�,！睒似請蟾嬷猩踔两o出了更為悲觀的預測。
“評級下降將造成美國國債收益率大幅上升,，從而推高整個市場借貸成本,。”吳敏分析稱,，國債風險增加,，投資者購買的積極性會下挫，只有提高收益,，才會有購買者出現(xiàn),。而提高國債收益對美國政府、企業(yè)以及個人消費者來說,，無疑意味著財務(wù)負擔將加重,，從而可能導致國內(nèi)經(jīng)濟復蘇中斷,，甚至重新陷入衰退。
這對如今美國經(jīng)濟來說無疑是“雪上加霜”,。統(tǒng)計顯示,，上半年美國經(jīng)濟增速僅為0.8%，遠低于正常復蘇水平,。而高盛5日發(fā)布的報告顯示,，將下調(diào)美國經(jīng)濟增速預期，預計美國經(jīng)濟有33%的概率再度陷入衰退,。
“美國方面可打的牌已經(jīng)不多了,，為了避免經(jīng)濟二次探底，此前不看好的第三輪量化寬松政策（QE3）很可能會被再度提上臺面,，用以刺激美國經(jīng)濟,。”吳敏說,。
中國人民大學財政金融學院副教授王常齡認為,，這次下調(diào)評級將對美國經(jīng)濟造成嚴重影響，購買美債的人會越來越少,，最終導致只有美國自己去購買大量美國國債,，從而促使美聯(lián)儲推出QE3。清華大學經(jīng)濟管理學院教授李稻葵也認為,，評級下調(diào)后不少投資機構(gòu)定會被迫拋售美長債,，導致金融動蕩，之后美聯(lián)儲會推出QE3購買美債,，穩(wěn)定長期利率,。
據(jù)了解，9日,，美聯(lián)儲將舉行又一次貨幣政策會議,。上述經(jīng)濟學家普遍認為，即便現(xiàn)階段推出QE3仍面臨不小阻力,，但不排除美聯(lián)儲換個方式,，如保持低利率長期不變等，變向啟動QE3,。
美元貶值勢頭不減
不過,，無論是美債評級下降，還是QE3漸行漸近,，對于廣大新興經(jīng)濟體而言,，其帶來的只會是更大的麻煩。上述專家向?qū)笥浾弑硎�,，短期來看,，美歐債務(wù)危機,、發(fā)達經(jīng)濟體增長滑坡以及新一輪的量化寬松政策，都會讓中國等新興經(jīng)濟體面臨熱錢涌入,、本幣被動大幅升值等難題,。
“美債收益率提高和量化寬松政策都會促使美元貶值，而這將給國內(nèi)經(jīng)濟帶來極大影響,�,！眳敲舴治龇Q，“首先,，美元貶值增加了人民幣升值壓力,，傷害出口經(jīng)濟；其次,，美元貶值將推動能源,、原材料、農(nóng)產(chǎn)品的價格大幅上漲,，給我國帶來大量的輸入性通脹,，增加通脹調(diào)控難度,；最后,，隨著美元貶值，我國外匯儲備中高達1.6萬億美元的美國國債也將面臨縮水的風險,�,！�
實際上，在過去的一個月中,，美元頹勢已經(jīng)漸顯,，美元兌瑞士法郎暴跌6%，美元兌日元跌幅約為4%,，對人民幣跌幅不到1%,。而為了應(yīng)對美元貶值，已經(jīng)有日本,、瑞士,、巴西3國出手干預匯市，甚至有消息稱,，韓國,、菲律賓和泰國當局近期也曾進入市場拋售本國貨幣以壓低匯率。
各國的匯率戰(zhàn)爭再次掀起,，中國顯然也面臨更大的挑戰(zhàn),。日前召開的國家外匯管理局分局長座談會上傳出信號，下半年我國外匯收支可能仍將面臨較大凈流入壓力,，仍要嚴厲打擊“熱錢”等違法違規(guī)資金和跨境套利資金流入,。
“要預防美元出現(xiàn)大幅貶值帶來的負面效應(yīng),，中國應(yīng)該早出手�,！蓖醭｝g建議,，可以通過不規(guī)則的方式調(diào)高人民幣中心匯率至相對合理水平，消除對美元單邊升值預期和外匯儲備單邊增長的勢頭,；同時,，加速人民幣的國際化，特別是在對外貿(mào)易中進行非美元貿(mào)易結(jié)算,。
銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾認為,，作為最大的美債持有國，中國可對美國發(fā)行債券提出要求,，要求其發(fā)行像新加坡一樣的隨通脹增長收益率增長的債券,，鎖定人民幣升值與美元貶值風險；同時,，中國還應(yīng)該尋找新貨幣掛鉤支持點,，改變與美元單一掛鉤的局面。