不斷攀高的CPI是籠罩在A股上空最令投資者惆悵的厚重的烏云。
洞穿市場，通常需要抓牛鼻子,，如今恐怕要抓豬“鼻子”了。
市場“狼性”
定義來自于美國,，是指窄幅震蕩，波動增加,，股票相關性高,，反轉(zhuǎn)快的市場，狼市擁有的鋸齒狀特征則,。筆者認為“狼性”市場需要“狼性”投資手法，在存在諸多不確定性,、利好利空劇烈碰撞的市場中,，仍有諸多投資機會，那些具有“狼性”稟賦的投資者,，則是這復雜,、多變市場中的如魚得水者。
把握機會,，需要“狼性”,。
股市難言好轉(zhuǎn)
7月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù),，
發(fā)布時間比以往提前了2?3天,，公布的提前并沒有給市場帶來暖意。數(shù)據(jù)顯示,，6月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲6.4%,，創(chuàng)2008年7月以來35個月的新高。食品價格依然是拉動CPI上漲的主要因素,，其中豬肉價格上漲57.1%,，豬肉推高CPI
貢獻超兩成。有專家表示,，CPI是被豬“拱”高的,。
根據(jù)慣例，CPI數(shù)據(jù)在公布之前要提前提交給國務院,、發(fā)改委等相關決策機構,。7月6日，中國人民銀行決定,，自2011年7月7日起上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率,。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。這是今年以來第三次加息,。7月6日的加息不排除原因直接來源于6月份創(chuàng)新高的CPI,。這是導致股市2600點以來的反彈夭折的重要因素之一,。
從4月下旬開始，豬肉價格連續(xù)走高,，到目前為止,，已經(jīng)近三個月持續(xù)走高，從近日的數(shù)據(jù)看,，山東,、廣東的部分城市，“坐火箭”般的豬肉價出現(xiàn)了回調(diào)的跡象,，但仍處在高位,。而豬肉價格的回路不是短期政策能夠奏效的。當前豬肉價格上漲主要是因為去年豬肉價格跌至2007年以來的歷史低點,，養(yǎng)豬戶厭惡情緒上升,，供應偏低。一個完整的“豬周期”大約在三年,，而上漲的過程大約是一年半,。因此豬肉價格上漲的慣性依然難除。國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源近日稱,，生豬價格有望在春節(jié)前穩(wěn)定,。國泰君安總經(jīng)濟師、首席經(jīng)濟學家李迅雷明確表示,，CPI回落的幅度還是取決于豬價變化,。預計7月份CPI還是會在6%以上，直至季度才會明顯下行,。
豬肉價格難以短期回落,，被“拱高”的CPI自然只能“屈尊高就”，這將導致下半年宏觀調(diào)控繼續(xù)加碼,，但由于年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)6次上調(diào)存款準備金率,、3次加息，調(diào)控效果開始顯現(xiàn),，CPI有望在下半年逐漸回落,，宏觀調(diào)控收緊力度將減弱。中國交通銀行首席經(jīng)濟學家連平預計,，年底前基準利率再調(diào)整可能性不大,，但存準率也許會調(diào)1?2次。據(jù)統(tǒng)計,，每次準備金率上調(diào)0.5個百分點,，凍結(jié)資金少則千億元，多則幾千億元,，股市恐也將會再次面臨資金抽血陣痛,。
物價的走勢決定貨幣政策的松緊,，貨幣政策決定的股市的投資環(huán)境和資金鏈條。
多因素“糾結(jié)”股市
雖然A股市場直接或間接受豬肉價格的深度影響,，近段時間,，市場開始憧憬貨幣政策放松，但7月21日的中央政治局會議并沒有傳出宏觀政策放松的信號,，控制物價仍然是下半年的首要任務,，同時，重申房地產(chǎn)調(diào)控不會放松,。
這將成為股市上漲的制約因素,，但影響市場的因素不是單面的，下半年,，各種因素膠著,，令股市異常糾結(jié)，市場在3000點以下震蕩的可能性很大,。
曾經(jīng)一度困擾A股市場的三大因素，其中之一就是物價難以短期回落,。政策不斷加碼調(diào)控,，導致經(jīng)濟增長放緩，市場一度出現(xiàn)中國經(jīng)濟“硬著陸”“滯漲”等悲觀言論,。匯豐銀行近日公布的7月份“中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)”初值為48.9,，低于6月終值的50.1，該指數(shù)自2010年7月以來首次低于50,，并跌至28個月以來最低水平,。數(shù)據(jù)顯示，7月PMI指數(shù)構成中,，投入價格分項指數(shù)為54.5,，較上月終值51.9反彈，且呈加速上揚態(tài)勢,，“滯漲”擔憂再次姍姍而來,。
但實際情況卻沒有市場想象的那么糟糕，7月13日,，國家統(tǒng)計局發(fā)布中國經(jīng)濟半年報,，上半年GDP增9.6%，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運昨日表示,，上半年我國經(jīng)濟運行總體良好,，而在當前和今后一個時期，中國經(jīng)濟增長的動力仍然比較強勁,，經(jīng)濟增速快速回落的風險比較小,，他同時否認了中國經(jīng)濟遭遇滯脹,。中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征認為，中國經(jīng)濟依然還有比較強勁的增長,，今年維持在9%基本沒有問題,。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委更直言，數(shù)據(jù)擊碎了市場上對于國內(nèi)經(jīng)濟“硬著陸”的胡思亂想,。
從資金面來看,，央行也沒有一根筋只是回籠資金，在大幅回籠的背景下,，7月的第三周央行公開市場實現(xiàn)凈投放190億資金,，并且91天正回購再度暫停操作，這與當前銀行拆借利率走高帶來的壓力有關,。面對資金面的再度趨緊,，三季度貨幣政策或?qū)⒉扇 扮姅[式”的微調(diào)的做法。在不斷趨緊的資金鏈條中,，這應該算是不小的利好,。
籠罩在市場上的第二大利空是國際板的開設。不容置疑,，國際板對市場資金產(chǎn)生一定的抽血,，但是不易過于恐慌，最近有媒體稱國際板的消息是扮鬼嚇人,，筆者比較贊同這個觀點,。單從國際板推出的規(guī)模看,，國際板推出的企業(yè)規(guī)模接近于目前A股的權重股,，但發(fā)行PE不會低于10倍，這對于A股市場的權重股反而是支持,，將起到提升A股重心的作用,。考慮市場的承受力也自會在管理層考慮之內(nèi),，其實,，A股幾乎每日都有幾只股票上市，對市場的來說,，并不是不堪承受之重,。
籠罩在市場的第三大利空來自于美國、希臘等外圍市場,。美元指數(shù)的趨勢則關系到資本在全球范圍的重新配置,，美國量化寬松貨幣政策退出時間備受市場關注。從公開資料判斷，無近憂但有遠慮,，美國結(jié)束量化寬松可能在第四季度,。希臘危機則走向好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)領導人7月21日同意再為希臘提供1090億歐元的貸款,，這將極大促進希臘債務危機化解,。
從市盈率來看，目前A股市盈率徘徊在20倍左右,，銀行股的動態(tài)市盈率不足10倍,，處于近幾年中的低位，股市大跌也幾無可能,。
“狼性”股市 “狼性”生存
多因素交織,，根據(jù)上述分析，不難判斷下半年的A股市場是難以拒絕“狼性”特征的,，從上半年股市的實際運行看,，“狼性”特征也比較明顯。主題投資概念此起彼伏,，一段時間是水泥概念股瘋長,，剛剛按下“水泥股”這個葫蘆，又浮起了“有色”這只瓢,；重組概念前腳剛走,，涉礦概念接踵而至，不亦樂乎,。
A股的“狼性”重要原因是來源于結(jié)構性失衡。結(jié)構性失衡又分兩個層面,。A股市場的內(nèi)在結(jié)構長期以來也是失衡的,。這主要表現(xiàn)在由金融、地產(chǎn)和“兩桶油”構成的公司股票占到了上證指數(shù)55%左右的權重,。而當前的各種政策均對這三類公司,，特別是金融和地產(chǎn)構成了實質(zhì)性的打壓。機構資金對這三類大盤藍籌是采取“可遠觀不可褻玩焉”的策略,。再加上中國正在進行的產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型,，資金隨政策跳舞是值得肯定的，“新興加轉(zhuǎn)軌”的中國股市有賦予了股市較典型的政策市特質(zhì),。二是資金面的失衡,，由于連續(xù)的宏觀調(diào)控，資金從地產(chǎn),、金融逃出后,，面對捉襟見肘的資金，投資者只能選擇打運動戰(zhàn)，殲滅戰(zhàn),。
看幾只股票,，“狼性”市場明顯可見，廣晟有色2月10日最低報51.6元,，22日最高攀至77.7,，10個交易日，最高和最低值之間相差50%,，水泥股尖峰集團從6月21日10.14元開盤后放量上漲,，截止7月22日收盤15.28元，已經(jīng)漲幅超過50%,。涉礦概念股,，譬如寧波聯(lián)合等也是漲的氣勢如虹。
“狼性”的股市需要具有“狼性”特征的投資者,。具有“狼性”的投資者具有兩大特征,，一是敏銳的嗅覺，二是果斷決策的勇氣,。嗅覺也不是憑空而來的,，是建立在對市場基本面的準確判斷上的，譬如,，去年以來的水泥股行情,，主要是因為房地產(chǎn)調(diào)控，商品房銷售受影響,，但保障房的大規(guī)模建設必然帶來需求的大漲,。高層不斷“關照”保障房，水泥股將保持熱度不減,。從“狼性”特征來看,，某些行情時間較短，需要投資者敏銳把握,，果斷決策,。
在“狼性”股市中，采用“狼性”手法,，也許是取得大贏的上上謀略,。